Kina dramatično usporava, uzbuna u cijelom svijetu

Kinesko je gospodarstvo ove godine trebalo potaknuti trećinu globalnog gospodarskog rasta, pa njegovo dramatično usporavanje posljednjih mjeseci izaziva uzbunu u cijelom svijetu.

Kreatori politike spremaju se za udar na svoja gospodarstva dok kineski uvoz svega, od građevinskog materijala do elektronike, opada. Tvrtka Caterpillar kaže da je kineska potražnja za strojevima koji se koriste na gradilištima gora nego što se mislilo. Američki predsjednik Joe Biden nazvao je ekonomske probleme "tempiranom bombom".

Globalni ulagači već su povukli više od 10 milijardi dolara s kineskih burzi, s većinom prodaje u blue chipovima. Goldman Sachs Group i Morgan Stanley smanjili su svoje ciljeve za kineske dionice, pri čemu prvi također upozorava na rizike prelijevanja na ostatak regije.

Kineska trgovina od ključne je važnosti za svijet  jer je glavno izvozno odredište za gotovo 40 gospodarstava | Bloomberg

Azijska gospodarstva dosad su, uz zemlje Afrike, doživjela najveći udar na svoju trgovinu. Japan je u srpnju izvijestio o prvom padu izvoza u više od dvije godine nakon što je Kina smanjila kupnju automobila i čipova. Središnji bankari iz Južne Koreje i Tajlanda prošli su tjedan za smanjenje svojih prognoza rasta naveli slab oporavak Kine.

No ne propada sve. Usporavanje Kine povući će globalne cijene nafte, a deflacija u zemlji znači da padaju cijene roba koje se isporučuju diljem svijeta. To koristi zemljama poput SAD-a i UK-a koje se još bore s visokom inflacijom.

Neka tržišta u nastajanju poput Indije također vide prilike, nadajući se da će privući strana ulaganja koja možda napuštaju obale Kine. No budući da je Kina druga po veličini svjetska ekonomija, produljeno usporavanje u Kini više će naškoditi, nego pomoći ostatku svijeta. Analiza Međunarodnog monetarnog fonda pokazuje koliki je ulog: kada stopa rasta Kine poraste za jedan postotni bod, globalna ekspanzija potakne se za oko 0,3 postotna boda.

Kineska deflacija "nije tako loša stvar" za globalno gospodarstvo, rekao je Peter Berezin, glavni globalni strateg BCA Researcha u intervjuu za Bloomberg. "No ako ostatak svijeta, SAD i Europa, padnu u recesiju, a Kina ostane slaba, onda bi to bio problem, ne samo za Kinu, već za cijelo globalno gospodarstvo."

Evo pogleda na to kako se usporavanje Kine širi po gospodarstvima i financijskim tržištima.

Pad trgovine

Uvoz iz Afrike i Azije pao je gotovo cijele godine, a ni ostatak svijeta nije jak | Bloomberg

Najteže su pogođene Afrika i Azija, s padom vrijednosti uvoza za više od 14 posto u prvih sedam mjeseci ove godine. Dio toga je zbog pada potražnje za elektroničkim dijelovima iz Južne Koreje i Tajvana, dok pad cijena roba kao što su fosilna goriva također pogađa vrijednost robe koja se isporučuje u Kinu.

Dosad se stvarna količina robe poput željezne ili bakrene rude poslane u Kinu zadržala, ali ako se usporavanje nastavi, to bi moglo utjecati na isporuke, što bi utjecalo na rudare u Australiji, Južnoj Americi i drugdje diljem svijeta.

Cijene uvoznih roba su pale, ali količine uvoza zasad se drže

Pritisak deflacije

Proizvođačke cijene u Kini su se u posljednjih 10 mjeseci smanjile, što znači da cijena robe koja se isporučuje iz zemlje pada. To je dobrodošla vijest za ljude diljem svijeta koji se još uvijek bore s visokom inflacijom.

Cijena kineske robe na američkim dokovima padala je svaki mjesec ove godine i to će se vjerojatno nastaviti sve dok se tvorničke cijene u Kini ne vrate na pozitivno područje. Ekonomisti tvrtke Wells Fargo procjenjuju da bi "tvrdo slijetanje" u Kini, koje definiraju kao odstupanje od 12,5 posto od trenda rasta, snizilo osnovnu prognozu potrošačke inflacije u SAD-u 2025. za 0,7 postotnih bodova na 1,4 posto.

