text size
Građevinska tvrtka ING-GRAD d.d. objavila je izvanredne poslovne rezultate za prvo polugodište 2026. godine, pokazujući snažnu otpornost i rast u vrijeme dok se hrvatski građevinski sektor suočava sa značajnim izazovima. Unatoč usporavanju izdavanja novih građevinskih dozvola i kontinuiranom rastu troškova gradnje, kompanija je zabilježila skok poslovnih prihoda od čak 45 posto u odnosu na isto razdoblje lani.
ING-GRAD je izvijestio o poslovnim prihodima od 114,6 milijuna eura u prvih šest mjeseci godine. Neto dobit porasla je za 20 posto i dosegnula 13,6 milijuna eura, dok je EBITDA (dobit prije kamata, poreza i amortizacije) porasla također za 20 posto, na 17,4 milijuna eura.
Što kažu Bloomberg Adrijini analitičari?
TTM brojke (zbroj rezultata posljednja četiri dostupna kvartalna izvještaja) ukazuju na snažan rast prihoda, uz istovremeni porast EBITDA-e i neto dobiti, što je rezultat visoke dinamike izvođenja radova na aktivnim gradilištima. Uz snažan rast poslovnih prihoda zadržana je i zadovoljavajuća razina profitabilnosti, iako je veći udio projekata s očito nižim profitnim maržama utjecao na smanjenje ukupne marže na TTM razini.
Čitaj više
Brizar već prodao više od pola najavljenog paketa dionica Ing-grada za 10,6 milijuna eura
U četvrtak je u blok transakciji prodano preko 160 tisuća dionica Ing-grada za više od 10,6 milijuna eura.
26.06.2026
Ing-grad potpisuje novi ugovor težak 25 milijuna eura - dionica pod promatranjem na ZSE-u
Ing-grad je na Zagrebačkoj burzi (ZSE) u srijedu ujutro izvijestio kako je odluka o odabiru njih kao izvođača radova izgradnje osnovne škole Čulinec sa sportskom dvoranom i vrtićem postala izvršna.
24.06.2026
ING-GRAD pred skupštinu podebljava dividendu i knjigu narudžbi
Nakon uspješnog lanjskog IPO-a, ING-GRAD nastavlja s operativnim i kapitalnim iskoracima koji potvrđuju stabilnu poziciju unutar domaćeg građevinskog sektora.
23.06.2026
Padaju rekordi na ZSE-u - Pogledajte koje su dionice dosegle povijesno najviše cijene
Ove godine je rekordnu cijenu probilo čak sedam tvrtki izlistanih na ZSE-u, a društvo je dosta šaroliko, što pokazuje da smo generalno u dobroj ekonomskoj formi.
21.06.2026
Intercapital podigao ciljanu cijenu za dionicu Ing-grada na 86,90 eura
Prijašnja ciljana cijena bila je 61,10 eura, a u Intercapitalu i dalje preporučuju "snažnu" kupnju.
18.06.2026
Što se tiče valuacije, ING-GRAD i dalje trguje uz diskont naspram usporedivih kompanija. P/E omjer Ing-Grada iznosi 11,9 u odnosu na medijan usporedivih kompanija od 13,5, dok je omjer EV/EBITDA 6,5 u odnosu na medijan usporedivih kompanija od 6,9. Nastavak snažne neto novčane pozicije također čini cash-adjusted P/E nižim u odnosu na medijan usporedivih kompanija i naglašava da je IG vrlo atraktivan u odnosu na usporedive kompanije (8,7 naspram 19,1).
Treba napomenuti kako je ING-GRAD u drugom kvartalu zabilježio skok cijene dionice od 21,3 posto, pri čemu je dionica u šestom mjesecu porasla 13,2 posto, potaknuta viješću da je tvrtka odabrana kao izvođač za izradu projekta i radova na kompleksu Klinike za infektivne bolesti dr. Fran Mihaljević te kao izvođač radova na izgradnji Osnovne škole Čulinec sa sportskom dvoranom i vrtićem.
