Zimske olimpijske igre u Italiji traju već tjedan dana no sportaši ipak nisu uspjeli bitnije skrenuti pažnju javnosti s politike i ekonomije. Novih tektonskih poremećaja svom srećom nije bilo, u Sjedinjenim Američkim Državama afera s dokumentima iz istrage oko Jeffreya Epsteina i dalje ne silazi s naslovnica, a u Europi su i dalje najvažnije teme sigurnost i obrana.
Kako je budućnost neizvjesna, a sadašnjost kaotična, odlučili smo iskoristiti trenutak i baciti pogled na blisku prošlost. Provjerili smo kako su se u drugom polugodištu 2025. mijenjali dionički portfelji domaćih obveznih mirovinskih fondova.
Ispada da su AZ fondovi povećali svoju izloženost rudnicima zlata, upravo suprotno od RBA fondova koji su svoje dionice u tim rudnicima prodali. Erste plavi fondovi prodavali su dionice lokalnih i regionalnih burzovnih šampiona, a PBZ Croatia osiguranje fondovi su rasprodali dionice Janafa, dokupili ING-GRAD i, pritisnuti zakonskim limitima, za gotovo četvrtinu smanjili vlasnički udio u Končar-elektroindustriji.
Zimske olimpijske igre nisu uspjele u potpunosti skrenuti pažnju javnosti s politike i ekonomije | Francesca Volpi/Bloomberg
Končar je tako i dalje jedna od najatraktivnijih dionica domaćeg tržišta, zahvaljujući prije svega globalnoj potražnji za transformatorima. Mladen Banović, urednik stručnog časopisa Transformer Magazine upozorio je u razgovoru za Bloomberg Adriju na potencijalne rizike koji se skrivaju na tržištu transformatora.
Uz Končar, među dionicama na domaćem tržištu proteklog je tjedna dominirao AD plastik snažnim, i dalje neobjašnjivim, rastom. Iz kompanije u posljednje vrijeme nisu stigle neke bitnije nove informacije no dionica je od početka veljače porasla čak 35 posto.
Kompletno nedavno izdanje komercijalnih zapisa crikveničkog Jadrana kupili su PBZ/CO mirovinski fondovi. Vlasnička natezanja između PBZ/CO i Erste plavih fondova u Jadranu rezultirala su manjkom jasne strategije zbog čega nije lako niti valorizirati kompaniju i njenu dionicu. Analitičarka Bloomberg Adrije Silvana Milić upozorava kako je "poslovna priča" Jadrana takva da "ne samo da je upitna zarada od cijene dionice već se zapitamo i za budućnost kompanije".
S burze bi u dogledno vrijeme mogao nestati još jedan poznati domaći brend. Pivac holding je zajedno s partnerskim Kappa Starom najavio kako će objaviti ponudu za dionice Kraša koje ne posjeduju. Radi se o nešto više od šest posto dionica, a prihvati li ponudu barem nekolicina preostalih dioničara, Pivcu bi se mogao otvoriti put i za istiskivanjem ostatka malih dioničara i delistiranjem kompanije s organiziranog tržišta.
Umjetna inteligencija
Umjetna inteligencija posljednjih nekoliko godina pak prijeti delistiranjem radnih mjesta. Neki se pitaju može li ona financijske usluge učiniti suvišnima, a Davor Aničić iz tvrtke Velebit AI ističe kako je AI u Hrvatskoj tek na početku puta i upozorava kako regulativa usporava ključne investicije.
Usporilo je i domaće tržište kredita. Makrobonitetne mjere središnje banke polako pokazuju rezultate, a Vjeko Peretić iz Fintastica upozorava kako će se pravi efekt novih, strožih pravila odraziti na statistiku tek u nadolazećem razdoblju.
Do tada će vjerojatno na svojoj poziciji biti i novi ministar rada, mirovinskog sustava, obitelji i socijalne politike Alen Ružić. Ili možda netko treći. U domaćoj politici tjedan su obilježili smjena dosadašnjeg ministra Marina Piletića i odlazak predsjednika Zorana Milanovića u posjet Gruziji.
Na pola puta do Gruzije nalazi se Rumunjska gdje se priprema izlazak na burzu tamošnjeg Končara. Javna ponuda dionica Electro-Alfe, kompanije nešto manje od Končara, trajala je do srijede.
Stogodišnje obveznice
Svjetska tržišta i dalje se ne miču od fenomena umjetne inteligencije. Alphabet, krovna tvrtka pod kojom se nalazi tražilica Google, odlučio se na neuobičajeno izdanje 100-godišnjih obveznica. Zajedno s ranijim izdanjima Alphabet je sada prikupio 30 milijardi dolara za razvoj AI programa.
Kriptovalute nisu baš obradovale ulagače. Cijena bitcoina je većinu tjedna bila ispod 70 tisuća dolara, a prije samo mjesec dana njime se trgovalo i po 95 tisuća. Neki, poput milijardera i pionira kriptovaluta Vala Vavilova, smatraju da pad pruža odličnu priliku za kupnju.
Google je i dalje najpoznatiji brend Alphabeta koji je ovih dana emitirao 100-godišnje obveznice | Benjamin Fanjoy/Bloomberg
Cijena zlata nakon snažnog rasta, pa naglog pada, donekle se stabilizirala otprilike u razini od 5.000 dolara za uncu. Vladimir Potočki, direktor sektora investicijskog zlata Auro Domus grupe, objasnio je u izjavi za Bloomberg Adriju, kako su oscilacije, nakon dvogodišnjeg uzastopnog rasta, sasvim normalan i zdrav dio ciklusa. "Zlato definitivno nije više relikt prošlosti, nego je jamac stabilnosti imovine u budućnosti", smatra on.
Usprkos blještavilu plemenitih metala, nekima su dionice i dalje atraktivniji izbor za investicije. Analitičar Bloomberg Adrije Matej Vujanić objašnjava na što treba paziti kako bi se prepoznala tzv. value dionica, ona koja bi svoj potencijal trebala pokazati u duljem roku.
Najveće financijsko tržište u svijetu ipak je devizno. U posljednje vrijeme karakterizira ga slabljenje "globalne" valute – američkog dolara, a taj negativan trend ostavlja dalekosežne posljedice u svjetskoj ekonomiji. Na tragu sve manjeg povjerenja u američku ekonomiju, kineski regulatori pozvali su tamošnje banke da smanje izloženost američkim državnim obveznicama. Promjena u kineskoj strategiji je i sve niža izloženost investicijama u Africi.
Izvozna ovisnost o Kini godinama je podržavala njemačku ekonomiju, no europski gospodarski motor već godinama kašljuca i zastajkuje. Priliku koristi susjedna Poljska čije kompanije hvataju preuzimački zamah.
Na svjetskom tržištu nestašica čipova i dalje frustrira šefove najvećih tehnoloških kompanija. Globalno povjerenje korporativnih čelnika u rast prihoda palo je na samo 30 posto, najnižu razinu u posljednjih pet godina. Nastave li se zaoštravati globalni politički odnosi i sukobi, čipovi nam možda više niti neće trebati. Za ono što ostane dovoljne će biti drvene računaljke.
.webp){kind=icon}
