AD plastik se polako oporavlja od kraha na ruskom tržištu, značajno smanjio gubitak

Prihodi AD Plastika u 2023. porasli su 15,5 posto, na 94,5 milijuna eura, ali i dalje AD Plastik bilježi neto gubitak, istina, puno manji nego godinu prije. Što se događa i koja je budućnost kompanije komentirao je Ilija Nešić, analitičar Bloomberg Adrije.

AD Plastik u 2023. bilježi neto gubitak od 1,2 milijuna eura unatoč postepenom oporavku poslovnog rezultata. Podsjetimo, u 2022. imao je značajnije gubitke, od 9,7 milijuna eura. Ključan razlog smanjenja gubitka u 2023. leži u rastu poslovnih prihoda od 17,3 posto, što odražava pojačan broj narudžbi, oporavak lanca opskrbe i smanjenu izloženost ruskom tržištu.

Naime, to je u kontekstu opće pojačane proizvodnje automobila, a time i novih registracija, pri čemu je u 2023. godini na EU-ovu tržištu registrirano 13,9 posto više vozila nego u istom razdoblju 2022. godine. AD Plastik se dodatno zadužio u 2023., neto dug se povećao u apsolutnom smislu 21 posto. Priprema za nove projekte, odnosno ulaganje u opremu, tzv. tooling, glavni je razlog višeg zaduživanja.

U 2024. se očekuje ciklus razduživanja, dok se ne postigne serijska proizvodnja. U relativnom smislu, promatrajući omjer neto duga i EBITDA-e, dodatno zaduženje je kompenzirao rast EBITDA-e od 1227 posto.

Unatoč svemu navedenome, kada se rezultatu pribroje efekti tečajnih razlika, odnosno negativni utjecaj slabljenja rublje te veći rashodi kamata koji su rezultat viših troškova zaduženja (naime kamatni troškovi povećani su 81 posto u 2023. godini), ne čudi što je u konačnici AD Plastik ponovno zabilježio neto gubitak.

Cjelokupna autoindustrija bila je pod pritiskom brojnih eksternih faktora, a ponajviše prekidima u lancima proizvodnje i opskrbe mikročipovima. Ovi faktori doveli su ili do smanjivanja kapaciteta ili u nekim slučajevima do prekida proizvodnje. Utjecaj usporavanja proizvodnje automobila na AD Plastik bio je očigledan u periodima iza nas, a prodaja i troškovi pratili su silazan trend.

Ipak, oporavak se, osim u rastu prodaje, u 2023. godini vidi i u troškovnoj strukturi P&L-a. Troškovi materijala porasli su tri posto, dok se udio ovih troškova u prodaji smanjio za šest postotnih bodova u odnosu na 2022. godinu. To ukazuje da je inflacija ulaznih troškova oslabjela u periodu iza nas (kako se opskrba sirovinom za proizvodnju postepeno normalizirala), iako je proizvodnja pojačana.

Kapitalne investicije povećane su 33 posto godišnje u 2023. i iznosile su sedam posto od prihoda. Za buduću profitabilnost kompanije to je pomak u dobrom smjeru i na razini je omjera (6,5 posto) zabilježenog kod velikih svjetskih proizvođača u autoindustriji. Ipak, zbog rastućih kamatnih stopa i neizvjesnosti, kapitalne investicije su sada skuplje (zahtijevaju visoke razine likvidnosti) i rizičnije. Investicije su prvenstveno uperene k prihvaćanju novih projekata.

Očekivanja za 2024.

Proizvodnju u autoindustriji će i dalje ometati negativni efekti slabljenja potražnje. Smanjenje u potražnji proizlazi iz zabrinutosti za recesiju, porasta kamatnih stopa, izazova u ispunjenjima narudžbi novih vozila i pada povjerenja potrošača.

Očekujemo da će se prodaja nominalno oporavljati, ali izazov je postizanje organskog rasta i izlazak iz gubitka. Serijska proizvodnja ugovorena sa Stellantisom u vrijednosti od 112 milijuna eura ulijeva sigurnost za daljnji oporavak prodaje. Rizici u lancu opskrbe sada leže u porastima cijene nafte, kontejnerskog transporta i žustre konkurencije električnih vozila iz Kine.

Smirivanje inflacije ulaznih troškova i dalje će imati pozitivni utjecaj na profitabilnost. Usprkos oporavku prihoda zabilježenom u 2023., godina iza nas bila je jako nepovoljna za AD Plastik, posebno u smislu likvidnosti. Radi poboljšavanja kratkoročnog profila likvidnosti, AD Plastik prodaje imovinu i naplaćuje kratkoročna potraživanja. Ove promjene nisu uspjele pomaknuti iglu za likvidnost AD Plastika. Gotovina je ostala na istim razinama iz 2022. godine.