Morgan Stanley očekuje snažan rast dobiti indeksa S&P 500

Unatoč tome što je rat na Bliskom istoku ovog mjeseca uzdrmao tržišta, dio investitora pronalazi utjehu u motoru rasta korporativne Amerike, koji ne samo da ostaje netaknut, već i pokazuje znakove procvata.

Stratezi s prodajne strane povećavaju svoja očekivanja o dobiti tvrtki, usprkos zabrinutosti zbog rasta cijena nafte i potencijalnog udara na potražnju potrošača. Očekuje se da će zarade tvrtki u indeksu S&P 500 porasti za 20 posto u sljedećih 12 mjeseci, prema podacima koje je prikupio Morgan Stanley. Povijesno gledano, ta je brojka bila veća jedino u razdobljima izlaska gospodarstva iz recesije.

"To podupire naš stav da je vjerojatnost da će ovaj skok cijena nafte okončati poslovni ciklus i dalje niska", napisao je glavni investicijski direktor tvrtke Morgan Stanley Mike Wilson u bilješci klijentima 23. ožujka.

Optimizam u vezi s korporativnim zaradama, na kojima se temeljio uzlazni trend američkih dionica tijekom većeg dijela proteklog desetljeća, djelomično objašnjava otpornost indeksa S&P 500 unatoč intenziviranju sukoba na Bliskom istoku. Takav pogled daje bikovima razlog da se uzdaju u američke dionice unatoč rastućim geopolitičkim rizicima, umjetnoj inteligenciji i problemima u sektoru privatnih kredita.

 

Izgledi za profit tvrtki u indeksu S&P 500 poboljšavaju se čak i uz pad cijena dionica, što je dinamika koja se rijetko viđa tijekom epizoda geopolitičke neizvjesnosti, tvrdi Wilson. Takva je situacija povijesno nagrađivala ulagače koji su spremni zanemariti kratkoročne gubitke. Podaci tvrtke pokazuju da su slučajevi u kojima su analitičari povećavali prognoze dobiti dok je indeks S&P 500 padao obično prethodili dobrim rezultatima američkih dionica.

Analitičari procjenjuju da će tvrtke iz indeksa S&P 500 povećati svoju dobit za 11,9 posto u tromjesečju do ožujka, prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence. To je više u odnosu na procjenu od 10,9 posto prije početka rata u Iranu. Prognoze zarada za sljedeća tri kvartala porasle su za 1,9 posto, a prognoze prodaje za 1,5 posto, prema podacima koje je prikupila strateginja Wendy Soong, djelomično i zbog toga što se utjecaj carina i dalje smanjuje.

I drugi profesionalci s Wall Streeta traže utjehu u korporativnim zaradama. Stratezi tvrtke Barclays Plc u utorak su podigli svoju ciljanu razinu indeksa S&P 500 do kraja godine, kao i očekivanja o dobiti, navodeći kao razlog snagu američkog gospodarstva i uspjeh tehnoloških tvrtki.

Optimizam ne dolazi bez rizika. Bude li se nafta trgovala po cijeni od 110 dolara po barelu do kraja godine, procjene zarada tvrtki iz indeksa S&P 500 mogle bi pasti za čak pet postotnih bodova, pokazuju podaci tvrtke JPMorgan Chase & Co.

Sezona objave poslovnih rezultata za prvo tromjesečje, koja počinje za tri tjedna objavom izvještaja velikih banaka, bit će prvi pravi test optimizma analitičara. Ako se povišeni troškovi energenata održe, mogli bi ugroziti osobnu potrošnju i nagristi dobit kompanija te bi se moglo ispostaviti da su trenutne procjene pretjerano optimistične.

Očekivanja o dobiti obično kasne za tržišnim kretanjima u razdobljima velike neizvjesnosti, tvrdi Garrett Melson iz tvrtke Natixis Investment Managers Solutions. Napomenuo je da su analitičari presporo smanjivali procjene u travnju, čak i kada su sveobuhvatne carine američkog predsjednika Donalda Trumpa uzrokovale oštar pad dionica.

"To se uvijek događa kada ste suočeni s bilo kakvom vrstom nepredviđenog šoka", rekao je. "Potrebno je vrijeme da se taj šok prelije na procjene zarada."

Stres na tržištu raste posljednjih tjedana kako rat na Bliskom istoku eskalira bez kraja na vidiku. Ulagači računaju da će Trump smiriti sukob, čime bi se zaustavio pad rizične imovine. Trump je u utorak signalizirao da je Iran ponudio "poklon" kao znak dobre volje u pregovorima, iako istovremeno šalje dodatne trupe na Bliski istok.

"Tržište će u nekom trenutku prestati reagirati na retoriku i stvarno se usredotočiti na ekonomski utjecaj, odnosno na brojne smetnje koji se šire kroz lance opskrbe ", rekao je Brad Conger, glavni investicijski direktor u tvrtki Hirtle Callaghan. "Kada kompanije počnu govoriti da su morale preusmjeriti proizvodnju, smanjiti je ili povećati cijene, ili drugim riječima, kada počnu prijavljivati stvarne posljedice na terenu, mislim da će Trump postati manje važan."