Tko još vjeruje u tržišta u razvoju?

Nakon dugog čekanja, čini se kako klasifikacija "tržišta u razvoju" napokon odlazi u ropotarnicu povijesti - barem kada je riječ o svijetu investicija. Amundi, najveći upravitelj fondova u Europi, nanijela je prijeko potreban udarac ovoj segregaciji zemalja, naglasivši kako se "granice između razvijenih i tržišta u razvoju sve više miješaju".

Oznaka tržišta u razvoju već desetljećima ne odgovara stvarnom stanju stvari, ali lažni jaz između "razvijenih tržišta" i onih ostalih držala se na životu više zbog inercije nego zbog koristi. Južna Koreja, jedno od najsofisticiranijih proizvodnih gospodarstava svijeta, napokon će u travnju biti uvrštena na FTSE Russell svjetski indeks državnih obveznica. 

Za to je itekako i vrijeme, a isto se može reći i za nekoliko država središnje i istočne Europe koje se još uvijek klasificira kao tržišta u razvoju, usprkos činjenici da su te države članice Europske unije ili na putu da to postanu. Grčka, članica eurozone, još baqrem godinu dana neće dobiti status razvijenog tržišta. Pitanje bi li se Kina ili Indija trebale smatrati tržištima u razvoju postalo je smiješno. 

Potrebno je ozbiljno preispitati kriterije za definiranje nekog tržišta kao onog u razvoju. Tu frazu osmislio je ekonomist Svjetske banke 1981. godine kako bi se zamijenio izraz "Treći svijet". U suvremenom kontekstu treba uzeti u obzir nove okolnosti, pogotovo sve veći blog zemalja BRICS-a. Nije stvar tek u dedolarizaciji ili prelasku u druge vrste imovine poput zlata ili kripta, već činjenici da je, općenito rečeno, većina gospodarstava postala mnogo bolja u upravljanju i kontroli inflacije, kao i profesionalizaciji valutnih rezervi i monetarne politike. 

Trgovac koji se bavi brazilskim obveznicama ne mora imati nikakve drugačije vještine od onog koji trguje američkim obveznicama, i obratno. Naravno, znanje o svakoj valuti je potrebno u svim slučajevima, ali temeljni principi su isti. Preustroj na strani kupnje i prodaje ima smisla kako bi se točnije razlikovala manja, tržišta u razvoju od onih koja sada, u svemu bitnom, funkcioniraju kao dovoljno likvidni i regulirani vrijednosni papiri.

Jednako je kompliciran koncept prema kojemu bi se sva tržišta u razvoju utrpala u istu kategoriju. Vijetnam će za godinu dana biti uvršten u kategoriju tržišta u razvoju, u kojoj se već nalaze Kina i Indija, no vijetnamski proizvodni izvoz dovoljno je sofisticiran da je zapeo za oko i Donaldu Trumpu. 

Naravno da postoje čvrsti razlozi koji kompliciraju klasificiranje, poput restrikcije pristupa investitora, no to ne znači da bi se čitavo gospodarstvo trebalo svesti na jednu stvar. Razumljivo, ova promjena klasifikacija traje, ali može predstavljati ozbiljan vjetar u leđa za strana ulaganja. No pravi je cilj osigurati MSCI reklasifikaciju, koja usmjerava odluke fondova ukupne vrijednosti 1,8 bilijuna dolara, i to do kraja desetljeća. Svjetska banka procjenjuje da bi to za ovu zemlju jugoistočne Azije moglo vrijediti 20 milijardi dolara.

Globalna homogenost financijskih tržišta obećavajući je ishod lekcija koje su centralne banke i ministarstva financija naučili iz brutalnih kriza tijekom proteklih 30 godina. Možda su svi silni održani simpoziji i imali nekog smisla pa su donijeli rezultate i drugima, a ne samo lokalnim catering kompanijama. Ako argentinski peso zabilježi loš dan, više neće doći do "zaraze" u čitavoj latinskoj Americi. Rizik je uvijek prisutan, što pokazuje i nervozan pogled na turske podatke o inflaciji, ali više se ne javljaju prelijevanja kao nekada. 

Slabiji američki dolar ima benigne efekte na mnoge druge države čije valute su praktički pupčanom vrpcom vezane za svjetsku rezervnu valutu. Većina robne razmjene odvija se u dolarima. Ovo je bila velika godina za tržišta u razvoju, što znači da je možda došlo vrijeme za reevaluaciju. Kada SAD kihne, više se ne prehladi cijeli svijet, što znači da nema više toliko potrebe za umjetnu podjelu trgovine vrijednosnim papirima.