Regija srednje i istočne Europe nalazi se u zanimljivom trenutku razvoja privatnih tržišta. Dok Europa u cjelini doživljava kontinuirani rast u industriji privatnog kapitala i rizičnog kapitala, Srednja i Istočna Europa još uvijek čini samo oko 2,2 posto ukupnih europskih ulaganja.
Poljska čini gotovo polovicu tog iznosa, dok su Hrvatska, Slovenija i Srbija još uvijek ispod prosjeka. To nije pokazatelj slabosti, već jasan signal neiskorištenog potencijala. Manje razvijena tržišta nude povoljnije ulazne vrijednosti, manje konkurencije i brži prostor za rast.
Tržište privatnog kapitala (Private equity - PE) u Europi daleko je od zasićenog. Industrija nastavlja rasti, institucionalni investitori povećavaju udjele u alternativama, a u Srednjoj i Istočnoj Europi taj je prostor još izraženiji. Kapital postoji, ali je još uvijek nedovoljno uložen u odnosu na potencijal tržišta. Upravo u tim segmentima kašnjenja leži mogućnost ubrzanja.
Čitaj više
ETF je centralno bankarstvo novog doba - zašto je privlačniji izbor od zlata i dionica
Dok su ETF-ovi nekada bili rezervirani za institucionalne ulagače, danas su dostupni gotovo svima - od individualnih investitora do državnih fondova.
05.11.2025
Goldman pokreće ETF osmišljen da oponaša prinose privatnog kapitala
Goldman Sachs MSCI World Private Equity Return Tracker ETF (GTPE) pratit će MSCI indeks javno kotiranih dionica osmišljenih da približe "prinose slične privatnom kapitalu"
24.10.2025
Skriveni dragulj AI revolucije – fond s dividendom od 7,6 posto na privremenoj rasprodaji
Fond se trguje uz diskont od 7,1 posto u odnosu na neto vrijednost imovine, evo i zašto.
02.10.2025
Ulaganja u oružje podijelila ESG stručnjake: 'Fondovi su financijski proizvod, a ne moralna platforma'
Rat u Europi ubrzao je ulazak obrambenih kompanija u ESG portfelje i promijenio pravila održivog investiranja.
02.10.2025
Segment rizičnog kapitala (Venture capital - VC) pokazuje specifičnu dinamiku. U 2024. godini broj VC ulaganja u Srednjoj i Istočnoj Europi pao je za 80 posto godišnje, ali je ukupna vrijednost uloženog kapitala porasla za pet posto. Taj kontrast otkriva sve izbirljivije investitore. Broj transakcija se smanjuje, ali veličina pojedinačnih ulaganja raste, što ukazuje na sazrijevanje tržišta. Udio VC ulaganja u srednjoj i istočnoj Europi iznosi 11,4 posto privatnih tržišta, dok je europski prosjek oko 14 posto, tako da i ovdje postoji jasna razina prostora za rast.
Kada se promatraju rezultati privatnih tržišta, rezultati ostaju stabilni. Strategije "Equity Long Biased" bilježe najbolje jednogodišnje rezultate. Globalne nekretnine nalaze se u izazovnijoj fazi, s višim troškovima financiranja i korekcijom procjena, ali dugoročna privatna tržišta ostaju manje volatilna i superiorna u prinosima prilagođenim riziku. REIT-ovi ostaju slaba točka, dok druge alternativne klase često pokazuju veći potencijal s većom volatilnošću.
Tržišna aktivnost u 2025. godini dodatno potvrđuje snažan zamah. M&A aktivnost porasla je za 46 posto od početka godine, vrijednost zaključenih transakcija dosegla je 884 milijarde dolara, a još je toliko u aktivnom procesu. VC transakcije čine oko 24 posto ukupnog volumena. Premije za kvalitetne ciljeve i dalje se kreću između 10 i 30 posto, što jasno pokazuje visoko povjerenje investitora.
Struktura investitora u VC fondove se mijenja i postaje šira. Snažnije ulaze korporativni investitori, family office strukture, asset manageri i sve više institucionalnog kapitala. Sektor deep-tech ističe se kao rastuća kategorija koja privlači sve veći udio ukupnih ulaganja. Ulaganja u tehnologije s visokim preprekama ulasku jasan su znak zrelijeg i dugoročno održivog ekosustava.
Statistike pokazuju da samo oko tri posto startupa dostiže status jednoroga, što ne treba čitati kao upozorenje već kao realan okvir očekivanja. Industrija rizičnog kapitala temelji se na logici distribucije gdje mali broj pobjednika generira većinu prinosa, dok većina tvrtki doživljava izlazak.
Trenutno je u regiji Srednje i Istočne Europe aktivno 36 PE/VC fondova, a trendovi prikupljanja sredstava ukazuju na snažnu prvu polovicu 2025. u VC segmentu. "Prikupljanje sredstava privatnim kapitalom" napreduje sporije, prvenstveno zbog duljih ciklusa zatvaranja fondova, ali bez vidljivog pada interesa investitora. Raspoloženje investitora ostaje uglavnom pozitivno, očekivanja o mogućnostima izlaska rastu, iako su očekivanja o procjenama nešto umjerenija u odnosu na prethodnu godinu.
Sve navedeno šalje tri jasne poruke investitorima. Prvo, regija Srednje i Istočne Europe (CEE) i dalje nudi veliki prostor za efekt "sustizanja" - niže procjene, manja konkurencija i brži rast čine je privlačnom za fondove koji imaju operativno znanje i ne boje se strategija konsolidacije. Drugo, tržište rizičnog kapitala ulazi u sofisticiraniju fazu u kojoj je manje transakcija, a više strategija usmjerenih na kapitalne nagrade, posebno u segmentima deep-tech i industrijske tehnologije. Treće, ulazimo u razdoblje većeg broja exita, možda ne na procjenama prethodnih ciklusa, ali sa znatno većom likvidnošću, što otvara prostor za nove investicijske cikluse.
Tržište CEE regije je nedovoljno iskorišteno, ali sve zrelije. Upravo u područjima gdje regija zaostaje krije se najveći investicijski potencijal. Za privatni kapital ovo je vrijeme pogodaka u fragmentiranom okruženju, jer investitori rizičnog kapitala ulaze u razdoblje u kojem selektivnost i fokus donose najveću vrijednost, posebno u tehnologijama koje stvaraju dugoročne konkurentske prednosti.
