Mošnja: Podravka će kraj godine dočekati u pozitivnom predznaku

Podravkine brojke su obrnuto proporcionalne od onoga što smo vidjeli kod Atlantic grupe i to nam ukazuje na jaču cjenovnu i pregovaračku moć Podravke, rekao je Bloomberg Adrijin analitičar korporativnih financija Matteo Mošnja.

Rast prihoda od prodaje u iznosu od 10 posto, prati i rast operativne dobiti od pet posto. Ukupno gledano, rast prihoda je nešto veći stoga je došlo do pada operativne marže od 0,4 postotna poena, ali ništa neočekivano uslijed značajnog rasta ulaznih cijena.

Rast prodaje, kaže, uglavnom dolazi iz cjenovnih modifikacija od strane Podravke koja je u čak dva navrata podizala cijene svojih proizvoda. "Početkom prvog kvartala cijene su modificirane za 7-10 posto, a zatim početkom trećeg kvartala za dodatnih 5-7 posto." Izvrstan pokazatelj za investitore, objašnjava Mošnja, s obzirom na to da je Podravka u značajnoj mjeri rast cijena sirovina i energenata od preko 250 milijuna kuna odnosno 12 posto uspjela prenijeti na maloprodaju. "Čini se da je tržište to i predvidjelo obzirom da je cijena dionice Podravke porasla za 9 posto u posljednjih mjesec dana, no još uvijek je 3 posto niža od zaključne cijene s kraja 2021. godine", rekao je.

Rezultati predstavljaju poboljšanje u odnosu na ono što smo vidjeli u prvom polugodištu, objašnjava, obzirom da je tada rast prodaje i profitabilnosti bio nešto niži, točnije 8,8 posto i 2,4 posto na razini EBITDA. Takvo poboljšanje proizlazi iz prethodno spomenutog povećanja cijena početkom trećeg kvartala te snažne turističke aktivnosti koja je uspjela bez većih problema apsorbirati taj porast.

Podravka je svoju profitabilnost štitila nižim marketinškim ulaganjima, stoga je trošak marketinga jedina kategorija troška s negativnim predznakom, doduše minimalnim.

Mošnja smatra kako inflatorni pritisci nisu spriječili Podravku u ostvarenju ambicioznih planova vezanih uz kapitalne investicije. Novčani izdaci za kapitalne investicije dostigli su gotovo 300 milijuna kuna u prvih 9 mjeseci, a najviše odskače ulaganje u modernizaciju i energetsku obnovu upravne zgrade u vrijednosti od 104,5 milijuna kuna.

Vrijednost zaliha povećala se značajnih 322,4 milijuna kuna, odnosno 34,5 posto u odnosu na kraj prethodne godine. "Ako to usporedimo s povećanjem zaliha Atlantic grupe od 22 posto, vidimo da je povećanje kod Podravke značajnije zato što je Podravka i količinski povećala zalihe, uz prateći rast ulaznih cijena. S obzirom na to da ne očekujemo dodatno povećanje cijena sirovina u nastavku godine, smatramo da će se to s vremenom pokazati pogrešnom odlukom kompanije."

Podravkini dani vezivanja zaliha su natprosječne duljine za sektor hrane i pića (~ 150 dana u 2021.godini), stoga se u posljednjem kvartalu može očekivati još značajnije prelijevanje negativnih efekata rasta cijene sirovina na COGS, smatra naš analitičar, a prostora za dodatne modifikacije prodajnih cijena smatramo da neće biti zbog sve značajnijeg udara inflacije na realnu kupovnu moć građana i očekivanog usporavanja ekonomske aktivnosti krajem godine.

Unatoč značajnom rastu zaliha, ugodno je naše analitičare je iznenadila činjenica da se operativni novčani tijek povećao za 14,6 posto, na gotovo 520 milijuna kuna. "Razlog tome je veliki porast obveza prema dobavljačima od 278 milijuna kuna te smanjenje potraživanja od kupaca od 100 milijuna kuna, koje proizlazi prvenstveno iz nešto drugačijih uvjeta dogovorenih u segmentu farmaceutike na ruskom tržištu. Još jedan izvrstan pokazatelj snažne pregovaračke moći Podravke". smatra naš analitičar.

Zaključno, Bloomberg Adrijin analitičkim tim smatra da će Podravkini rezultati ostati pozitivnog predznaka na kraju 2022.godine, međutim, rast operativne dobiti će po njihovom mišljenju biti niži od trenutnih 5 posto.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar