Golden Goose SpA je talijanski proizvođač tenisica istrošenog izgleda koje vas mogu koštati 2000 dolara za par ukrašen kristalima. Cijena od više od 2,5 milijardi eura koju je njihov vlasnik privatnog kapitala upravo postigao za posao je više raskošna nego otrcana.
Prodaja koju je fond privatnog kapitala Permira realizirao s HSG-om (vodeća tvrtka rizičnog kapitala i privatnog kapitala) ranije poznatom kao Sequoia Capital China, uz singapurski Temasek kao manjinskog ulagača, jedan je od rijetkih prekretnica-izlaza iz problematične generacije buyout transakcija sklopljenih u trenutku kada se svijet izlazio iz pandemije, neposredno prije naglog rasta kamatnih stopa.
Transakcija - dvostruko veća od Pradine kupnje Versacea ranije ove godine - također dolazi u vrijeme smanjene potražnje za luksuznom robom. Procjena je možda manje ekstravagantna od one koja je predložena u napuštenoj inicijalnoj javnoj ponudi prije 18 mjeseci, ali tvrtka privatnog kapitala je otprilike udvostručila vrijednost tvrtke u pet godina.
Čitaj više
Tržište tenisica – Bitka velikih brendova i uspon novih igrača
Očekuje se da će tržište tenisica za trčanje nastaviti rasti bržim tempom od ostatka industrije obuće, kako u količinskom tako i u vrijednosnom smislu.
29.04.2025
Puma se nada povratku s novim tenisicama za trčanje
Puma je pokrenula gerilsku marketinšku kampanju čiji je cilj ubrzati povratak u svijet trčanja.
20.04.2025
Švicarski brend tenisica nadmašio Nike i Adidas
Onsice imaju zbunjujući naziv, neobične potplate i smiješan logotip.
10.03.2025
Većinu Golden Goosea preuzela je od Carlylea za 1,3 milijarde eura 2020. godine. Investitori su se usprotivili vrijednosti kompanije od tri milijarde eura u tom propalom pokušaju inicijalne javne ponude dionica u Milanu prošle godine, ukazujući na probleme Dr Martensa, još jedne tvrtke za obuću u prethodnom vlasništvu Permire. Usporeno tržište vrhunske robe nije pomoglo nakon tri godine snažnog rasta.
Ipak, najgori pad luksuzne robe od financijske krize (isključujući pandemiju) bio je dobar za Golden Goose. Kako su dobro situirani, ali ne i superbogati potrošači obuzdali svoju potrošnju, megabrendovi poput Louis Vuittona i Guccija krenuli su u viši segment tržišta kako bi slijedili novac.
Dok su se koncentrirali na jedan posto, napustili su proizvode početne razine poput dizajnerskih tenisica, prepuštajući to tržište Golden Gooseu. Također su podigli cijene cipela, torbica i druge osnovne robe. Prosječna cijena košarice ikoničnih luksuznih predmeta u Europi porasla je za 54 posto između 2019. i kraja 2024., prema analitičarima HSBC Holdings Plc.
Za usporedbu, Golden Goose je u posljednjih pet godina podigao cijene za samo četiri posto. To čini njegove tenisice, koje s prosječnom cijenom od oko 550 eura, teško da se mogu nazvati povoljnima - ipak boljom vrijednošću za novac. Tvrtka je povećala prodaju s 266 milijuna eura u 2020. na 655 milijuna eura u 2024. godini.
Rast se nastavio i ove godine, s prodajom koja je porasla za 13 posto u prvih devet mjeseci i zaradom prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije za sedam posto. Pod pretpostavkom sličnog zamaha za cijelu godinu i stabilne EBITDA marže, Golden Goose bi mogao ostvariti oko 740 milijuna eura prodaje u 2025. i blizu 250 milijuna eura EBITDA-e.
Cijena je jednaka otprilike 10 puta većoj EBITDA-i, što je popust u odnosu na 13 puta veću EBITDA-u za Moncler SpA i 11 puta veću EBITDA-u za Birkenstock Holding Plc, ali i dalje barem udvostručuje vrijednost kapitala Permire. Tvrtka će ostati manjinski investitor.
HSG je prethodno podržavao proizvođača Labubua, Pop Mart International Group Ltd., vlasnika TikToka, ByteDance Co Ltd., i kinesku platformu društvenih medija Red Note, tako da će se širenje vjerojatno usredotočiti na Aziju. Golden Goose ostvaruje samo 12 posto svoje prodaje u regiji, a samo sedam posto u Kini, daleko manje od većine luksuznih brendova. Oko polovica prodaje ostvaruje se u Americi; ostatak u Europi i na Bliskom istoku.
Očito je da se u Kini može puno više postići. S obzirom na to da Gucci torbice i Chanel cipele više nisu toliko cijenjene, postoji interes za neobičnim predmetima koji se emocionalno povezuju s mladim kupcima. Uzmimo za primjer klompe Crocs Inc., koje se mogu personalizirati privjescima. Postale su hit među potrošačima generacije Z u zemlji. To je dobar znak za Golden Goose.
Tenisice čine 90 posto prodaje tvrtke, tako da postoji prostor za diverzifikaciju. Torbe i odjeća, koje se također mogu personalizirati, druge su prilike u SAD-u, kao i u Kini. Temasekovo iskustvo kao investitora u Stone Island, Ermenegildo Zegna NV i holding tvrtku predsjednika Monclera Rema Ruffinija trebalo bi pomoći. Bivši šef Guccija Marco Bizzarri postat će predsjednik.
Dugoročni cilj
No, postizanje dugoročnog cilja Golden Goosea da poveća godišnju prodaju na milijardu eura neće biti lako. Iako postoji nada da je kinesko tržište luksuznih proizvoda prošlo najgore, svaki oporavak će potrajati. A potrošači su tamo više usredotočeni na tenisice koje im pomažu da brže trče ili se nose sa zahtjevnijim planinarskim turama. Nike Inc. nedavno je izjavio da ga se više doživljava kao ležernu modnu marku obuće, a ne kao onu za performanse, što koči prodaju i prisiljava ga na snižavanje cijena.
U međuvremenu, veliki luksuzni brendovi odlučili su da žele natrag svoje kupce srednje klase. Tenisice i slična roba bit će ključni, donoseći veću konkurenciju.
Ako se Golden Goose uspješno proširi u Kini i postane širi lifestyle brend poput Ralph Lauren Corp., njegova budućnost neće biti ni blizu neizvjesnoj. Ali s obzirom na muke vlasnika privatnih nekretnina u posljednjih nekoliko godina, nije loše vrijeme za uštedu novca.
.webp){kind=icon}
