Ruski aluminij već neko vrijeme dominira zalihama Londonske burze metala (LME), čineći 65 posto zaliha, prema najnovijim izvješćima LME-a. To je dijelom rezultat povećanja domaće proizvodnje, a u najvećoj mjeri proizvodnje za vojne svrhe.
Naime, Rusija bilježi najveći rast indeksa menadžera nabave (PMI) u promatranoj skupini, s porastom od 15,5 posto u odnosu na 2021. godinu, dok je indijski porastao za pet posto. Kina, zbog razočaravajućeg postpandemijskog oporavka, bilježi pad od 1,8 posto i stagnaciju u 2023. i 2024., u usporedbi s Rusijom i Indijom.
Usko grlo u skladištima LME-a
Dodatno, kupci na burzi su samoinicijativno izbjegavali ruski metal, što je dovelo do uskog grla i gomilanja zaliha u skladištima LME-a. Također, najveći ruski proizvođač aluminija Rusal nastavio je proizvoditi i plasirati značajne količine (unatoč sankcijama), što je stvorilo višak ponude.
Kina je odigrala ključnu ulogu u održavanju ruskog rasta. Zbog jačanja trgovinskih veza između Kine i Rusije, očekuje se da će Kina u 2024. godini apsorbirati 70 posto godišnjeg ruskog izvoza aluminija. Osim toga, Kina nema toliko potrebe plasirati svoj metal na LME, s obzirom na njihov fokus na lokalno tržište i lokalnu burzu SHFE (Hong Kong). Također, tijekom 2023. godine, cijene na SHFE-u bile su više nego na LME-u. U istom duhu i s nadom da će očuvati opskrbu za domaće tržište, Kina akumulira zalihe aluminija i drugih metala.
Indijski recept za razvoj aluminijske industrije
S druge strane, indijska industrija aluminija podržana je zdravijim temeljima: jakim domaćim tržištem (i robusnim tržištem kapitala), povoljnom regulativom, ulaganjima u tehnologiju, obnovljive izvore energije te dostupnošću sirovina (velike rezerve boksita, osnovnog ulaznog materijala za proizvodnju aluminija). Kao rezultat toga, udio indijskog aluminija u zalihama LME-a povećao se za 20 postotnih bodova (u svibnju 2024. u odnosu na svibanj 2023.), a u apsolutnom smislu za 151 posto u istom razdoblju.
Indijsko tržište kapitala cvjeta
Fokusirajući se na Indiju, živahno tržište kapitala pokazalo je otpornost indijskog gospodarstva. Nifty Fifty, vodeći indijski tržišni indeks, porastao je za 18 posto u 2023. godini, dok je indeks Hang Seng pao za 15 posto. Proizvođači aluminija značajno su doprinijeli tom rastu. Indijski blue chipovi National Aluminium Company Limited (NALCO) i Hindalco Industries bilježe snažan dvoznamenkasti rast cijena dionica.
NALCO bilježi značajan rast prihoda zbog povećanja infrastrukturnih projekata i doseže rekordne razine proizvodnje. NALCO je također osigurao najam rudnika boksita, što osigurava stabilnu opskrbu sirovinama. Vedanta je jedina indijska kompanija u promatranoj skupini čije su dionice pale, uslijed loših performansi i prodaje dionica od najvećeg dioničara Twin Star Holdingsa. U isto vrijeme, kineski Alumina i ruski Rusal bilježe najveće gubitke u cijeni dionica.
Glavna snaga Indije na tržištu metala je otpornost gospodarstva, što je dovelo do povećanja kapaciteta domaćih proizvođača. Rast je u velikoj mjeri potaknut ulaganjima u nove tehnologije i pogone, dok su subvencije i porezne olakšice učinile investicije privlačnijima indijskim proizvođačima.
Izgledi za budućnost
Struktura LME-a podložna je špekulativnim udarima i iznimno promjenjiva, pa je indijsko vodstvo u zalihama te burze bilo prolazno. U svakom slučaju, smatram da indijska industrija aluminija ima solidan temelj za daljnji rast. Također, potrošnja aluminija po glavi stanovnika u Indiji (3,1 kilogram) daleko je niža nego u Kini (31,7 kilograma) i značajno ispod svjetskog prosjeka od 12 kilograma po glavi stanovnika, što nudi mnogo potencijala za daljnji rast.
Najvažniji sektori za upotrebu aluminija, poput niskogradnje, visokogradnje i autoindustrije, rastu te nude dodatnu podršku proizvođačima aluminija. Izazov koji se nameće je nedostatak kvalificirane radne snage potrebne za ostvarenje očekivanog rasta i kvalitete proizvoda.
Aluminij igra važnu ulogu u zelenoj tranziciji, a ambiciozna strategija Indije daje vjetar u leđa domaćoj industriji. Ruska industrija aluminija i dalje je stimulirana stabilnom potražnjom iz Kine. Zagušenje ruskim materijalom pridonijelo je kolektivnom problemu industrije – višku ponude. S obzirom na to da, zbog sankcija, kupci izbjegavaju ruski metal, razrješenje situacije ovisi o geopolitičkim čimbenicima. Očekuje se da će cijene dosegnuti dno te da će stope rasta cijena, a time i prihoda proizvođača aluminija, ostati u niskom jednoznamenkastom rasponu.
