AD Plastik i dalje na tankom ledu zbog odljeva gotovine i Rusije

Naš istraživački centar zasukao je rukave i prihvatio se analize AD Plastika. U prvom kvartalu 2023. zabilježili su neto dobit od 0,68 milijuna eura, što je povećanje od 789 posto u odnosu na prvo tromjesečje 2022. godine, dok je u prethodnim tromjesečjima zabilježio gubitke. Linija prihoda ostala je relativno nepromijenjena – 1,1 posto niža u usporedbi s prvim kvartalom 2022.

"Glavni su razlozi postupnog oporavka prodaje smanjena izloženost ruskom tržištu, oporavak opskrbnog lanca i povećanje broja narudžbi", ocjenjuje Bloomberg Adrijin analitički tim.

Udio prihoda s ruskog tržišta u ukupnom prihodu smanjio se s 22 posto u prvom kvartalu 2022. na sedam posto u prvom kvartalu ove godine. Povezano društvo EAPS (proizvođač dijelova za vozila Dacia u Rumunjskoj, u kojem AD Plastik ima 50 posto udjela), najviše je potaknulo rast prodaje, zabilježilo 23 posto ukupnih prihoda u odnosu na prvi kvartal 2022. i pridonijelo poboljšanju rezultata. Iako se ukupni prihodi oporavljaju, a rezultat poboljšava, naši analitičari smatraju kako je profitabilnost i dalje pod pritiskom. EBITDA je u prvom kvartalu 2023. zabilježila pad od 14,5 posto u odnosu na isto razdoblje lani.

Cijela je automobilska industrija bila pod pritiskom niza vanjskih čimbenika, a prvenstveno poremećaja u proizvodnim lancima i opskrbi mikročipovima. Ti čimbenici doveli su do smanjenja kapaciteta, a u nekim slučajevima i do prekida proizvodnje. Usporavanje proizvodnje automobila utjecalo je i na AD Plastik, pa su i prodaja i troškovi pratili silazni trend. "Međutim, vidljiv je blagi oporavak u strukturi troškova. Troškovi prodane robe (COGS) porasli su 66 posto, što ukazuje na popunjenost kapaciteta i višu razinu proizvodnje u usporedbi s prvim tromjesečjem 2022. godine, ali i na povećan pritisak na profitabilnost", smatra naš analitičar korporativnih financija Ilija Nešić.

Kapitalna ulaganja (CAPEX) su u prvom tromjesečju 2023. u usporedbi s lanjskim porasla 16 posto i iznosila četiri posto ukupnih prihoda u prvom kvartalu ove godine. "Povećana ulaganja ukazuju na optimizam."

Kapitalna ulaganja ključna su za održavanje konkurentnosti u industriji koja se neprestano razvija i zahtijeva inovacije. Međutim, navode analitičari, zbog rastućih kamatnih stopa i neizvjesnosti, CAPEX je sada skuplji, odnosno zahtijeva visoke razine likvidnosti, i rizičniji.

Budućnost automobilske industrije

"Očekujemo da će izazovi s kojima se automobilski sektor suočava dovesti do usporavanja organskog rasta i razine prodaje, čime će i profitabilnost doći pod dodatni pritisak", smatraju naši analitičari.

Naime, dok je ublažavanje problema u opskrbnom lancu svakako pozitivna vijest, ukupna će proizvodnja i dalje biti ometana negativnim učincima slabljenja potražnje. Pad potražnje proizlazi iz zabrinutosti oko recesije, rasta kamatnih stopa i pada potrošačkog povjerenja. Rast kamata otežava ulaganje, a manja je i raspoloživost kapitala za zaduživanje jer su banke pooštrile uvjete kreditiranja.

Proizvodnju će i dalje ometati negativni učinci slabljenja potražnje | Lana Slivar Dominić/Hina

Nedavni poremećaji u vrlo složenom opskrbnom lancu proizvodnje automobila su proizvođače naveli na ponovnu procjenu razine zaliha i cijene, odnosno na smanjenje zaliha i ukidanje jeftinijih, manjih modela u korist luksuznih vozila s višom maržom.

Iako se opskrbni lanac oporavlja, igrači u tom sektoru i dalje su oprezni. Problemi s lancem opskrbe prisutni su i tijekom ovogodišnjeg prvog kvartala. Primjerice, objašnjava Nešić, Dacia je početkom godine zbog nedostatka čipova privremeno zaustavila proizvodnju dvaju modela u tvornici Mioveni. Držanje troškova pod kontrolom, cjenovna disciplina i opskrba čipovima bit će glavni izazovi s kojima će se proizvođači autodijelova suočiti u nadolazećim razdobljima.

Izloženost geopolitici

Međutim, AD Plastik imao je veliku izloženost geopolitičkim učincima nastalim zbog rata u Ukrajini. Jedna od tvornica u Rusiji još uvijek ne proizvodi – do prekida proizvodnje u tvornici Kaluga došlo je zbog odlaska europskih kupaca s ruskog tržišta ili prestanka njihova poslovanja. Druga pak ne proizvodi punim kapacitetom – tvornica u Toljatiju nastavlja proizvoditi dijelove za dva modela AvtoVAZ-a, nakon što je Renault svoje udjele u AvtoVAZ-u prodao za jednu rublju i povukao se iz vlasničke strukture.

Rusija je i sa strane potražnje i sa strane proizvodnje važno tržište za AD Plastik. Rusko tržište činilo je oko četvrtine prodaje prije sukoba, a sada je udio pao na sedam posto. "Stoga su posljedice po prodaju i proizvodnju na tom tržištu još neizvjesne i ovisne o razvoju geopolitičke situacije. U svakom slučaju, izloženost u smislu udjela u prodaji značajno je smanjena", objašnjavaju analitičari.

AD Plastik imao je veliku izloženost zbog rata u Ukrajini | Bloomberg

Unatoč blagom oporavku zabilježenom u prvom kvartalu 2023. godine, prošla je godina bila iznimno nepovoljna za AD Plastik. Istrošene novčane rezerve najveći su razlog za zabrinutost.

"Bez obzira na to kada će se proizvodnja automobila potpuno stabilizirati, AD Plastik bi mogao imati poteškoća s financiranjem rasta i investicija. Mogućnosti za akvizicije i(li) joint venture (koji su najučinkovitiji način osvajanja tržišta u automobilskom sektoru) ograničene su, a sve zato što je dostupnost kapitala danas nešto manja nego prijašnjih godina. Stoga će im u fokusu biti oporavak novčanog toka kako bi stabilizirali poslovanje", zaključuju analitičari.

Pozitivno je, ističe Nešić, što je AD Plastik u 2022. sklopio ugovore vrijedne oko 200 milijuna eura, u što je uključen ugovor s grupom Stellantis s očekivanim prihodima od 38,2 milijuna eura u ugovornom razdoblju od sedam godina.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar