Bojite se da je sudbina Nvidie ista kao i Cisca u dot.com tržišnom balonu. Provjerite zašto mi mislimo da ulagači i na ovim cjenovnim razinama ne precjenjuju Nvidiu.
Nvidia je još prošle godine u lipnju postala najveća kompanija nakon što je prestigla Microsoft kao najvrjednija kompanija u svijetu. Titulu najveće kompanije je sačuvala i kroz "turbulentno proljeće" – tada je cijena zaronila ispod 100 dolara, tržišna kapitalizacija ispod tri tisuće milijardi.
Ipak, ovo ljeto, kada je cijena prestigla 164 dolara, tržišna kapitalizacija je prekoračila 4 tisuće milijardi. Da se radi o tržišnom leaderu bilo je jasno čim se tržište počelo oporavljati jer je u svega 40 dana vrijednost kompanije narasla od tri tisuće milijardi do četiri tisuće milijardi u tržišnoj kapitalizaciji.
Čitaj više
'Kineska Nvidia' ostvarila rast prihoda od 4400 posto - Trumpova politika ide im na ruku
Tvrtka Cambricon Technologies u prvom polugodištu 2025. ostvarila rast prihoda od čak 4400 posto na godišnjoj razini (na 405 milijuna dolara) i zaradu od skoro 150 milijuna dolara.
28.08.2025
Trump Nvidijinim čipovima testira Xija. Hoće li potopiti Wall Street?
Što donose kvartalni rezultati Nvidije? Sve očitija kolateralna šteta geoekonomske bitke.
25.08.2025
Šef Nvidije ima jasan savjet za ulagače – 'kupnja dionica ove tvrtke je vrlo pametna'
Ne događa se često da šefovi velikih kompanija javno daju preporuke za kupnju drugih poslova, ali Jensen Huang napravio je iznimku.
22.08.2025
Kina zbog američkih uvreda odbija Nvidijine čipove
Kina je, kao odgovor na izjave američkog ministra za trgovinu, ograničila kupnju Nvidijinih čipova.
21.08.2025
Aktualni "AI boom" često se uspoređuje s dot.com balonom, a Nvidia sa Cisco Sistemima, "herojem internet boom-a". Cisco je bila najveća kompanija na svijetu u ožujku 2000. godine, proizvodili su swich-eve i router-e koji su nužni uz kablove za spajanje na Internet. Tada je kompanija imala vrijednost od 500 milijardi dolara. Ispuhivanjem "dot.com balona", od cjenovnog vrhunca 2000. godine, Ciscu je trebalo 20 godina da se cijena oporavi i vrati na vrijednost iz tog razdoblja.
Potražnja za čipovima Nvidie nadilazi ponudu, u prilog visokoj potražnji ide i trend na tržištu. Nvidia proizvodi Graphics processing units (GPUs) specijalizirane procesore kojim se ostvaruje grafički odraz. Nvidia je vodeći proizvođač GPU-i koji su nužni za definiranje umjetne inteligencije, odnosno strojno učenje (AI/ML), te je to glavni razlog njihove instalacije unutar servera podatkovnih centara. Ne treba zanemariti niti industriju video igara, posebno ako se uzmu u obzir objavljeni podacida oko 76 posto Amerikanaca igra na nekoj od platformi video igre, prema podacima Statiste.
Kada se govori o veličini potražnje, u terminima prihoda, globalni podatkovni centri su procijenjeni na 17 milijardi dolara u 2024. godini, a očekuje se da bi njihova vrijednost u sljedećih 10 godina trebala dostići 193 milijarde dolara. Odnosno, tržište očekuje rast CAGR od 27,5 posto u razdoblju od 2025. do 2034. Sjeverna Amerika dominira tržištem s udjelom od 38 posto u 2024. godine.
Nije čudno da je Nvidia došla u fokus 2023. godine kada je AI izraz postao sveprisutan u životu ljudi, uz rastuće marže i tržišnu nišu u koju nije lako ući. Stoga, nije ni čudo da su investitori prigrlili rast poslovanja kroz prihode i profitabilnost Nvidie, no ostaje pitanje jesu li pretjerali.
Razmatrajući sličnosti i razlike između AI trenda i dot.com balona, dot.com rast je bio potaknut evaluacijom relativno novih poslovnih modela, koje su predstavljali debitanti na tržištu, obećavajući visoke zarade većom prisutnošću na internetu, ako s prisjetite to su bili između ostalih i Yahoo, Amazon, Ebay koji su debitirali na Wall Street-u 1996., 1997. i 1998. godine.
