Tržište obveznica može spasiti samo pad cijene dionica

Globalne obveznice nastavit će padati, poručuju iz Barclaysa, osim ako stalni pad dionica ne oživi privlačnost imovine s fiksnim prihodom.

"Ne postoji čarobna razina prinosa koja će, kada se postigne, automatski privući dovoljno kupaca da potakne održivi rast obveznica", napisali su analitičari Barclaysa predvođeni Ajayem Rajadhyakshom. "Kratkoročno, možemo zamisliti jedan scenarij u kojem obveznice značajno rastu. Ako rizična imovina naglo padne u nadolazećim tjednima."

Krah trezorskih obveznica ostavio je posljedice na globalnom tržištu obveznica posljednjih mjeseci jer ulagači smatraju da će troškovi posudbe ostati visoki na duge staze. Iako je rasprodaja u srijedu jenjala, trgovci su na visokom stupnju pripravnosti zbog ponovnog porasta volatilnosti – osobito ako podaci o plaćama u SAD-u u petak budu bolji od očekivanja.

Prema analitičarima Barclaysa, mala je vjerojatnost da će središnja banka SAD-a ublažiti svoj program kvantitativnog stezanja, koji je čini neto prodavačem državnih obveznica, a povećanje ponude obveznica zbog rastućeg deficita također povećava premiju.

 

Potražnja će biti slaba jer se neto kupnja stranih središnjih banaka usporava, napisali su analitičari. Japanski ulagači, najveći inozemni vlasnici državnih obveznica, vjerojatno će dati prednost domaćem dugu budući da će prinosi porasti kada Banka Japana promijeni politiku.

Sve to znači da je sudbina tržišta obveznicama u rukama dionica, prema Barclaysu. Pad indeksa S&P 500 od oko pet posto u posljednja tri mjeseca znatno je manji od onoga što je potrebno za pokretanje oporavka fiksnog prihoda, napisali su analitičari.

"Magnituda rasprodaje obveznica bila je toliko zapanjujuća da su dionice nedvojbeno skuplje nego prije mjesec dana", napisali su. "Vjerujemo da konačni put do stabilizacije obveznica leži u daljnjem padu cijene rizične imovine."