Hrvatski street food lanac Koykan postavio je novi standard u korporativnom financiranju regije, zatvorivši prvu rundu emisije obveznica s prikupljenih dva milijuna eura - dvostruko više od početnih očekivanja. Ovaj pothvat nije samo priča o uspješnoj ekspanziji ugostiteljskog brenda, već i provokativni eksperiment koji dovodi u pitanje tradicionalne modele korporativnog rasta. Dok državne obveznice nude sigurnost uz skromne prinose, a banke guše poduzeća rigidnim kreditnim uvjetima, Koykan je odlučio izgraditi most između realne ekonomije i štediša gladnih povrata.
Restoran kao financijski instrument
U vrijeme kada ECB drži referentnu stopu na 2,4 posto, a hrvatske banke nude depozite s dva do tri posto prinosa, Koykanova ponuda od osam posto godišnje djeluje kao financijski anarhizam. No iza naizgled spekulativnih brojki krije se precizno kalibriran poslovni model. Svaka nova lokacija zahtijeva ulog od 250.000 eura, s prosječnim ROI-om od 18 mjeseci – tri puta bržim od industrijskog prosjeka.
"Ovo nije startup koji prodaje maglu. Naš algoritam odabira lokacija temelji se na prometnim podacima, ne na gut feelingu", rekao je direktor Boro Milivojević.
Čitaj više
Regionalni stručnjaci savjetuju u što treba investirati
Formula za male ulagače, pogotovo one koji žele ulagati dugoročno, kaže Vidaković, vrlo je jednostavna, ali nitko je ne primjenjuje.
24.04.2025
Stiže nova prilika za ulaganje – Koykan izdaje korporativnu obveznicu i planira IPO
Godišnji prinos je osam posto uz rok dospijeća od tri godine.
17.04.2025
Na rastrošnosti Njemačke mogli bi zaraditi ulagači u hrvatske obveznice
Skuplji dug države dobra je vijest za građane koji će ulagati u tzv. narodne obveznice i trezorske zapise jer bi prinosi na njih trebali rasti.
12.03.2025
Geopolitička nestabilnost preokreće trend pada prinosa na obveznice
Zadnjih mjesec dana 10y američka obveznica narasla je za 45 baznih bodova na 4,65 posto, dok je duži kraj (30y) blizu probijanja 5 posto.
10.01.2025
Kritičari upozoravaju - visoki prinosi odražavaju visok rizik. No Koykanov prospekt otkriva detaljnu geografsku diversifikaciju, od Njemačke do Slovačke, što smanjuje ovisnost o pojedinačnim tržištima. Štoviše, 40 posto prikupljenih sredstava namijenjeno je digitalnoj transformaciji, uključujući optimizaciju opskrbnog lanca temeljenu na AI-ju koja bi trebala smanjiti operativne troškove za 15 posto do 2026. godine.
Prosječni povrat ulaganja po lokaciji za samo 18 mjeseci | Pixsell
Konvertibilne obveznice
Minimalni iznos ulaganja bio je 1.000 eura, godišnji prinos iznosi osam posto, rok dospijeća je tri godine, uz polugodišnju isplatu kamata. Posebna vrijednost ovog izdanja, kažu, leži u mogućnosti odabira tzv. konvertibilne obveznice, investicijskog instrumenta koji, uz jasno definirana pravila, investitorima omogućuje da u određenom trenutku, ukoliko to žele, svoj ulog zamijene za suvlasnički udio u Koykanu. U tom slučaju, minimalni iznos ulaganja je 50.000 eura.
Minimalni ulog od 50.000 eura ovaj instrument čini privlačnim za private equity fondove koji već njuše priliku za brzu kapitalizaciju.
"IPO na Zagrebačkoj burzi nije pitanje 'ako' već 'kada'", naglašava Milivojević.
Analitičari procjenjuju da bi valutacija kompanije mogla doseći 60-70 milijuna eura već do 2027. godine, što bi konvertibilne obveznice pretvorilo u ulagački jack pot.
No ovdje se krije i kontroverza. Ako Koykan ne ostvari planirani rast, konverzija bi mogla dovesti do razvodnjavanja vlasničke strukture. Štoviše, potencijalni sukob interesa između onih koji drže obveznice i dioničara postavlja pitanje upravljačke transparentnosti – tema koja je već izazvala debate u financijskim krugovima.
Prva obveznička runda zatvorena s dvostruko više kapitala od planiranog | Pixsell
Hoće li korporativne obveznice zamijeniti bankovni monopol?
Koykanov uspjeh nije samo priča o jednom lancu restorana, već studija slučaja za cijeli hrvatski korporativni sektor. Dok tradicionalne banke i dalje dominiraju komercijalnim kreditiranjem, ova emisija pokazuje alternativni put – izravno privlačenje kapitala s tržišta.
"Kroz obveznice novac dobijemo brže i s fleksibilnijim uvjetima nego da smo krenuli bankarskim hodom", ističe Milivojević.
Statistika govori u prilog ovom modelu. Naime, u 2025. korporativne emisije u regiji porasle su za 120 posto u odnosu na 2024. godinu, dok su kamate na poslovne kredite stagnirale. No problem ostaje širina tržišta - dok u Italiji 35 posto malih i srednjih tvrtki koristi obveznice, u Hrvatskoj taj broj ne prelazi pet posto.
|
Što regija može naučiti iz Koykanovog slučaja: 1. Agilnost nad sigurnošću: U vrijeme visokih kamata, osam posto prinos nije luksuz - to je cijena za preživljavanje. Koykan pokazuje da visok rizik može biti pod kontrolom ako je poduprt čvrstim operativnim metrikama. 2. Digitalizacija kao komparativna prednost: Integracija blockchain tehnologije i upravljanje obvezničkim knjigama omogućila je Koykanu transparentnost u realnom vremenu za investitore što je značajka koju banke još uvijek ne nude. 3. Izlazna strategija kao ulazna točka: Konvertibilni instrumenti postaju novo oružje u borbi za kvalitetne investitore. Umjesto obećanja o dalekoj likvidnosti, Koykan nudi konkretan put pretvorbe duga u kapital. |
Koykan nije samo lanac restorana, to je financijski laboratorij u najboljem (ili najopasnijem) smislu te riječi. Njihov uspjeh ili neuspjeh redefinirat će ne samo pravila igre u ugostiteljstvu, već i mapu korporativnog financiranja jugoistočne Europe. Za ulagače, ovo je prilika da udvostruče ulog za tri godine. Za industriju - poziv na budno promatranje.
.webp){kind=icon}