Nvdia - Cisco
U slučaju AI trenda, cjenovni rast je primarno bio kod velikih tehnoloških dionica bez duga poput Nvidia, Microsoft, Alphabet, Adobe i Dell s "zrelim" i provjerenim poslovnim modelom. AI poslovanje je skupo, i to za početak definitivno čini razliku u trendovima između 'internet' AI trenda. Investitori s lakšim pristupom podacima danas zahvaljujući AI ostvaruju bolje rezultate. Poboljšana tržišna učinkovitost koja proizlazi iz šireg pristupa podacima (uostalom, imamo internet) može ograničiti pogreške u procjeni koje su investitori činili krajem 1990-ih. Danas je ključ procijeniti utjecaj generativne AI na poslovne modele mnogih tvrtki. Ulazak AI u main stream potiče kupnju tehnoloških dionica.
Tada, Ciscov model rasta je ovisio o malim privatnim firmama i naslanjanju na akvizicije kojih je samo tijekom 1999. i 2000. godine bilo na desetke. Za razliku od tog vremena, Nvidia se oslanja na organski rast vezan uz potražnju svojih najvećih kupaca, među kojima su globalne tehnološke tvrtke poput Alphabeta (Google) i Microsofta.
Veličina tržišta, onda, a i danas na kojem posluju obije kompanije također su jako različite, dok je kod Cisco to bilo tržište malih marži i velike važnosti ekonomije razmjera kod Nvidie je tržište visokih marži.
Ključna razlika je u ostvarenom rastu prihoda, Cisco je u razdoblju od 1998. do 2001.imao CAGR rast prihoda od 25 posto. Kod Nvidie CAGR rast prihoda u razdoblju od 2023. do TTM je 57 posto.
Nvidia osnažuje svoju profitabilnost iz godine u godine, tako je od profitne marže od 49 posto iz fiskalne 2023. godine, već sljedeće: 2024. ostvarila maržu 55 posto. Plan za 2025.g. je da ostvare dobit od 110 milijardi uz maržu od 53 posto. Kod Cisca ostavrena marža od oko 20 posto ostaje konstanta iako je prošlo više od 20 godina.
Drugim riječima kod Nvide se vidi da je riječ o stabilnom poslovanju gdje rast prihoda ne prati samo rast profita u apsolutno iznosu nego i snažan rast profitnih marži.
Tržišni pokazatelji kod Nvidie se popravljaju iz godine u godine, dok je kod Cisca bilo obrnuto. U oba slučaja, multiplikatori su poprilično iznad tržišnih prosjeka, no i tu je velika razlika između dvije tvrtke. Nvidia danas ima P/E multiplikator na 49, dok je P/E S&P500 Indeksa 25, razlika dupla, no kod Cisca te 2000. godine je je razlika bila peterostruka, jer je tada P/E S&P500 Indeksa bio 23.
Pojava konkurenata je srušila dominaciju Cisca u vrlo kratkom vremenu uzevši im veliki tržišni udio. Konkurenti Nvidie, Advanced Micro Devices ili Qualcomm čine se daleko od zauzimanja značajnijeg udjela na Nvidijinom tržištu. Najveći uvijek, s vremenom, počnu gubiti svoj udio na tržištu uključivanjem "ostalih igrača", no Nvidina prednost je tu uslijed razvoja najučinkovitijih grafičkih čipova za sektore videoigara i znanosti, u niši u kojoj je dominirala godinama, a ne nekoliko mjeseci.
Prema navedenome zaključujemo da euforija oko dionice Nvidie i AI nije baš posve usporediva s dot.com balonom, niti Ciscom. Ulagači ponovno podržavaju tehnološki napredak ulaganjem
u sektor koji bi trebao unaprijediti i druge sektore, od proizvodnje do usluga. Trenutno su spremni platiti više za kompanije koje rade na AI tehnologiji, to je vidljivo na Nasdaq-u gdje je sve češće prisutan dvoznamenkasti rast i rast kapitalizacije na spomen AI/ML komponenti.
Kao i što je sam predsjednik Uprave Nvidie Jensens Huang poručio lani dioničarima: "Kao i kod dot.com-a, najveća prijetnja Nvidiji mogla bi se pokazati, ne konkurencija, već recesija, što bi smanjilo opseg narudžbi AI čipova i ohladilo euforiju tržišta". Povijesno gledajući ako se pad i dogodi, ne očekuje se zaustavljanje trenda umjetne inteligencije, već bi jedino mogao izostati eksplozivan rast kojem danas svjedočimo.
Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...