Alphabet je ovog tjedna započeo s novim zaduživanjima kako bi zadovoljio velike potrebe za financiranjem svog programa umjetne inteligencije. Ništa ne označava globalnu dominaciju poput mogućnosti izdavanja obveznica na svim glavnim svjetskim tržištima obveznica i u nizu rokova dospijeća, uključujući ultra-dugačko tržište koje je obično rezervirano za najpovlaštenije zajmoprimce.
U ponedjeljak je Googleova matična tvrtka uspješno prikupila 20 milijardi dolara u višetranšnoj emisiji, nakon prodaje američkog duga u studenom u vrijednosti od 17,5 milijardi dolara i dodatnih 6,5 milijardi eura (7,8 milijardi dolara) denominiranih u eurima. U utorak je uslijedilo nekoliko emisija u švicarskim francima i britanskim funtama, čime je prikupljen ekvivalent od dodatnih 11 milijardi dolara.
Alphabet sada ima izdane obveznice koje nude likvidnu krivulju prinosa u svim glavnim valutama, povećavajući atraktivnost njegovog duga za investitore, što će zauzvrat vjerojatno smanjiti njegove troškove financiranja, učiniti ga referentnom vrijednošću u odnosu za druge tvrtke, pa čak i ponuditi korisnu diverzifikaciju od državnog duga.
Čitaj više
Novi trend na Wall Streetu: Masovno rješavanje dionica koje su se našle na nišanu AI-a
Zabrinutost o umjetnoj inteligenciji potapa dionice tvrtki koje bi mogle završiti na gubitničkoj strani, od malih proizvođača softvera do velikih tvrtki za upravljanje imovinom.
prije 19 sati
Tvrtke u Hrvatskoj tek na početku AI puta - regulativa usporava ključne investicije
Samo 12 posto predsjednika uprava na globalnoj razini vidi konkretne učinke od uvođenja AI-ja.
prije 21 sat
Može li umjetna inteligencija učiniti financijske usluge suvišnima?
Iako bankarska industrija ima snažne mehanizme prilagodbe koji će je zaštititi od tehnoloških promjena, postavlja se pitanje bi li u scenariju potpuno automatizirane budućnosti financijske usluge mogle postati znatno manje važne nego danas.
prije 23 sata
Ambiciozno zaduživanje Alphabeta: Tehnološki div izdaje 100-godišnje obveznice
Alphabet pokreće globalno izdavanje obveznica kako bi financirao rekordnu potrošnju.
10.02.2026
Kompanija ima vrlo snažan investicijski rejting AA+ od S&P Global Ratingsa, potpomognut gotovinom u bilanci od preko 125 milijardi dolara. Iako su relativno novi na tržištima dužničkog kapitala, savršeno su iskoristili svoj status člana Veličanstvene sedmorke (i svoju tržišnu vrijednost od gotovo 4 bilijuna dolara) u izradi svoje strategije zaduživanja.
Tranša od 100 godina u funti od milijardu funti je transakcija koja se ističe ovog tjedna. Prilično je impresivno za tehnološku tvrtku da pronađe kupce za tako dugotrajne obveznice; prije su se samo Sveučilište Oxford i dobrotvorna organizacija Wellcome Trust usudili uložiti toliko dugo u funtu. Čak ni britanska vlada ne izdaje obveznice na tako dugi rok jer ne postoji dosljedna potražnja investitora od strane mirovinskih fondova i osiguravatelja života za izgradnju likvidnog dijela krivulje prinosa.
Iako je Motorola Solutions prodala obveznicu s rokom dospijeća od jednog dolarskog stoljeća 1997. godine, izdanje telekomunikacijske tvrtke bilo je sićušno (vrijedno samo 300 milijuna dolara), a s obzirom na to da je trenutno u optjecaju samo polovica tog iznosa, odavno je izblijedjelo iz sjećanja.
Alphabetova stoljetna obveznica bila je procijenjena na 120 baznih bodova u odnosu na najdugovječniju pozlaćenu obveznicu iz 2073., nudeći prinos od nešto više od 6 posto. Knjiga narudžbi vrijedila je gotovo 10 milijardi funti, što ilustrira ono što se čini ogromnom potražnjom, ali malo je vjerojatno da će se alokacije distribuirati svima koji su izrazili interes; glavni menadžeri prodaje osigurat će da se većina plasira dugoročnim vlasnicima.
Republika Austrija izdala je ultra-duge ugovore tijekom proteklog desetljeća, uključujući 0,85 posto obveznice iz 2120. koja je nekoliko puta iskorištena od početne prodaje 2020. godine i sada iznosi 5,8 milijardi eura. Iako je kreditni rejting isti kao i kod Alphabeta, ove državne obveznice nisu usporedive u smislu matematike obveznica. Austrija je izdavala kada su prevladavajuće kamatne stope bile puno niže i kao rezultat toga loše je poslovala te se trenutno trguje ispod 30 posto nominalne vrijednosti.
Austrijska stoljetna obveznica ima puno dulje trajanje jer niske godišnje kuponske isplate čine manji dio ukupnog prinosa novčanog toka u odnosu na glavnicu otplaćenu po dospijeću. Ugovor s Alphabet sterling obveznicom imat će kupon više od šest puta veći. Koristeći najmoćniju silu u svemiru - moć složene kamate - uz konstantne prinose, isplatit će investitorima za manje od 17 godina, dok kuponske isplate austrijske obveznice nikada neće u potpunosti odgovarati glavnici.
Kupci ovih vrsta vrijednosnih papira žele dinamički uravnotežiti rizik cijelog portfelja, umjesto da se brinu o godišnjim ponderima kupona. Ultra dug omogućuje upraviteljima portfelja da ograniče svoje potrebe za trajanjem kupnjom više likvidnog duga s rokom dospijeća od 10 godina, a ne nelikvidnog s dospijećem od 20 do 50 godina.
Vjerojatno će investitori biti reosiguravajuća društva, koja imaju potrebe za puno duljim trajanjem od osiguravatelja života, ili mirovinski fondovi s konačnim plaćama. Dogovor s Alphabetom vjerojatno su unaprijed tražili reosiguravatelji koji traže takvu rijetku imovinu, što uvelike poboljšava rasterećenje kapitala bilance prema propisima EU Solventnost II.
S obzirom na to da će godišnji investicijski izdaci za umjetnu inteligenciju vjerojatno apsorbirati barem polovicu godišnjeg prihoda od oko 340 milijardi dolara, jasno je da će se Alphabet nastaviti vraćati na tržište obveznica po još. Investitori imaju sve razloge za snažan interes za visokokvalitetni kredit s velikim planovima rasta koji obećavaju povrat ulaganja daleko veći od troškova servisiranja duga. U svijetu fiksnog dohotka, Alphabet je rijetkost među krdom zaduženih suverenih država.
.webp){kind=icon}