Upravo zahvaljujući tom projektu, ugovoreni poslovi (backlog) porasli su s 242,7 milijuna eura u prvom tromjesečju na 387,9 milijuna eura. Time je ne samo preokrenut negativan trend iz prvog kvartala, kada je backlog pao s 300 milijuna eura na kraju 2025. godine na 242 milijuna eura, već je dosegnuta i znatno viša razina nego na kraju prošle godine. Ipak, pri interpretaciji backloga treba uzeti u obzir da on uključuje punu vrijednost ugovora na pojedinim projektima na kojima Ing-Grad nastupa kao vodeći član zajednice ponuditelja, budući da kompanija na tim projektima prihoduje cjelokupni ugovoreni iznos. Međutim, dio tih ugovora suštinski se odnosi i na ostale ponuditelje, zbog čega se na tom dijelu istodobno knjiže i prihodi i rashodi za izvedene radove. Stoga rast backloga ne treba promatrati isključivo kao pokazatelj budućeg prihoda ili profitabilnosti, već je važno uzeti u obzir i strukturu ugovorenih poslova te marže koje oni nose.
Matej Vujanić, analitičar za tržišta kapitala i makroekonomiju
Istovremeno, poslovni rashodi rasli su bržim tempom od prihoda, za 50 posto, dosegnuvši 98,5 milijuna eura. Uprava to objašnjava intenzivnom fazom izvođenja radova na aktivnim gradilištima, što je prethodilo završetku određenih projekata. Najveći porast zabilježen je kod troškova kooperanata, koji su skočili za 56 posto na 80,3 milijuna eura, što odražava model poslovanja u kojem se podugovara između 60 i 80 posto radova.
"Ovaj izvanredan rezultat potvrđuje snagu našeg poslovnog modela i ispravnost strateških odluka", komentirao je predsjednik Uprave Branislav Brizar. Naglasio je kako je, unatoč globalnoj volatilnosti i rastu cijena goriva, tvrtka uspjela izolirati svoje poslovanje od negativnih utjecaja zahvaljujući diversificiranom portfelju i visokom udjelu javnih naručitelja.
Novi projekti osiguravaju budućnost
Ključ stabilnosti i budućeg rasta leži u snažnoj knjizi narudžbi (backlog), koja je na kraju lipnja iznosila gotovo 388 milijuna eura. To predstavlja visoku razinu ugovorenosti i osigurava poslovnu perspektivu za naredna razdoblja.
Dominantan segment poslovanja i dalje je obnova kulturne baštine, koji je u prvom polugodištu generirao čak 82,8 milijuna eura prihoda. S druge strane, prihodi od poslovnih i stambenih objekata iznosili su 28,5 milijuna eura, dok je segment energetike i infrastrukture bio zanemariv. Kompanija je u lipnju osigurala i nove važne poslove, poput sudjelovanja u izgradnji središnjeg kompleksa bolnice Fran Mihaljević te izgradnje osnovne škole Čulinec. Time se nastavlja niz ključnih projekata, među kojima su obnova Pravnog fakulteta i Kina Europa te izgradnja Nacionalne dječje bolnice u Zagrebu.
Uspjeh ING-GRADA dolazi u vrijeme dok širi građevinski sektor pokazuje znakove usporavanja. Broj izdanih građevinskih dozvola u Hrvatskoj u prvim mjesecima 2026. godine zabilježio je značajan pad, što se pripisuje jenjavanju obnove nakon potresa i rastućim cijenama. Hrvatska se ističe kao četvrta zemlja u EU po rastu troškova gradnje, a kronični nedostatak kvalificirane radne snage ostaje jedan od najvećih problema, što i sama Uprava ING-GRADA navodi kao ključan rizik.
U takvom okruženju, tvrtka je aktivna i na tržištu kapitala. Krajem srpnja donesen je program otkupa vlastitih dionica u vrijednosti do šest milijuna eura, dok je krajem lipnja predsjednik uprave Brizar ponudio na prodaju do 300.000 dionica tvrtke.
.webp){kind=icon}
