Hanfa uskladila kriterije s ESMA-om – Nova pravila za kriptoimovinu

Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (Hanfa) uskladila je svoja pravila s najnovijim smjernicama Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA). Te smjernice pomažu odrediti kada se neka vrsta kriptoimovine, poput digitalnih tokena ili kovanica, treba smatrati financijskim instrumentom. Odluka, donesena 28. svibnja 2025., važan je korak prema ujednačavanju pravila za digitalnu imovinu u cijeloj Europskoj uniji. Nova pravila će pomoći da se jasnije zna potpada li neka kriptoimovina pod postojeća pravila za financijske instrumente ili pod nova, posebna EU-ova pravila za tržišta kriptoimovine.

Zašto je važno kako se kriptoimovina klasificira?

Odrediti spada li neka kriptoimovina u kategoriju financijskih instrumenata ključno je iz više razloga. Kao prvo, o tome ovisi koja će se pravila primjenjivati na tu kriptoimovinu. Kao drugo, to donosi potrebnu pravnu sigurnost i omogućava dosljedan nadzor nad tim modernim digitalnim tržištima u cijeloj Europskoj uniji. Konačno, kako navodi i Hanfa, time se jasno razlikuje kada se primjenjuju nova EU-ova pravila stvorena baš za kriptoimovinu, a kada postojeća pravila koja vrijede za tradicionalne financijske instrumente.

Posebni slučajevi i izuzeci

Nadležna tijela i sudionici na tržištu trebaju pažljivo procijeniti svaku kriptoimovinu. Važno je gleda li se na nju kao na digitalni zapis vrijednosti ili prava koja se mogu prenositi korištenjem tehnologije distribuiranog zapisa (poput blockchaina). Primjerice, tzv. korisnički tokeni (utility tokens), koji daju pristup nekoj usluzi ili proizvodu, ne bi trebali imati karakteristike financijskih instrumenata, čak i ako daju neka prava upravljanja. Također, samo nada u buduću zaradu nije dovoljan razlog da se nešto klasificira kao financijski instrument.

Kriptoimovina koja se ne može prenositi, koju prihvaća samo njezin izdavatelj ili koja je jedinstvena i nezamjenjiva (kao što su popularni NFT-ovi ili digitalna umjetnička djela), obično neće biti obuhvaćena novim općim EU-ovim pravilima za kriptoimovinu. Ipak, konačnu odluku o tome spada li takva imovina pod neka druga pravila ili je slična financijskim instrumentima donose nadležna tijela i tržišni sudionici za svaki pojedini slučaj.

Što to znači za tržište i nadzor?

Usklađivanje s tim europskim smjernicama donosi veću pravnu jasnoću svima koji izdaju kriptoimovinu ili nude usluge povezane s njom. To će omogućiti jednostavnije dobivanje dozvola za rad (licenciranje) i bolji nadzor, odgovarajuću zaštitu ulagača te jednaku primjenu EU-ovih pravila u svim državama članicama. Važno je naglasiti da su pravila tehnološki neutralna, što znači da se ista načela primjenjuju bez obzira na tehnologiju koja stoji iza kriptoimovine.

Budući da je kriptoimovina koja se smatra financijskim instrumentom izuzeta iz primjene novih općih EU-ovih pravila za kriptoimovinu, ispravno određivanje njezine prirode prema postojećim pravilima za financijske instrumente ključan je korak. Time se utvrđuje koji set pravila treba slijediti.

Bloomberg

Taj korak Hanfe pokazuje da hrvatsko tržište kriptoimovine postaje zrelije i usklađuje se s europskim standardima. To bi trebalo donijeti veću transparentnost i sigurnost za sve koji na njemu sudjeluju. Očekuje se da će jasnija pravila potaknuti daljnji razvoj i inovacije u tom brzorastućem sektoru, ali i osigurati bolju zaštitu za ulagače.