Pad uvoznih cijena pomaže u snižavanju izvoznih cijena | Bloomberg

Spor oporavak turizma

Kineski potrošači troše više na usluge, poput putovanja i turizma, nego na robu, ali još uvijek ne odlaze u inozemstvo u velikom broju. Sve donedavno vlada je zabranjivala grupna putovanja u mnoge zemlje i još uvijek postoji nedostatak letova, što znači da je danas puno skuplje putovati nego što je bilo prije pandemije.

Oporavak kineskog turizma traje dulje od očekivanog jer su ljudi bili manje voljni ili sposobni putovati čak i nakon ukidanja graničnih ograničenja | Bloomberg

Pandemija i slabo gospodarstvo smanjili su prihode u Kini, dok višegodišnji pad tržišta nekretnina znači da se vlasnici nekretnina osjećaju manje bogatima nego prije. To sugerira da bi moglo proći dosta vremena da se prekomorska putovanja vrate na razine na kojima su bila prije pandemije, pogađajući zemlje Jugoistočne Azije koje ovise o turizmu, poput Tajlanda.

Utjecaj valute

Kineske ekonomske nevolje gurnule ove godine valutu prema dolje u odnosu na dolar za više od pet posto, a juan je ovog mjeseca bio blizu probijanja granice od 7,3. Središnja je banka raznim mjerama branila juan, uključujući svakodnevno fiksiranje valute.

Deprecijacija offshore juana ima veći utjecaj na njegove konkurente u Aziji, Latinskoj Americi i bloku Srednje i Istočne Europe, pokazuju podaci Bloomberga, pri čemu korelacija kineske valute s nekim drugima raste.

Slabo prelijevanje raspoloženja moglo bi utjecati na valute poput singapurskog dolara, tajlandskog bahta i meksičkog peza kako korelacije rastu, prema Barclays Banku.

Korelacija juana s Azijom, latinoamerički FX je porastao | Bloomberg

"Uz slabiju kinesku ekonomiju vrlo je teško biti optimističan u pogledu azijskih ekonomija i valuta, a više smo zabrinuti zbog valuta izloženih metalima", rekla je Magdalena Polan, voditeljica makroistraživanja tržišta u razvoju u PGIM-u. Sektor bi mogao doživjeti probleme s valutama gospodarstava vođenih robom, poput čileanskog peza i južnoafričkog randa, rekla je.

Australski dolar, koji se često trguje kao zamjena za Kinu, izgubio je više od tri posto u ovom kvartalu, što je najgori rezultat u košarici deset najznačajnijih valuta.

Obveznice gube privlačnost

Kinesko smanjenje kamata ove godine smanjilo je privlačnost njezinih obveznica stranim ulagačima koji su smanjili svoju izloženost tržištu i traže alternative u ostatku regije.

Inozemna držanja kineskih državnih obveznica na najnižem su udjelu u ukupnom tržištu od 2019. godine, prema izračunima Bloomberga. Globalni fondovi postali su optimističniji u vezi s obveznicama u lokalnoj valuti Južne Koreje i Indonezije jer su tamošnje središnje banke pri kraju ciklusa povećanja kamatnih stopa.

Globalni ulagači smanjili su izloženost kineskim obveznicama | Bloomberg

Luksuzne dionice

Kompanije od Nikea do Caterpillara izvijestile su o smanjenju svojih prihoda zbog usporavanja u Kini. Indeks MSCI koji prati globalne tvrtke s najvećom izloženošću Kini ovog se mjeseca povukao za 9,3 posto, što je gotovo dvostruko više od pada šireg pokazatelja svjetskih dionica.

Mekše kineske dionice ugrožavaju posredničke trgovine | Bloomberg

Mjerilo europske luksuzne robe, putovanja i slobodnog vremena u Tajlandu također prati gubitke u usporedbi s referentnom vrijednošću kineskog kopnenog kapitala. Sektori su "točni odraz načina na koji se globalni ulagači mogu neizravno izložiti Kini i izgledima dok kinesko gospodarstvo nastavlja težiti", rekao je Redmond Wong, tržišni strateg u Saxo Capital Marketsu u Hong Kongu.

Tvrtke luksuzne robe kao što su Louis Vuitton, proizvođač torbi LVMH, vlasnik Guccija Kering i Hermès International posebno su osjetljive na bilo kakva kolebanja kineske potražnje.