Europa je puno veća AI sila nego što većina misli

Europsko dioničko tržište obiluje s više nego dovoljno AI dobitnika koji nadoknađuju njegov nedostatak klasičnih tehnoloških dionica.

Lokalna verzija trgovanja umjetnom inteligencijom pomaže u pokretanju iznenađujuće snažne godine za indeks Stoxx 600. On drži korak s indeksom S&P 500 unatoč tome što je tehnološki sektor u njemu zastupljen sa skromnih devet posto, u usporedbi s 44 posto u američkom pandanu. Ti su rezultati tim više zadivljujući uzme li se u obzir veća ranjivost Europe na rast cijena nafte te sporiji gospodarski rast i rast zarada.

Košarica europskih tvrtki koje omogucuju razvoj AI-ja, koju je sastavio Citigroup Inc., porasla je za 46 posto u proteklih godinu dana. To je manje od skoka od 60 posto zabilježenog u portfelju američkih AI dobitnika, ali uz daleko manju volatilnost tijekom tog razdoblja. Iako su poluvodiči glavni pokretači, Europa ima mnogo toga za ponuditi i izvan nekolicine izravnih AI prvaka. Njezini su industrijski sektori iznimno izloženi potražnji za podatkovnim centrima, dok primjena ove tehnologije ima potencijal pokrenuti sljedeću fazu u trgovanju AI-jem.

 

"Europa se nalazi u vrlo ranoj fazi ciklusa usvajanja umjetne inteligencije", istaknuli su Citijevi stratezi predvođeni Beatom Manthey, navodeći industrijski sektor, zdravstvo, IT, komunikacijske usluge i financije kao područja koja bi trebala imati koristi. "Utjecaj na realni BDP i produktivnost rada za sada se čini zanemarivim, ali postoji potencijal za znatna ulaganja koja bi u budućnosti trebala olakšati usvajanje AI-ja."

Industrijske tvrtke čine petinu indeksa Stoxx 600, što je najveća ponderacija nakon financijskog sektora. Posljednja sezona objave poslovnih rezultata potvrdila je da su najveće europske industrijske kompanije ključni igrači u AI trgovanju. Jasan dokaz za to stigao je od imena iz sektora energetske infrastrukture: proizvođač električne opreme Schneider Electric SE i pružatelj usluga industrijske automatizacije ABB Ltd. zabilježili su troznamenkasti skok potražnje povezane s podatkovnim centrima prilikom podizanja svojih prognoza.

Proizvođač električnih kabela Prysmian SpA već neko vrijeme profitira od potreba za elektrifikacijom u Europi i SAD-u, ali pojavljuju se i novi dobitnici. Kingspan Plc skočio je ovog tjedna nakon što je povećao svoje smjernice uslijed snažnog zamaha u izgradnji podatkovnih centara i spajanjima i preuzimanjima (M&A). Čak su i softverske tvrtke poput SAP SE i Capgemini SE te oglašivačke agencije Publicis Groupe SA – koje su se smatrale gubitnicima zbog AI-ja – izvijestile o ubrzanju prihoda povezanih s potražnjom za tom tehnologijom.

Snažni dobici potaknuti AI-jem znače da su neke industrijske kompanije sada skupe. U međuvremenu, nedavni val volatilnosti dionica poluvodiča učinio je ulagače opreznijima prema izravnim dobitnicima kapitalnih rashoda. Tržište sada uračunava više rizike vezane uz budući rast i zarade.

Ipak, neke dionice izgledaju cjenovno privlačno s obzirom na investicijski ciklus za koji se očekuje da će dosegnuti vrhunac 2028. godine. Selektivnost će biti ključna za prepoznavanje dionica kojima treba dati podršku, navode industrijski analitičari iz Barclays Plc-a.

Nakon procjene oko 500 projekata podatkovnih centara, tim Barclaysa izdvojio je dionice s preporukom overweight: Belimo Holding AG i Alfa Laval AB u sektoru hlađenja, te Atlas Copco AB i VAT Group AG za potražnju povezanu s poluvodičima. Među razumno procijenjenim elektroenergetskim kompanijama naveli su Schneider i Legrand SA. Oprezni su prema dobavljačima opreme za proizvodnju električne energije Siemens Energy AG i Wärtsilä OYJ Abp, od kojih obje imaju preporuku underweight.

 

Analiza transkripata s objava zarada pokazuje da su AI dobici sve šire rasprostranjeni. "Mjerljive koristi od AI-ja raspoređene su u više sektora", rekli su stratezi Barclaysa, među kojima je i Magesh Kumar Chandrasekaran. "Značajno je da su se mjerljive koristi u pogledu troškova i učinkovitosti pojavile kao ključna tema rasprava, uz sve značajnije komentare o ostvarenim dobicima", istaknuli su stratezi.

Europa se, moglo bi se reći, nalazi u vrlo povoljnoj poziciji. Bilance korporacija su zdrave, a prinosi slobodnog novčanog toka znatno su viši nego u SAD-u. S obzirom na to da se kompanije iz indeksa S&P 500 fokusiraju na kapitalne rashode umjesto na otkup vlastitih dionica, europski takmaci imaju adut u rukama: tržište s većim povratom za dioničare, manjim izdavanjem dionica, zdravijim financijama i znatno manje AI rizika povezanih s volatilnošću poluvodiča ili kineskom konkurencijom.

 

Iako je Europa jasno zaostajala u ranoj fazi inovacija umjetne inteligencije, to nije nužno loša stvar, smatraju stratezi Goldman Sachs Group Inc.-a, među kojima je i Sharon Bell. Umjesto toga, Europa mora osigurati da iskoristi potencijal AI-ja za povećanje produktivnosti, osobito s obzirom na izraženo starenje stanovništva u regiji, navode stratezi. Europa zaostaje u uvođenju podatkovnih centara i morat će potrošiti znatno više na energetsku infrastrukturu kako bi to podržala. Očekuje se da će to pokrenuti superciklus za njezine komunalne i energetske tvrtke.

"Vidjeli smo prethodne valove tehnologije u kojima su pioniri i inovatori prekomjerno trošili, dok su kompanije koje su na kraju imale koristi bile one koje su uspjele iskoristiti originalnu investiciju, a ne one koje su je platile", izjavili su.