Krediti sve više guše AD Plastik, financijsko izvješće vrvi neobičnim brojkama

AD Plastik bilježi neto dobitak od 1,1 milijun eura za 2024. godinu, uslijed postepenog oporavka poslovnog rezultata nakon značajnih prošlogodišnjih gubitaka. Ključan razlog leži u rastu poslovnih prihoda od 28,1 posto u prva tri mjeseca 2024. godine, što odražava pojačan broj narudžbi uslijed oporavka novoregistriranih automobila. Naime, to je u kontekstu opće pojačane proizvodnje automobila, a time i novih registracija, pri čemu je u prva tri mjeseca 2024. godine na EU-ovu tržištu registrirano 4,4 posto više vozila nego u istom razdoblju prošle godine.

Po pitanju likvidnosti, otplata kredita izazvala je ozbiljan odljev gotovine koja je smanjena za 63,6 posto u odnosu na prvi kvartal 2023. Doduše, to je samo plivanje na površini problema likvidnosti u AD Plastiku. S obzirom na kratkoročne kreditne obveze koje iznose 24,7 milijuna eura i stanje gotovine od svega 1,5 milijuna eura, AD Plastiku slijede izazovna vremena s podmirivanjem obaveza.

Neto dug iznosi visokih 45,5 milijuna eura, a EBITDA je u posljednjih 12 mjeseci negativna. Iako je za očekivati pozitivnu EBITDA-u u 2024. godini, novčani tijek ne ulijeva povjerenje i smatramo kako AD Plastik neće moći podmiriti dospjele kreditne obveze u tekućem razdoblju, pa će biti prisiljen na dva scenarija.

Prvi uključuje refinanciranje dospjelih obveza, što je u situaciji trenutno visokih kamatnih stopa i značajne premije rizika koja se veže uz visoko zaduženi AD Plastik dodatan pritisak od budućih kamatnih troškova. Drugi scenarij, koji bi AD Plastiku omogućio da prodiše, dokapitalizacija je na burzi.

Dodatno, bitno je istaknuti i značajan skok u potraživanjima od kupaca od 42,7 posto, što značajno nadmašuje rast u prihodima i stvara dodatne pritiske na već problematični novčani tok Društva s obzirom na slabu pregovaračku poziciju proizvođača autodijelova u odnosu na proizvođače automobila.

Također, pri analiziranju izvještaja primijetili smo neusklađenost između brojki u bilanci i brojki u izvještaju o novčanim tijekovima, vezanih za poziciju gotovine na zadnji dan razdoblja. Naime, krajnje stanja gotovine (na 31. ožujka 2024.) izraženo u izvještaju o novčanim tijekovima iznosi 1,5 milijuna eura, a u bilanci je iskazan iznos od pet milijuna eura.

Također, po bilanci ispada da se stanje novčanih sredstava povećalo za 23,3 posto, dok se prema izvještaju o tijekovima gotovine stanje sredstava smanjilo za 63,6 posto tijekom prvog kvartala. Bitno je istaknuti da o stanju gotovine ovisi i spomenuti iznos neto duga.

Osim toga, u izvještaju o novčanim tijekovima primijećena je stavka "ostala usklađenja za nenovčane transakcije" u iznosu od 7,6 milijuna eura. S obzirom na to da takve usklade u izvještaju o novčanim tijekovima potječu iz računa dobiti i gubitka, a zbog značajne visine iznosa, takvo usklađenje može izići isključivo iz materijalnih troškova jer su sve ostale troškovne stavke u računu dobiti i gubitka manje od navedenog iznosa usklade od 7,6 milijuna eura.

Malo je reći da je izrazito neobično da takve nenovčane usklade proizlaze iz stavke materijalnih troškova, poglavito što taj iznos predstavlja visokih 26,3 posto od ukupnih materijalnih troškova. Indikativno je da te neobičnosti i neusklađenosti uočene u financijskim izvještajima dolaze upravo u trenucima financijske neizvjesnosti, odnosno značajne nelikvidnosti i visoke zaduženosti Društva.

Marinko Došen, predsjednik uprave AD Plastika | AD Plastik

Ako fokus stavimo na troškovnu stranu računa dobiti i gubitka, primjećuje se veliki skok u troškovima prodane robe od 409,2 posto. Ti se troškovi odnose na robu koju su proizvele treće strane. Nadalje, troškovi materijala ostali su donekle na sličnim razinama, smanjeni za 1,2 posto, dok se udio tih troškova u prihodima smanjio za 11,6 postotnih bodova u odnosu na isto razdoblje prošle godine. To ukazuje na činjenicu da se AD Plastik u prvom kvartalu manje oslonio na vlastitu proizvodnju jer troškovi prodane robe sada iznose oko trećine materijalnih troškova.

Kapitalne investicije povećane su za 76,3 posto u odnosu na prva tri mjeseca 2023. i iznosile 5,8 posto od prihoda i predstavljaju pripremu za početak serijske proizvodnje novih projekata, od kojih će većina započeti već u prvoj polovici godine. Za buduću profitabilnost kompanije to je pomak u dobrom smjeru, a prve značajnije učinke možemo očekivati u idućoj kalendarskoj godini, no u trenutnoj situaciji glavni izazov predstavljaju likvidnost kompanije odnosno nastavak kapitalnih investicija, uz redovito podmirivanje dospjelih kreditnih obveza.

Očekivanja

Proizvodnju u automobilskoj industriji će i dalje ometati negativni učinci slabljenja potražnje. Smanjenje u potražnji proizlazi iz zabrinutosti za recesiju, porasta kamatnih stopa, izazova u ispunjenim narudžbama novih vozila i pada povjerenja potrošača.

Serijska proizvodnja ugovorena sa Stellantisom u vrijednosti od 112 milijuna eura ulijeva sigurnost za daljnji oporavak prodaje. Rizici u lancu opskrbe sada leže u porastima cijene nafte, kontejnerskog transporta i žustre konkurencije električnih vozila iz Kine. Smirivanje inflacije ulaznih troškova nastavit će imati pozitivan utjecaj na profitabilnost, ali usprkos oporavku prihoda i profitabilnosti, za Društvo će biti nužno svakodnevno kontrolirati stanje likvidnosti koje zabrinjava.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar