Ekspanzija globalnih financijskih tržišta koja je uslijedila nakon višegodišnjeg razdoblja jeftinog novca na globalnoj je razini dovela do eksplozije ukupne imovine u exchange-traded fondovima (ETF). Tako trenutno ona vrijedi čak 10 bilijuna dolara, u usporedbi s 800 milijardi dolara krajem financijske krize 2000-tih, navodi se u analizi našega analitičkog tima.
Cijelu analizu možete pogledati OVDJE.
"Privlačnost ETF-ova proizlazi iz njihovih prednosti u odnosu na tradicionalne investicijske fondove, poput veće fleksibilnosti dostizanja izloženosti prema pojedinoj dionici ili poolu dionica. Nedavno uvođenje ETF-ova na tržište Adria regije, preciznije Hrvatske, došlo je mnogo kasnije nego na najrazvijenijim tržištima, ali je ipak među prvima u ovom dijelu Europe", objašnjavaju analitičari.
Iako su investicijski fondovi bili i još uvijek jesu glavna vrsta fondova u koje se ulaže, njima se ne trguje i nemaju likvidnost kao ETF-ovi. Uspoređujući s kasnim 2000-ima, ETF-ovi su postepeno preuzimali dio tržišta od investicijskih fondova, zahvaljujući većoj efikasnosti troškova i likvidnosti za investitore. Zapravo, ako ETF-ovi nastave zauzimati udio investicijskih fondova, vrlo vjerojatno će do kraja desetljeća gotovo istisnuti investicijske fondove!
Prema našim analitičarima, od ukupnih američkih dionica u vlasništvu američkih investitora, u 2006. godini je jedan posto udjela pripadalo ETF-ovima, a 24 posto investicijskim fondovima, dok je u svibnju 2023. godine udio koji pripada ETF-ovima porastao na osam posto, a udio koji pripada investicijskim fondovima pao na 18 posto.
Oni su u svojim ranijim analizama detaljnije govorili o tržištima kapitala te naveli kako je likvidnost tržišta u Adrija regiji vrlo niska.
"Postoje neki dobri znakovi – na Zagrebačkoj burzi (ZSE) smo od kraja 2020. godine vidjeli listiranje dvaju ETF-ova. Prvi je 7CRO ETF koji prati CRO10 indeks, dok drugi primjer, 7SLO ETF, prati SBITOP indeks. Također, ti su ETF-ovi dostupni za trgovanje na Ljubljanskoj burzi (LJSE) od 2022. godine, što je prvo listanje nekog hrvatskog fonda na stranoj burzi", navode.
Kako objašnjavaju, što se tiče ukupnog prometa na ZSE-u, bilježi se silazni trend u prometu dionica i obveznica (isključujući blok transakcije) s prosječnim godišnjim padom (CAGR) od šest posto u posljednje četiri godine. Međutim, ulaganja u ETF-ove rastu, što se može vidjeti po porastu ukupnog prometa ETF-ova (u 2022. godini promet je iznosio 10,1 milijun eura, čak 68 posto više u odnosu na prethodnu godinu), što je činilo 4,5 posto ukupnog prometa dionica (isključujući blok transakcije).
"Nedavno je na ZSE-u izdan novi ETF, koji prati rumunjsko tržište dionica (BET indeks). Ukupna tržišna kapitalizacija rumunjskog tržišta dionica iznosi oko 40 milijardi eura, što je više od ukupne kapitalizacije svih tržišta u Adria regiji zajedno. BET indeks je najpodcjenjeniji indeks u regiji CESEE (Srednja, Istočna i Jugoistočna Europa), barem ako se mjeri P/E omjerom (samo 5×!)", objašnjavaju.
Analitičari vide potencijal za daljnji razvoj dioničkih ETF-ova u Adria regiji, zahvaljujući snažnom višku štednje kućanstava i stabilnom rastu nominalnih plaća. Međutim, ukupna tržišna kapitalizacija makedonskog, srpskog i bosanskohercegovačkog tržišta dionica zajedno gotovo je jednaka slovenskoj (oko osam milijardi eura).
To zbog male likvidnosti i free floata predstavlja dodatni izazov za razvoj ETF-ova ili sličnih instrumenata. "Što se tiče tržišta obveznica, ne vidimo potencijal jer većinu izdanja drže veliki institucionalni investitori i nema prostora za stvaranje tržišta, odnosno uspostavljanje obvezničkih ETF-ova."
Usvajanje ETF-ova u svijetu bilo je stabilno više od 15 godina, s blagim ubrzanjem u 2022. godini unatoč tržišnoj volatilnosti, dostižući udio investicijskih fondova.
U 2022. godini nastavljeno je napuštanje aktivno upravljanih investicijskih fondova zbog trenda prelaska na ETF-ove, što se, unatoč padu tržišta kapitala, čini ubrzavajućim. Iz investicijskih fondova povučeno je 480 milijardi američkih dolara iz dionica i 560 milijardi američkih dolara iz obveznica. Nasuprot tome, u ETF-ove je preneseno 400 milijardi američkih dolara u dioničke ETF-ove i 200 milijardi američkih dolara u obvezničke ETF-ove.
"Niže naknade i jednostavnost glavne su prednosti kupovine ETF-ova, a također kupovinom jednog udjela fonda možete se izložiti riziku određene skupine imovine, bez kupovine pojedinačnih obveznica, dionica – roba i sličnog", zaključuju analitičari.
