Vruća europska dionička tržišta izazivaju uzbuđenje među ulagačima

Europsko dioničko tržište radi punom parom i privlači upravitelje imovinom koji tvrde da će ovaj uzlet biti trajniji od tek još jedne kratkoročne trgovine.

Bilo da je riječ o zaradama, gospodarskom rastu, istraživanjima raspoloženja ili priljevu fondova, tržišni pokazatelji na svim razinama pokazuju da je na europskim dionicama u tijeku velika promjena. Cijene to i odražavaju: indeks Stoxx Europe 600 bilježio je rast svakoga dana prošloga tjedna, što je njegov najduži pobjednički niz od lipnja.

"Očit je entuzijazam oko Europe", izjavila je Helen Jewell, međunarodna glavna direktorica za ulaganja u fundamentalne dionice u tvrtki BlackRock Inc. "Otpornost regije iznenadila je tržište, a potražnja ostaje znatno čvršća nego što se očekivalo."

Dugo je vremena jedna od glavnih privlačnosti europskih dionica bila ta što su bile iznimno jeftine u usporedbi s američkima. No kako europske tvrtke bilježe najveći rast zarade u posljednje četiri godine od 17 posto, uz najsnažniji gospodarski zamah od ožujka 2023., sve više stratega smatra da poboljšani fundamentalni pokazatelji pružaju temelj ovom uzletu.

 

"S obzirom na to da su rizici nagnuti prema tome da zarade nadmaše očekivanja za ovo tromjesečje, smatramo da je sada pravo vrijeme za preispitivanje i potencijalno povećanje ulaganja u europske dionice", rekao je Mark Haefele, glavni direktor za ulaganja u tvrtki UBS Global Wealth Management.

Najnovije istraživanje Bank of America Corp.-a pokazalo je da neto dva posto upravitelja fondova sada drži natprosječni udio europskih dionica (overweight), u usporedbi s 15 posto koji su u lipnju držali potprosječni udio (underweight). Analiza Citigroup Inc.-a pokazala je da je Europa bila jedina velika regija koja je zabilježila značajno poboljšanje apetita za rizikom u posljednjem tjednu srpnja.

To otvara prostor dioničkim indeksima za nastavak rekordnog niza u drugoj polovici 2026. godine. Indeks Stoxx 600 ove je godine porastao za 11 posto, dok su regionalni indeksi, uključujući njemački DAX, francuski CAC 40 i talijanski FTSE MIB, dosegnuli povijesne vrhunce.

 

Dobici su također potaknuti širim rasponom dionica. Oko 75 posto sastavnica indeksa Stoxx 600 trguje iznad svog 200-dnevnog pomičnog prosjeka, što je blizu same gornje granice raspona u posljednjih deset godina.

Znakovi smirivanja neprijateljstava između Washingtona i Teherana poboljšali su raspoloženje, iako i dalje postoji zabrinutost oko potpunog ponovnog otvaranja Hormuškog tjesnaca. Cijene nafte pale su s vrha dosegnutog u srpnju, što je ublažilo zabrinutost oko inflacije.

"Geopolitika je kočila raspoloženje ulagača, ali kako se situacija raščišćava, to će osloboditi dodatnu potražnju za regionalnim dionicama", rekla je Beata Manthey, voditeljica strategije za europske dionice u Citigroupu.

Privlačnost umjetne inteligencije

Drugi pokretač je promjena stava prema svemu što je povezano s umjetnom inteligencijom.

Nakon što su u prvoj fazi uzleta nagrađivali masovna ulaganja u tu tehnologiju, ulagači sada traže sektore koji su spremni imati koristi od tih rashoda, kao i tvrtke koje će ostvariti veće profitne marže usvajanjem AI platformi.

Europske tvrtke povezane s poluvodičima, poput ASML Holding NV-a i Infineon Technologies AG-a, skočile su za više od 60 posto u 2026. godini te su među glavnim pokretačima indeksa Stoxx 600.

Košarica europskih tvrtki koje primjenjuju AI prema izboru Bank of Americe – koja obuhvaća tvrtke poput industrijske grupe ABB Ltd., banke Standard Chartered Plc i energetske tvrtke E.On SE – porasla je za 14 posto ove godine, nadmašivši rast od tri posto kod američkih tehnoloških divova (hyperscalers).

 

U međuvremenu, europski sektori usmjereni na gospodarstvo, uključujući banke i industrijsku robu, pokazuju se kao sigurno utočište za ulagače koji traže alternative tehnološkom sektoru tijekom velikih fluktuacija u trgovanju AI dionicama. Indeks Stoxx 600 Banks među najvećim je dobitnicima ove godine s rastom od 22 posto.

"Čak i ako zamah umjetne inteligencije ponovno ojača, ulagači su dobro svjesni preostale volatilnosti u tom sektoru, što znači da je tehnologija sada komplementarna, a ne suprotstavljena opcija", rekla je Manthey iz Citija. "Ulagači će i dalje zadržati tehnološke dionice, ali će također dodati diversifikaciju kroz cikličke sektore, što ide u prilog europskim dionicama."

 

Stoxx 600 se sada trguje po vrednovanju od 15 puta procijenjene buduće zarade, što je najmanji diskont u odnosu na S&P 500 u posljednje četiri godine. Pa ipak, neki sudionici na tržištu i dalje su skeptični u pogledu dugoročnijeg potencijala rasta Europe u usporedbi s SAD-om.

Bilo kakvo podizanje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi moglo bi, primjerice, poremetiti putanju europskih dionica, prema riječima Ariane Hayate, upraviteljice fonda u Edmond de Rothschild Asset Managementu. No dodala je: "smjer kretanja općenito ostaje pozitivan."

Za Daniela Murraya, zamjenika glavnog direktora za ulaganja u EFG Asset Managementu, skepticizam ulagača prema europskim dionicama otišao je predaleko s obzirom na izglede za snažan makroekonomski rast i stabilne zarade.

"Polazite s pozicije gdje postoji negativno pozicioniranje, ali se raspoloženje poboljšava", rekao je Murray. "To je prilično lijepa kombinacija."

 

– Uz suradnju Juliena Ponthusa i Lynn Thomasson