Top banke se u 2026. najviše klade na dionicu o kojoj se najmanje priča

S predviđanjima stabilnijeg tržišta dionica nakon nešto turbulentnije 2025., posebno po pitanju indeksa S&P 500 i zamaha umjetne inteligencije (AI), investitori su već jednom nogom u 2026. godini. Usredotočeni su na sljedeću fazu rasta. Najveće američke investicijske banke preusmjeravaju svoju zlatnu pažnju ne na zlato, već na tvrtke koje bi, prema njihovim procjenama, mogle najviše profitirati na krilima najnaprednije tehnologije.

Kako strateško pozicioniranje postaje važnije od praćenja kratkoročnih fluktuacija tržišta, tako se i preporuke J.P. Morgana, Goldman Sachsa i Morgan Stanleyja sve više čitaju kao karte dugoročnih trendova, a ne kao klasični popisi "vrhunskih dionica". Njihove trenutne analize pokazuju da iako dijele zajedničku makroviziju - dominaciju umjetne inteligencije, podatkovnih centara i cloud infrastrukture - njihove konkretne investicijske strategije razilaze se u (ključnim) detaljima.

Zajednički nazivnik: AI infrastruktura

Najširi konsenzus među bankama izgrađen je oko činjenice da se 2026. neće svesti na jednu "AI dionicu", već na cijeli tehnološki lanac vrijednosti - od čipova, preko memorije i mrežne opreme, do cloud platformi koje komercijaliziraju AI. U tom kontekstu, Broadcom se pojavljuje kao rijetko ime oko kojeg se stavovi Morgana, Sachsa i Stanleyja uglavnom podudaraju.

J.P. Morgan vidi Broadcom kao ključnog infrastrukturnog igrača zbog rasta "prilagođenih" AI čipova (posebno dizajniranih procesora) i mrežnih rješenja za hyperscalere, dok ga Morgan Stanley svrstava među najvažnije "chip playove" za 2026. Drugim riječima, to je najizravnija oklada ili najvažnija dionica u cijeloj AI priči. Goldman Sachs, iako ne ističe Broadcom izričito kao svoj prvi izbor za 2026., uklapa ga u širi narativ tvrtki koje će imati koristi od ubrzane potrošnje na podatkovne centre.

Iako najbliža konsenzusu Wall Streeta, zanimljivo je da se kalifornijska tvrtka - koja točno 2026. slavi dva desetljeća od osnutka - ne spominje često 2025. godine.

Sličan, ali ne identičan, obrazac primjenjuje se i na trenutno najvrjedniju tvrtku na svijetu. Goldman Sachs i Morgan Stanley vide Nvidiju kao središnjeg pobjednika investicijskog ciklusa u umjetnu inteligenciju, oslanjajući se na njezinu dominaciju u segmentu GPU-a i ključnu ulogu u obuci i realizaciji velikih AI modela.

J.P. Morgan je, međutim, oprezniji u svojim preporukama. Nvidia nije njihov primarni izbor, što ne znači da osporavaju njezinu važnost, već da više pažnje posvećuju pružateljima infrastrukture oko samih GPU-a.

Treća točka preklapanja, iako manje medijski izložena, jest Micron Technology. J.P. Morgan i Morgan Stanley naglašavaju da memorijski čipovi ponovno dobivaju stratešku važnost zbog specifičnih zadataka koje računalo ili podatkovni centar obavljaju kako bi umjetna inteligencija funkcionirala (AI opterećenje), a gdje potražnja za naprednim memorijskim rješenjima raste brže nego u klasičnim ciklusima poluvodičke industrije. Micron se stoga pojavljuje kao uobičajen izbor iz sjene - manje atraktivan za medijske naslove, ali važan za strukturu tržišta.

Gdje se strategije razilaze?

U 2026. godini, J.P. Morgan se i dalje oslanja na ulaganje u temeljnu AI infrastrukturu, a ne u najizloženija imena. Uz Broadcom i Micron, fokusira se na tvrtke poput Marvell Technology i Analog Devices, koje su manje vidljive široj javnosti, ali igraju ključnu ulogu u isporuci bitnih mrežnih i komunikacijskih komponenti za rad modernih podatkovnih centara. Njihova strategija sugerira da će "nevidljivi" dijelovi AI sustava donijeti stabilnije i dugoročnije prinose od onih na prvim crtama.

