Britanska funta nosi veću ratnu premiju od eura na tržištu opcija

Britanska funta izgleda ranjivije od eura na tržištima opcija, što je znak da trgovci vide Ujedinjeno Kraljevstvo (UK) kao izloženije skoku cijena energenata, čak i nakon primirja s Iranom.

Opcije pokazuju da je potraga za zaštitom od velikih pomaka funte, u usporedbi s osiguranjem od kratkoročnih fluktuacija, i dalje veća nego u trenutku izbijanja rata krajem veljače. To je u suprotnosti s eurom, gdje su se iste mjere uglavnom normalizirale.

 

Ova divergencija je važna jer je suprotna početnoj reakciji na sukob. Par euro-funta pao je za otprilike 1,5 posto u prvoj fazi rata, odražavajući stav da će eurozona biti posebno osjetljiva na energetski šok. Ti su gubici u međuvremenu gotovo izbrisani. Međutim, na tržištu opcija, dugotrajnije iskrivljenje sada je očitije kod funte.

To ne znači da investitori smatraju eurozonu imunom na posljedice rata. Umjesto toga, čini se da su manje spremni odbaciti mogućnost ekstremnih pomaka funte nego što je to slučaj sa zajedničkom valutom.

Perspektiva je u skladu sa širim ekonomskim okruženjem. Inflacija je u Ujedinjenom Kraljevstvu bila viša nego u eurozoni i prije rata, što trgovce čini osjetljivijima na rizik od energetskih šokova koji vrše trajni pritisak na rast cijena.

Analiza Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) u međuvremenu pokazuje da je Ujedinjeno Kraljevstvo među europskim zemljama koje su najizloženije višim cijenama energije, zbog svog oslanjanja na elektrane na plin. MMF je također upozorio da bi energetski šok pojačao pritisak na troškove života i naveo radnike da zahtijevaju veće plaće.

Što kažu Bloombergovi stratezi?

"Euro će vjerojatno ojačati u odnosu na funtu, jer će se restriktivne (hawkish) oklade na ECB vjerojatno sporije povlačiti od onih za BOE. Donositelji politika u ECB-u vjerojatno će zahtijevati informiraniji uvid kako bi proglasili kraj opasnosti od trajnih cjenovnih pritisaka. Čak i tada, tržišta će biti sklonija pozicioniranju za stabilnu depozitnu stopu u kratkom roku", rekao je Adam Linton, makrostrateg Bloomberga.

Očekivanja u vezi s kamatnim stopama govore sličnu priču. I za Ujedinjeno Kraljevstvo i za eurozonu, rat je uzrokovao da trgovci prijeđu s očekivanja smanjenja kamatnih stopa na klađenje na njihovo povećanje. No razmjeri tog pomaka bili su mnogo veći za UK, s obzirom na to da su trgovci predviđali barem dva smanjenja stopa od strane Bank of England (BOE) ove godine.

Uzeti zajedno, ovi podaci pokazuju da se posljedice rata protežu izvan samih kamatnih stopa. Trgovci opcijama tretiraju funtu kao izloženiju od eura, čak i dok tržišta smanjuju najekstremnije ratne procjene cijena.