Jednostavan način da izbjegnete kaos poput onog s dionicama Anthropica

Iako amaterski investitori bježe od privatnih kredita ili paničare da su njihove dionice koje nisu uvrštene na burzu sada nevažeće, dugoročni trend je jasan: Javna tržišta i dalje gube tlo pod nogama u korist privatnih fondova. To je jedan od glavnih razloga za prijedloge da se ukinu zahtjevi za kvartalnim izvještavanjem za tvrtke koje kotiraju na burzi.

Veliki i mali investitori su protiv te ideje – i u pravu su. Ali koncentriranje isključivo na potencijalne promjene pravila propušta pola priče: Svi investitori – i nadzorna tijela koja bi ih trebala zaštititi – trebali bi biti jednako usredotočeni na dobivanje više informacija od privatnih tvrtki i fondova koji ih posjeduju. Trend je prema većoj konvergenciji između javnih i privatnih tržišta i potrebno je izjednačavanje uvjeta. Potpunije izvještavanje na privatnim tržištima jedina je razumna politika.

Komisija za vrijednosne papire i burze, na čelu s Paulom Atkinsom, provodi program prilagođen tvrtkama koji ima za cilj smanjiti troškove javnog izdavanja dionica ili obveznica i tako potaknuti ulaganja i rast. To je dobar cilj, iako se čini da SAD ne pati od nedostatka ekonomske vitalnosti – mnogim drugim zemljama je potrebniji poticaj na tom planu.

Uz ideju prelaska na polugodišnji standard izvještavanja, Atkins je također predložio smanjenje već niskih zahtjeva za izvještavanje za privatne fondove putem obrasca PF, glavnih regulatornih zahtjeva za otkrivanje informacija koji se postavljaju pred hedge fondove i druge alternativne upravitelje imovinom.

No, dok SEC razmišlja o smanjenju informacija dostupnih sebi i drugima, poticaj za ulazak više maloprodajnog novca na privatna tržišta je u punom jeku. U SAD-u se čini vjerojatnim da će mirovinski fondovi na kraju dobiti pristup privatnom kapitalu i privatnim kreditima. I već postoji mnoštvo platformi koje nude načine trgovanja dionicama popularnih, nekotiranih tehnoloških tvrtki. Čak je i u Velikoj Britaniji Londonska burza dobila zeleno svjetlo regulatora za pokretanje vlastitog privatnog tržišta vrijednosnih papira, Pisces, krajem prošle godine.

Svakako, izravan pristup mnogima od njih dostupan je samo vrlo bogatim ili obiteljskim uredima (kao i institucijama, naravno), ali duh je pušten iz boce. Obični ljudi koji žele uložiti u jednoroge ili privatno kreditiranje sve više mogu pronaći načine za to. Ovo nije svijet koji zahtijeva manje financijskog izvještavanja.

Najiščekivanije ovogodišnje inicijalne javne ponude, vjerojatno počevši sa Space Exploration Technologies, poznatijim kao SpaceX, a zatim Anthropic, OpenAI ili oboje, vjerojatno će otkriti cijelu zbrku vlasničkih zahtjeva – i mogućih razočaranja. Ljudi koji su pronašli put do ovih tvrtki prije njihovih inicijalnih javnih ponuda vjerojatno nisu bili posebno zabrinuti zbog napretka prihoda, profitnih marži ili stopa amortizacije. Nade u sve veće procjene nesumnjivo su bile trgovanje.

Ipak, uz bolju transparentnost, nema šanse da investitori tek sada saznaju da Anthropic vjeruje da bi se sve transakcije njegovim dionicama koje nisu izričito odobrene od strane AI tvrtke mogle smatrati ništavnima.

U međuvremenu, u privatnom kreditiranju, Apollo Global Management i JPMorgan Chase & Co. naporno rade kako bi redovito trgovali više kredita. Apollo se također obvezuje početi objavljivati ​​dnevne cijene za sve vrste privatnog duga, od korporativnih kredita investicijskog razreda do klasičnih dugova srednjeg tržišta s otkupom i privatnih obveznica osiguranih imovinom. Cilj je podržati širi pristup za niz ulagača, posebno pojedinaca, koji će, za razliku od velikih institucija, uvijek biti ranjivi na iznenadne i neizbježne potrebe da ulaganje pretvore natrag u gotovinu.

Ako industrija uspije u tome da privatne dionice i dugove učini pouzdanijima i lakšima za kupnju i prodaju, više ljudi će njima trgovati. Recimo da jest. I recimo da se trend da tvrtke dulje ostaju privatne nastavi, da njihova popularnost raste među svim ulagačima i da se sekundarna tržišta njihovih dionica i kredita nastavljaju razvijati. Što nam preostaje?

Tada smo u svijetu u kojem se javna i privatna tržišta konvergiraju - gdje izdavatelji mogu lako dobiti financiranje u bilo kojem od njih, jer je tu širi raspon ulagača koji ga pružaju i trguju kada žele. Ali postoji jedna ključna razlika između dva tržišta koja ostaje: objavljivanje informacija. Javna tržišta će ga imati, a privatna tržišta neće. Možda to potiče ulaganja i rast, ili, vjerojatnije, možda samo potiče više tvrtki da ostanu ili se privatiziraju kako bi mogle uštedjeti na izvještavanju. To bi bilo loše.