S druge strane, Goldman vidi 2026. prvenstveno kroz prizmu šireg rasta tržišta i monetizacije AI-a. Pažnja se prebacuje na megakapitalizirane tvrtke (najveće po tržišnoj vrijednosti) koje imaju kapacitet pretvoriti AI rješenja u značajan i održiv izvor prihoda. Uz Nvidiju, ovdje se ističu Microsoft i Alphabet, kao tvrtke koje već imaju razvijene kanale monetizacije putem oblaka, softvera i oglašavanja. Goldmanova strategija manje je usmjerena na "tko proizvodi čip", a više na "tko dugoročno zarađuje od AI-a".

Morgan Stanley ima najširi pristup. Njihova lista za 2026. godinu ne zaustavlja se na vodećim imenima, već obuhvaća čitav ekosustav - od Broadcoma, Nvidije i Microna, do Astera Labsa, Applied Materialsa, TSMC-ja i NXP-ja.

Što nam to govori? Morgan Stanley AI ne doživljava kao prolazni tržišni trend, već kao dugotrajan investicijski ciklus, u kojem se vrijednost s vremenom širi kroz čitav tehnološki lanac - od proizvođača opreme i čipova do specijaliziranih dobavljača.                     

Na što još obratiti pažnju Da se ne radi samo o tehnološkim dionicama, pokazuje nam Morgan Stanleyjeva lista Vintage Values ​​​​2026, na kojoj se nalazi 16 srednjih i velikih tvrtki za koje se očekuje da će ostvariti iznadprosječne prinose (prilagođene riziku) u sljedećih 12 mjeseci. Proces odabira uključivao je više od 50 imena koje su predložili sjevernoamerički analitičari, a zatim je popis sužen na temelju makro izloženosti, pozicioniranja u industriji, vrednovanja i omjera rizika i nagrade. Konačni popis uključivao je Amazon, NextEra Energy, Boston Scientific, Palo Alto Networks, Eaton, RTX Corp., EQT Corp., S&P Global, KKR & Co., Tenet Healthcare, McKesson, Visa, Meta Platforms, Walmart, Microsoft i Western Digital. Morgan Stanley je također integrirao ESG faktore u proces odabira, uzimajući u obzir preporuke tima za održivost, kao i strukturu sektora i stil iz američke investicijske strategije. Inače, lista Vintage Values ​​za 2025. godinu ostvarila je prinos od 35,57 posto, što je znatno bolje od S&P 500, za 1.582 bazna boda. Banka također naglašava da kombinacija tehnoloških i zdravstvenih tvrtki predstavlja uravnotežen portfelj za 2026. godinu. Foto: Bloomberg

  

 

Što pročitati između redova?

Kada se ove tri strategije uzmu u obzir zajedno, postaje jasno da razlike nisu u prognozi, već u razini rizika i vremenskom rasponu. J.P. Morgan traži stabilnost u infrastrukturi, Goldman Sachs traži širu sposobnost pretvaranja AI tehnologije u prihod, dok Morgan Stanley pokušava obuhvatiti i prigrliti cijeli spektar. Sveukupno, njihovi izbori za 2026. govore nam da je AI okosnica investicijske strategije sada i u budućnosti.

"AI napreduje poput munje. Ako ja počnem trčati danas, a vi sutra - nikada me nećete sustići. Mjesečne strategije potkopavaju uspjeh startupa. Morate početi danas. S AI nije pitanje hoće li, već kada, a to 'kada' je već došlo. Želite li biti vođa ili sljedbenik? To je pitanje koje biste si trebali postaviti", rekao je Vedran Bayer, direktor Wonderfula za regiju Adria.

Iako dugovi tvrtki zbog ulaganja u umjetnu inteligenciju rastu, a priča o prenapuhanom balonu traje već dugo (dovoljno da pokolebne neke investitore), ovaj pristup banaka za 2026. godinu može uvelike vratiti dio povjerenja u umjetnu inteligenciju na burzama.