Tjedan zarada Big Techa od 16 bilijuna dolara presudan je za nastavak rasta tržišta

Najveće tehnološke dionice na Wall Streetu dovele su indeks S&P 500 do rekordnih razina, čak i dok se rat s Iranom nastavlja. Sada će ovotjedna izvješća o zaradama nekolicine njih investitorima pružiti uvid u to je li ovaj rast održiv.

Alphabet Inc., Microsoft Corp., Amazon.com Inc. i Meta Platforms Inc. trebali bi podnijeti izvješća u srijedu, a dan kasnije slijedi Apple Inc. Ove tvrtke zajedno vrijede gotovo 16 bilijuna dolara, što predstavlja četvrtinu tržišne kapitalizacije indeksa S&P 500.

"Bit će to kritičan tjedan", rekao je Keith Lerner, glavni investicijski direktor i glavni tržišni strateg u tvrtki Truist Advisory Services. Rezultati moraju "potvrditi ovaj nedavni pomak", dodao je.

Tzv. "Veličanstvenih sedam", koji uključuju i Nvidia Corp. te Tesla Inc., pokrenuli su četverotjedni rast američkog referentnog indeksa dionica koji je porastao za 13 posto. Dionice Alphabeta, Amazona, Nvidije i Mete porasle su za više od 25 posto otkako je S&P 500 dotaknuo dno 30. ožujka.

Uspon dolazi nakon što je Big Tech proveo prva tri mjeseca godine povlačeći S&P 500 prema dolje usred zabrinutosti da tvrtke previše troše na umjetnu inteligenciju. Rasprodaja je pročistila pozicije investitora u dionicama i smanjila valuacije, čineći grupu spremnom za povratak.

Gospodarski rizici koje predstavlja rat s Iranom, a koji je potaknuo cijene nafte i zaprijetio zadržavanjem postojane inflacije, učinili su snažan rast zarada tehnoloških divova privlačnijim, smatra Allen Bond, menadžer portfelja u Jensen Investment Managementu.

 

Predviđa se da će zarade "Veličanstvenih sedam" u prvom tromjesečju porasti za 19 posto, u usporedbi s 12 posto za ostatak indeksa S&P 500, prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence. Za sada je ova skupina na dobrom putu. Prošlog je tjedna Tesla nadmašila procjene Wall Streeta za prilagođenu zaradu u prvom tromjesečju, iako je to ostalo u sjeni zabrinutosti oko skoka kapitalnih izdataka. Nvidia, najvrjednija svjetska tvrtka, posljednja će podnijeti izvješće 20. svibnja.

"Big Tech živi u drugačijem svijetu", rekao je Bond, čija tvrtka upravlja imovinom od oko pet milijardi dolara. "Tehnologija vam nudi način da uložite u narativ sekularnog rasta, gdje nema velike zabrinutosti oko poremećaja uzrokovanih geopolitičkim pitanjima, a odnedavno ste to mogli učiniti uz prilično atraktivan popust."

Rastuća dobit pomogla je u obuzdavanju valuacija. Isključujući Teslu, kojom se trguje uz ekstremno visoke multiplikatore, grupa ima cijenu od 25 puta u odnosu na dobit predviđenu u sljedećih 12 mjeseci, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. To je pad u odnosu na 29 puta u listopadu, ali i dalje iznad indeksa S&P 500 koji iznosi 21 put.

 

Prestrašeni umjetnom inteligencijom

Postoje, naravno, i rizici. Tehnološki divovi možda imaju dominantne tržišne pozicije, ali nisu potpuno imuni na makroekonomske probleme. Uz to, razočaranja povezana s troškovima umjetne inteligencije (AI) mogla bi izbaciti ovaj rast iz tračnica.

Ranije ove godine, kapitalni izdaci veći od očekivanih uplašili su investitore i pomogli da dionice "Veličanstvenih sedam" krenu u strmoglavi pad, potonuvši za 16 posto u prva tri mjeseca 2026. godine – što je više nego dvostruko veći pad od onog kojeg je zabilježio S&P 500.

Predviđa se da će kombinirani kapitalni izdaci Microsofta, Alphabeta, Amazona i Mete u 2026. godini iznositi 649 milijardi dolara, što je porast u odnosu na 411 milijardi dolara u 2025., prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Ove tvrtke moraju dokazati da će ta potrošnja donijeti snažne povrate, smatra Brian Barbetta, suvoditelj tehnološkog tima Wellington Managementa i sumenadžer portfelja za strategiju globalnih inovacija, koja upravlja imovinom od oko 50 milijardi dolara.

 

"Smatramo da uloženi kapital ima snažan ROI (povrat investicije) koji će s vremenom rezultirati bržim rastom i širenjem marži", rekao je Barbetta.

Međutim, razmjeri ulaganja uzimaju danak u novčanim tokovima. Očekuje se da će Amazonov slobodni novčani tok u prvom tromjesečju biti negativan u iznosu od 13,3 milijarde dolara, što bi bio najveći minus od 2022. godine, kada su ulaganja u stvari poput skladišta naglo porasla kako bi se zadovoljila potražnja potaknuta pandemijom. Također, predviđa se da će Metin slobodni novčani tok u prvom tromjesečju iznositi četiri milijarde dolara, što je najmanji iznos u gotovo četiri godine.

Kao odgovor na to, neke od tvrtki "stežu remen". Meta i Microsoft planiraju smanjenje radne snage kako bi ublažili utjecaj veće potrošnje na AI. Vijesti o tim potezima u četvrtak su srušile cijene dionica obiju tvrtki.

Predviđa se da će prihodi Amazon Web Servicesa, najvećeg pružatelja usluga u oblaku, porasti za 26 posto u prvom tromjesečju, dok se očekuje da će prodaja u Microsoftovom Azureu i Google Cloudu porasti za 38 posto, odnosno 50 posto. Prošlog tromjesečja rast prihoda Azurea od 38 posto nije bio dovoljan da zadovolji investitore, što je dovelo do pada Microsoftovih dionica za 10 posto dan nakon objave zarade.

Uzbuđenje oko novih AI usluga tvrtke Anthropic utišalo je mnoge brige o tome hoće li se takva ulaganja u konačnici isplatiti, smatra Bond iz Jensena. Iako su ti napretci potaknuli tjeskobu kod proizvođača softvera koji se smatraju ugroženima, to je pozitivno za Big Tech tvrtke koje agresivno investiraju u budućnost, dodao je.

"To su izuzetno snažna poduzeća s visokim maržama i velikom dosljednošću, a multiplikatori se ne čine pretjeranima", rekao je Bond. "Megakapitalizirane tvrtke postoje u drugačijem svemiru u smislu njihove privlačnosti."

 

- U pisanju članka pomogao je Matt Turner