Dio vodećih globalnih investitora smatra da je najgore u razdoblju jačanja američkog dolara prošlo te da je vodeća svjetska valuta sada pred fazom višegodišnjeg slabljenja.
Jačanje dolara donijela je probleme mnogim dijelovima svijeta poticanjem inflacije i siromaštva. No, tome se sada možda bliži kraj.
Investitori smatraju da je dolar na putu slabljenja jer je najveći dio posla Feda u dizanju kamatne stope odrađen, a svaka će druga valuta jačati kako njihove središnje banke stežu monetarnu politiku.
Zapravo, preusmjeravanje ulaganja prema tržištima u razvoju već se počelo odvijati upravo računajući na postupno sve slabiji dolar.
"Vrhunac jačanja dolara zasigurno je iza nas i strukturno slabiji dolar je ispred nas. Istina je da je inflacija u SAD-u uporna i da tržišta upućuju na dulje vrijeme viših kamatnih stopa, no to ne mijenja činjenicu da druge svjetske ekonomije hvataju korak sa situacijom u SAD-u", kaže George Boubouras iz hedge fonda K2 Asset Management.
Olakšanje koje će slabiji dolar donijeti globalnom gospodarstvu ne može se precijeniti. Uvozne cijene za zemlje u razvoju će pasti, što će globalno pomoći smanjenju inflacije. To će i povećati cijene svega od zlata do rizične imovine kako se raspoloženje prema dionicama i kriptovalutama poboljšava.
Sve to može donekle popraviti štetu nastalu prošle godine zbog jakog dolara. Primjerice, države poput Gane došle su na rub bankrota, dok su investitori u dionice i obveznice trpjeli natprosječne gubitke.
Snaga dolara trebala bi jenjavati kako djelovanje drugih središnjih banaka u obuzdavanju inflacije bude smanjivalo premiju u prinosu u odnosu na Fed.
Dolar je u posljednja tri mjeseca oslabio prema većini valuta razvijenoga svijeta
U eurozoni i Australiji govore da je potrebno nastaviti s politikom dizanja kamatne stope, dok čak i u Japanu rastu nagađanja da bi središnja banka mogla napustiti labavu politiku.
Očekivanja su da bi Fedova kamatna stopa mogla doći do vrhunca u srpnju te da bi njezino smanjenje moglo krenuti početkom 2024. godine.
Prošlog mjeseca investitori su kupili najveću količinu obveznica i dionica s tržišta u razvoju u gotovo dvije godine.
"Mislimo da je prošao vrhunac snažnog dolara i da je višegodišnji trend slabljenja započeo. Dolar će se pokazati slabijim već ove godine, posebice u drugom dijelu", kazao je Siddharth Mathur, analitičar tržišta u nastajanju u singapurskom predstavništvu banke BNP Paribas.
Eric Stein, glavni investicijski direktor u obvezničkom segmentu u banci Morgan Stanley, smatra da stezanje monetarne politike Feda još uvijek nije odradilo posao, ali i da će kamatna stopa teško ići na šest posto samo da bi inflacija došla na dva posto.
"Prije vjerujem da će doći na razinu od oko tri posto", kaže Stein.
Sve to znači da će valute koje su slabile pod pritiskom dolara jačati. Japanski jen već je ojačao 12 posto od listopadske razine koja je bila najniža u tri desetljeća. Do kraja godine očekuje se dodatni rast u odnosu na dolar od devet posto.
Dolarski su indeksi u 2022. godini bili na višedesetljetnom vrhuncu
Euro je od rujna ojačao 11 posto u odnosu na dolar, a analitičari očekuju da će se taj trend nastaviti.
"Sada se vide puno bolji ishodi za eurozonu. Jen će također biti podržan. Bonus je sada i u kineskom otvaranju", kaže Kerry Craig, investicijski strateg za JPMorgan Asset koji nadzire portfelj od 2,2 bilijuna dolara.
Naravno, nitko ne tvrdi da će slabljenje dolara biti ravna crta jer američka kamatna stopa još uvijek raste, a prijetnje za globalnu recesiju i geopolitički rizici nisu nestali.
Kako kaže Omar Slim iz tvrtke PineBridge Investments u Singapuru, još uvijek visoka kamatna stopa Feda ublažit će slabljenje dolara.
Da ne bi sve bilo unisono, ima i onih koji smatraju da će viši američki prinosi nastaviti privlačiti investitore, što će pomoći jačanju dolara.
"Naš je temeljni scenarij oporavak dolara do kraja godine. Dolar ostaje s najvišim prinosom u okviru skupine G-10 i s višim prinosom nego neka od tržišta u razvoju", napominje Elsa Lignos koja vodi strategiju trgovanja valutama u RBC Capital Marketsu.
G-10 je skupina razvijenih zemalja koja omogućuje dodatna sredstva za kreditne programe Međunarodnog monetarnog fonda.
"Vrhunac je prošao, no dolar će ostati zanimljiv zbog svoje uloge investicijskog utočišta", kaže Stefanie Holtze-Jen koja radi kao glavna investicijska direktorica za Aziju i Pacifik u Deutsche Banku u Singapuru.
.webp){kind=icon}
