Analiza BBA: Usluge raspiruju inflaciju, ali će kamate ipak padati

Iako je inflacija u Adria regiji usporena, usluge i dalje pokreću rast cijena. Unatoč tome, kamatne stope u regiji ići će prema dolje, smatraju analitičari Bloomberg Adrije.

Središnja banka Sjeverne Makedonije, koja dosad nije započela s monetarnim popuštanjem, počet će snižavati kamatne stope najesen, a Europska središnja banka (ECB) i Narodna banka Srbije (NBS) također će sniziti troškove zaduživanja, kažu analitičari u svom najnovijem izvješću koje je u cijelosti dostupno OVDJE.

Smirenje vanjskih pritisaka omogućilo je relativnu stabilizaciju cijena u odnosu na prethodne godine. Globalne cijene energije i hrane niže su nego godinu dana prije, što ukazuje da uvozna strana inflacije slabi.

Iako su monetarne politike pooštrene, prijenos je bio spor i opterećen visokom likvidnošću bankovnih sustava. Pritisci domaće potražnje su jaki zbog naglog porasta plaća i izgrađene štednje. "Temeljna inflacija pokazuje postojanost zbog inflacije usluga, koja je trenutno vodeća po ukupnim stopama u regiji", kažu analitičari.

Kamate padaju

Cijene zaduživanja u većini zemalja Adria regije počele su padati u lipnju. Izuzetak je Sjeverna Makedonija, čija središnja banka u srpnju nije mijenjala referentnu kamatnu stopu, koja je i dalje 6,3 posto.

Analitičari Bloomberg Adrije očekuju da će Narodna banka Republike Sjeverne Makedonije (NBRSM) najesen početi smanjivati ​​kamatne stope, a monetarna relaksacija bit će uvjetovana relaksacijom spomenute inflacije u uslužnom sektoru.

Europska središnja banka, koja je u lipnju počela smanjivati ​​kamate, do kraja godine smanjit će kamate još dvaput, a kamata na depozite past će na 3,25 posto. Čelnici središnjih banaka u eurozoni usredotočit će se na plaće, što dužnosnici ECB-a već neko vrijeme pomno prate.

"Šestomjesečni Euribor u kolovozu je pao ispod 3,5 posto, pa se povećala razlika između tromjesečne i šestomjesečne stope. To pokazuje da tržišta računaju na dodatno smanjenje kamata ECB-a", kažu analitičari.

NBS će u rujnu smanjiti referentnu kamatnu stopu za 25 baznih bodova na 5,75 posto, a do kraja godine će još dva puta sniziti cijene zaduživanja. Kako je narativ središnje banke usmjeren prema poboljšanju kreditne aktivnosti, moguće je da će kamatne stope u Srbiji padati i brže od osnovnog scenarija, kažu analitičari.

Za sve su krivac usluge

Usluge su pridonijele da Hrvatska ima jednu od najviših stopa inflacije u Europskoj uniji (3,4 posto). Unatoč visokoj bazi iz prethodne godine, inflacija usluga u Hrvatskoj u srpnju iznosila je 7,2 posto. Na cijene je uglavnom utjecala velika potražnja koja proizlazi iz ovisnosti o turizmu.

Rekordna povećanja plaća u javnom sektoru u Hrvatskoj sigurno su snažno utjecala na potražnju za robama i uslugama, što naši analitičari vide kao relativno snažan čimbenik bržeg usporavanja inflacije, a dosadašnji tijek turističke sezone ukazuje na još jednu uspješnu godinu.

Inflacija je u Sloveniji značajno usporila, a stopa rasta cijena u srpnju pala na 1,4 posto. "Manji rast plaća i prometa u maloprodaji pridonio je slabljenju pritisaka na strani potražnje. To je pridonijelo usporavanju inflacije koja je sada ispod prosjeka Europske unije", kažu analitičari.

U Srbiji je inflacija u srpnju iznosila 4,3 posto, a u lipnju je na pad utjecala deflacija u kategoriji hrane (posljedica visoke osnovice iz prethodne godine). Proljetos je u Sjevernoj Makedoniji došlo do kratkotrajnog rasta cijena zbog ukidanja ograničenja cijena hrane. Iako je inflacija u lipnju usporila na 3,1 posto (samo 12 mjeseci prije bila je tri puta viša), usluge i dalje rastu dvostruko brže.

U Bosni i Hercegovini inflacija se od listopada 2023. godine kreće oko ciljanih dva posto. U lipnju je ukupna inflacija bila još niža i usporila na 1,6 posto. Hrana je povukla ukupnu inflaciju u BiH, ali su smanjeni i inflatorni pritisci u ostalim kategorijama. Kao i u ostatku regije, usluge su glavni faktor rasta cijena u Bosni i Hercegovini.

Naši analitičari sugeriraju da bi "snažna domaća potražnja i materijalizacija vanjskih rizika mogli održati inflatorne pritiske, osobito u uslugama, u cijeloj regiji".

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar