Schnabel se slaže s Vujčićem, spuštanje kamata bi moglo ići sporije od očekivanja

Potrebno je spuštanju kamatne stope pristupiti strpljivo i oprezno jer nam povijesno iskustvo govori da se inflacija može ponovno razbuktati, ocijenila je članica Izvršnog odbora Europske središnje banke (ECB) Isabel Schnabel u intervjuu za Financial Times.

Njezine riječi o mogućoj dinamici spuštanja kamatne stope poprilično se podudaraju s onim što je prije par dana govorio i guverner Hrvatske narodne banke Boris Vujčić.

Dok se tržišta uporno nadaju da bi prvo rezanje kamatne stope moglo doći već u travnju, dužnosnici ECB-a u najboljem slučaju to ostavljaju za lipanj.

"Najnoviji podaci ne uklanjaju moju zabrinutost da bi posljednja dionica mogla biti najteža. Vidimo upornost inflacije u sektoru usluga. Vidimo otporno tržište rada. Vidimo značajno popuštanje uvjeta financiranja jer tržišta agresivno uključuju u cijenu očekivanu promjenu monetarne politike. Pored svega toga, događaji u Crvenom moru su potakli strahove od novih poremećaja u lancima dobave", istaknula je Schnabel.

Objašnjavajući nestrpljivost tržišta Vujčić je rekao da je datum važan za one koji trguju financijskim instrumentima vezanim uz kamate, dok je za ECB i ekonomiju u cijelosti važniji tempo. To znači da bi u razdoblju spuštanja kamatne stope moglo biti i stanki.

"Rekla bih da sada ulazimo u kritično razdoblje gdje kalibriranje i transmisija monetarne politike postaju iznimno važni jer se radi o obuzdavanju drugog kruga učinaka inflacije. Tipično je za posljednji korak da usporava proces svođenja inflacije na ciljanu razinu. To je vrlo usko povezano s dinamikom plaća, produktivnošću i profitabilnošću", ustvrdila je Schnabel.

U kontekstu mogućih stanki ona kaže da se još ne zna na kojoj razini bi kamatna stopa imala neutralno djelovanje na ekonomiju.

"Problem je što ne znamo gdje je to točno. To implicira da ćemo, jednom kad počnemo spuštati kamatnu stopu, možda morati pauzirati ako se inflacija pokaže upornom", smatra Schnabel.