Od sredine veljače 2026. NK Osijek predvodi nova predsjednica Alexandra Vegh, a sve se glasnije piše o jednom jedinom zadatku koji ju je doveo u Slavoniju: pripremi kluba za prodaju. Također, uključivanje Davora Šukera, čovjeka s opsežnim kontaktima u nogometnom svijetu diljem Europe i SAD-a, samo potvrđuje ozbiljnost procesa.
No je li sada uistinu pravo vrijeme za prodaju najvećeg kluba na istoku Hrvatske? Koja je valuacija NK Osijeka?
Pad prihoda i sportskih rezultata
NK Osijek je između 2021. i 2025. prošao kroz dramatičan financijski ciklus. Poslovni prihodi kluba dostigli su vrhunac 2023. godine s 40,2 milijuna eura. No već 2024. prihodi su pali na 23,0 milijuna eura, a 2025. na svega 18,6 milijuna eura - pad od gotovo 54 posto u dvije godine.
Čitaj više
Financijska tablica HNL-a - Dinamo i dalje neprikosnoven, veliki uzlet Hajduka
Ako ste pratili utakmice u našem elitnom nogometnom rangu, vjerojatno niste ostali impresionirani kvalitetom nogometa, a mi smo zato pogledali bilance prvoligaša kako bi utvrdili koliko financijska strana priče ima veze s onim što vidimo na terenu.
08.05.2026
Zašto investitori kupuju mreže nogometnih klubova i što to znači za sam sport
Multi-club ownership (MCO) posljednjih godina postao je jedan od najvažnijih poslovnih modela u nogometu. Ideja je relativno jednostavna, isti investitor, fond ili poslovna grupa kontrolira više klubova istovremeno, često u različitim ligama i državama. Umjesto jednog kluba kao izolirane investicije, vlasnici grade mrežu klubova koji funkcioniraju kao povezan sistem.
15.03.2026
Paradoks HNL-a: Nogomet sve lošiji, stadioni se rapadaju, a gledatelja sve više. U čemu je tajna?
HNL je medijski sve bolje praćen, broj gledatelja na utakmicama raste, a sve to se pozitivno odražava i na financije klubova. Zanimljivo je da se to događa unatoč tome što kvaliteta samog nogometa pada po brojnim objektivnim pokazateljima, a stadionska infrastruktura je uglavnom u raspadu.
21.02.2026
Najvrjednija liga regije? HNL nije najveći – zato je najskuplji
Nogometne lige su najvrjedniji dio sportske industrije u regiji, baza talenata i glavni ulazni kanal na veća europska tržišta.
25.01.2026
Detaljniji pogled na strukturu prihoda u posljednjih pet godina jasno pokazuje koliko je financijska situacija postala zahtjevna. Zadnjih godina se uočavaju znatno slabiji prihodi od prodaje ulaznica, sponzorstava i oglašavanja, prava emitiranja te ostalih komercijalnih aktivnosti.
U usporedbi s 2024. godinom, jedini rast prihoda u 2025. odnosio se na stavku UEFA-ine solidarne uplate (uplate klubovima koji ne sudjeluju u glavnim europskim natjecanjima). Takvo kretanje prihoda jasno odražava rezultatsku krizu i slabljenje interesa navijača, što se izravno prelilo na gotovo prepolovljene prihode kluba.
Koliki je rezultatski pad najbolje pokazuje činjenica da je Osijek u sezoni 2022./23. završio na trećem mjestu HNL-a i izborio kvalifikacije za Konferencijsku ligu, dok je ove sezone trenutno na devetom mjestu te se u jednom dijelu prvenstva nalazio vrlo blizu borbe za ostanak u ligi.
Zabrinjavajuća slika dolazi i kada pogledamo rashode. Poslovni rashodi kluba u 2025. iznose 18,1 milijuna eura, gotovo identično poslovnim prihodima od 18,6 milijuna eura. Najveća stavka rashoda su plaće igrača: 5,2 milijuna eura, što zajedno s plaćama stručnog stožera i ostatka zaposlenika čini ukupno oko 10,9 milijuna eura troškova primanja, ili 57 posto ukupnih rashoda. Plaće treba pokriti prihodima koji se sve više stanjuju. Uz to, klub nosi 11,5 milijuna eura dugoročnih bankovnih zajmova koji dospijevaju tek nakon pet godina koji zasad ne pritišću likvidnost, ali su trajan teret u bilanci.
Posebno zabrinjava i stavka sudskih sporova: rezervacije za aktivne tužbe iznose 10,7 milijuna eura, a dominira spor s tvrtkom Eurokamen u vrijednosti od 9,6 milijuna eura, vezan uz izvođenje radova na Opus Areni.
Mészáros, Magyar i politička situacija koja mijenja sve
Vlasnička priča NK Osijeka neodjeljiva je od politike. Lőrinc Mészáros, ušao je u klub 2016. godine. Orbánov poraz na izborima ove godine u travnju značajno je promijenio političku i poslovnu klimu u Mađarskoj. Novi premijer Péter Magyar posljednjih mjeseci je sve otvorenije kritizirao ljude bliske bivšoj vlasti, uključujući i najmoćnije poduzetnike povezane s Fideszom.
To se već odrazilo i na burzovne kompanije povezane s bivšom vlasti: dionice Opus Globala pale su 42 posto od početka godine, dok je 4iG izgubio čak 56 posto vrijednosti.
Pritisak na poslovno carstvo Lőrinca Mészárosa dodatno je pojačao nesigurnost među Orbánovim oligarsima, zbog čega je dio njih ubrzao povlačenje kapitala iz zemlje i redefiniranje investicija u regiji. U takvom okruženju NK Osijek se više ne doživljava kao strateški projekt i dugoročna investicija nego kao teret bez stvarnog političkog i poslovnog značaja.
Koliko vrijedi NK Osijek?
Kako bismo dobili približnu vrijednost, metodologija vrednovanja nogometnih klubova oslanja se na dvije često korištene multiple: EV/sales i EV/vrijednost igrača. Za usporednu grupu koristit ćemo šest listanih europskih klubova: Manchester United, Juventus, Borussia Dortmund, Fenerbahče, Ajax i Bragu; čiji prosjek iznosi 2,5x EV/sales i 2,0x EV/vrijednost igrača.
Primjenom pondera 50/50 na EV/Sales multiplu (temeljenu na prihodima NK Osijeka od 18,6 milijuna eura) i tržišnu vrijednost momčadi Osijeka od 19,7 milijuna eura prema Transfermarktu, operativna vrijednost NK Osijeka procjenjuje se na oko 39 milijuna eura.
Ipak, medijski napisi koji su se pojavili zadnjih dana o potencijalnoj prodaji kluba za iznos od gotovo 20 milijuna eura sugeriraju značajan diskont u odnosu na teorijsku valuaciju, što nam govori koliko sportski i poslovni pad zadnjih godina te promjena vlade u Mađarskoj igraju ulogu u određivanju cijene.
Po kojoj cijeni će se prodati?
Uz trend pada prihoda i slabije sportske rezultate, Mészáros ima razloga za žurnu reakciju s obzirom na to da trenutna politička klima u Mađarskoj više nije jednako naklonjena njegovim inozemnim poslovnim angažmanima.
Potencijalni kupac to dobro zna i može pregovarati agresivno.
Pitanje više nije hoće li se Osijek prodati, nego tko će ga kupiti i po kojoj cijeni.
