Trgovci opcijama pripremaju se za rasprodaju big tech dionica s 'katastrofalnim' put opcijama

Trgovci opcijama sve su nervozniji zbog mogućeg pada tehnoloških dionica u nadolazećim tjednima te kupuju osiguranje kako bi se zaštitili od potpunog sloma.

Indeks Nasdaq 100, koji je snažno orijentiran na tehnološke dionice, porastao je gotovo 40 posto od svog travanjskog pada izazvanog sveobuhvatnim carinama predsjednika Donalda Trumpa. Rastu je ponajviše pridonio big tech, pri čemu je Bloombergov indeks Sedam veličanstvenih (koji uključuje kompanije poput Nvidije, Mete. i Microsofta) skočio gotovo 50 posto od dna na kojem je bio 8. travnja.

Zabrinutost, međutim, proizlazi iz toga što ti dobici prikrivaju slabosti koje vrebaju ispod površine tržišta, a potencijalni okidači za pad su pred vratima, od simpozija Saveznih rezervi u Jackson Holeu koji počinje za nekoliko dana, do izvještaja o zaradi Nvidije idući tjedan.

Trgovci su "manje zabrinuti" zbog "običnog, svakodnevnog povlačenja" i čini se da ih više brine ponavljanje travanjske rasprodaje, rekao je Jeff Jacobson, šef strategije izvedenica u 22V Research Groupu, koji smatra da je vjerojatniji plići pad.

Trgovci kupuju "katastrofalne" put opcije na Invesco QQQ Trust Series 1 ETF, koji prati indeks Nasdaq 100, rekao je Jacobson. Put opcije investitorima daju pravo da prodaju temeljni vrijednosni papir po određenoj cijeni te su popularan način zaštite od pada tržišta. Pokazatelj koji mjeri razliku između troška zaštite od naglog pada i manjeg pada dosegao je gotovo trogodišnji maksimum, rekao je Jacobson.

Strahovi od balona rastu jer tehnološke dionice prate obrazac koji je "iznenađujuće sličan" dot-com balonu s kraja 1990-ih, napisao je u bilješci klijentima Torsten Slok, glavni ekonomist Apollo Managementa. U međuvremenu, Michael Hartnett, glavni investicijski strateg u Bank of Americi, već od prosinca upozorava na stvaranje balona u rizičnoj imovini te predviđa da će američke dionice pasti nakon završetka simpozija Saveznih rezervi u Jackson Holeu u petak.

Bezbroj rizika

"Tržište je ostvarilo tako snažan rast", rekao je Jacobson. "Bezbroj stvari" moglo bi srušiti big tech.

Na primjer, postoje zabrinutosti o utjecaju umjetne inteligencije na softverske kompanije, što je pridonijelo padu cijene dionica Salesforcea od 27 posto ove godine. A Sedam veličanstvenih moglo bi završiti svoj uzlet ako carinama potaknuta inflacija prisili Fed da ograniči smanjenje kamatnih stopa koje je tržište već uračunalo.

"Mogla bi uslijediti rotacija iz tih dionica Sedam veličanstvenih u neka druga područja koja su zaostajala", rekao je Jacobson. "Mogao bi uslijediti sell the news kada Nvidia objavi rezultate u idućim tjednima. Mogli bismo čak vidjeti i sell the news nakon Jackson Holea."

Povišeni omjer put opcija ukazuje na to da se trgovci štite od ponavljanja carinskog šoka iz travnja, rekao je Jacobson. On taj strah smatra pretjeranim. Dok je Nasdaq 100 potonuo više od 20 posto od vrhunca 9. veljače do dna 8. travnja, takvi su pomaci izuzetno rijetki. Tijekom posljednjih 18 mjeseci, prosječan pad indeksa Nasdaq 100 iznosio je oko 12,5 posto, rekao je Jacobson.

Što kupiti?

Kako bi se kladilo na korekciju ETF-a, Jacobson predlaže niz strategija uključujući kupnju put ratio spread opcija, pri čemu se trošak osiguranja od plićeg pada djelomično financira prodajom osiguranja od dubljeg, travanjskog pada.

Konkretno, Jacobson potiče trgovce da kupe put opcije na razini od 570 dolara za QQQ s dospijećem 17. listopada, a da trgovinu financiraju prodajom dvostruko više put opcija na razini od 515 dolara za QQQ. Trgovina bi trebala donijeti dobit ako indeks padne otprilike dva posto, ali ne više od 11 posto, rekao je. Razina od 515 dolara je 200-dnevni pomični prosjek ETF-a, za koji vjeruje da će djelovati kao pod u slučaju povlačenja.

Na Wall Streetu, međutim, nisu svi uvjereni da bi investitori trebali skraćivati najbolje izvedeni od glavnih američkih burzovnih indeksa u posljednjem desetljeću. Primjerice, strategisti JPMorgan Chasea za više klasa imovine sugeriraju shortanje indeksa malih kapitalizacija Russell 2000 i istovremeno duge pozicije na Nasdaq 100.

Jacobson je, međutim, pesimističniji u vezi s neposrednom budućnošću big techa.

"Jasno je da postoji mogućnost, zar ne?" retorički je upitao. "Imate samo tako snažnu koncentraciju u tim imenima. Ne bi trebalo puno."