Circleov IPO: stablecoin USDC na Wall Streetu

Circle Internet Group, kompanija koja stoji iza drugog najvećeg stabilnog tokena (engl. stablecoin) na svijetu USD coin (USDC), priprema se za izlazak na Njujoršku burzu pod oznakom CRCL. Ta dugoočekivana inicijalna javna ponuda (IPO) dolazi u trenutku obnovljenog optimizma unutar kriptosektora, potaknutog povoljnijim regulatornim vjetrovima iz Washingtona i sve većim zanimanjem institucionalnih ulagača. Nameće se pitanje može li taj potez Circlea dodatno ubrzati integraciju digitalne imovine u tradicionalni bankarski sustav i označava li USDC-ov dolazak na Wall Street novu eru za stabilne tokene.

Ambicije vrijedne milijarde: što Circle nudi tržištu?

Circleov poslovni model, iako obavijen blockchain žargonom, u suštini je relativno jednostavan i podsjeća na novčane tržišne fondove. Kompanija izdaje USDC, digitalni token dizajniran kako bi održavao paritet istovjetne vrijednosti s američkim dolarom, primarno korišten za trgovanje kriptovalutama. Svaki prikupljeni dolar Circle reinvestira u likvidnu gotovinu i gotovinske ekvivalente, poput kratkoročnih američkih državnih obveznica. S otprilike 60 milijardi dolara vrijednosti USDC-a u optjecaju i prinosima na tromjesečne američke trezorske zapise od oko 4,25 posto u proteklih šest mjeseci, to generira značajan prihod. S naknadama za transakcije i isplate, prihod tvrtke porastao je 16 posto na 1,7 milijardi dolara prošle godine. U svojoj prijavi za IPO, Circle cilja prikupiti do 624 milijuna dolara, uz procjenu vrijednosti kompanije koja bi na potpuno razrijeđenoj osnovi mogla doseći i do 6,71 milijardu dolara. Dionice bi se trebale nuditi po cijeni između 24 i 26 dolara.

Circleov optimizam temelji se na viziji budućnosti u kojoj stablecoinovi postaju sveprisutni, nudeći brži i efikasniji način plaćanja od postojećih sustava. Kompanija ne vidi USDC samo kao alat za kriptotržište, već i kao temelj za nove aplikacije i financijske proizvode, od svakodnevnih kupnji do prekograničnih plaćanja. Citigroup predviđa da bi tržište stablecoinova moglo narasti s današnjih 240 milijardi dolara na čak 1,6 bilijuna dolara do 2030. godine.

Institucionalni divovi kucaju na vrata

Tom IPO-u posebnu težinu daje interes nekih od najvećih imena u svijetu tradicionalnih financija. Prema izvještajima, BlackRock, najveći svjetski upravitelj imovinom, razmatra kupnju otprilike 10 posto ponuđenih dionica. BlackRock već upravlja Circle Reserve Fundom, koji drži 90 posto rezervi koje podupiru USDC. Uz to, Ark Investment Management, predvođen s Cathie Wood, izrazio je namjeru kupnje dionica u vrijednosti do 150 milijuna dolara. Značajan je i popis vodećih pokrovitelja izdanja, koji uključuje JPMorgan, Citigroup i Goldman Sachs, što dodatno naglašava rastući interes mainstream financija za blockchain infrastrukturu.

Takav angažman tradicionalnih financijskih institucija mogao bi označiti prekretnicu za kriptoindustriju, dodatno učvršćujući stablecoinove poput USDC-a u širem financijskom sustavu. "Izgledi za kripto-IPO-ove bolji su nego u bilo kojem trenutku u posljednje tri godine", komentirao je Matt Kennedy, viši strateg u Renaissance Capitalu.

Regulatorni vjetar u leđa

Circleov izlazak na burzu događa se u vrijeme kada američki regulatori pokazuju sve veću spremnost za uspostavljanje jasnijih pravila igre za digitalnu imovinu, posebno stablecoinova. Administracija predsjednika Donalda Trumpa zauzela je pozitivniji stav prema kriptovalutama, obećavajući "racionalniji" pristup regulaciji, što ohrabruje kompanije iz sektora. Nacrt zakona o stablecoinovima koji napreduje kroz američki Senat mogao bi Circleu dati značajnu prednost, posebice u odnosu na offshore konkurente poput Tethera.

To nije prvi Circleov pokušaj izlaska na burzu. Planirano spajanje s tvrtkom za posebne namjene vrijedno devet milijardi dolara propalo je krajem 2022. godine zbog regulatornih odgoda i promjenjivih tržišnih uvjeta. Trenutna valuacija, iako niža, prema analitičarima poput Bo Peija iz US Tiger Securities, "odražava realnije tržišne uvjete i manje napuhana očekivanja". Taj novi pokušaj inicijalne javne ponude dolazi s obnovljenim optimizmom.

Rizici nisu zanemarivi

Unatoč optimizmu, ulagači u Circle bit će izloženi stvarnim tržišnim rizicima. To uključuje prinose na rezerve držane u kratkoročnom dugu te općenitu izvedbu šireg kriptotržišta, koje je poznato po svojoj volatilnosti. Circle je 2022. godine, koju je obilježio kolaps tokena terra i platforme FTX, zabilježio gubitak od 768,8 milijuna dolara, da bi se iduće godine vratio profitabilnosti. U 2023. tržišna kapitalizacija USDC-a prepolovila se nakon krize Silicon Valley Banka, što je dovelo do privremenog gubitka pariteta s dolarom.

Povećana regulatorna jasnoća, iako generalno pozitivna, mogla bi izložiti Circle i jačoj konkurenciji. Tehnološki giganti poput Amazona ili Alphabeta mogli bi biti u iskušenju lansirati vlastite tokene, dok i banke neće sjediti skrštenih ruku – Bank of America, Citigroup i JPMorgan Chase & Co. navodno razmatraju zajednički izdane stablecoinove. Povijest privatnih valuta i valutnih vezanosti, kako ističe Marion Laboure iz Deutsche Banka, nije mirna, s gotovo polovicom takvih sustava koji su propali tijekom dva stoljeća.

Bloomberg

Circleov IPO na Njujorškoj burzi predstavlja ključan trenutak ne samo za kompaniju, već i za cjelokupni sektor digitalne imovine. Potencijal za daljnju tokenizaciju i integraciju stablecoinova u globalne platne sustave ogroman je, a interes institucionalnih igrača poput BlackRocka sugerira da tradicionalne financije sve ozbiljnije shvaćaju tu tehnologiju.

Međutim, put prema masovnom usvajanju i stabilnoj profitabilnosti popločan je značajnim rizicima, od tržišne volatilnosti i regulatorne nesigurnosti do sve jače konkurencije. Dok Circleov digitalni dolar kuca na vrata Wall Streeta, ulagači će pažljivo vagati obećavajuću budućnost naspram lekcija iz prošlosti kriptotržišta i inherentnih izazova inovativnih financijskih tehnologija. Uspjeh te ponude mogao bi postaviti ton za sljedeći val kriptokompanija koje traže svoje mjesto na javnim tržištima.