ECB neodlučan – čeka li nas još jedno podizanje kamata ili pauza?

Ekonomisti predviđaju da je pred Europskom središnjom bankom (ECB) posljednje dizanje kamatne stope s ciljem kroćenja inflacije, samo nisu sigurni da će se to dogoditi sljedećeg tjedna.

Bloombergova anketa pokazuje gotovo ravnomjernu podjelu između onih koji predviđaju deseto uzastopno povećanje u četvrtak i onih koji očekuju stanku prije nego što kamatna stopa dosegne rekordnih četiri posto u listopadu.

Ispitanici smatraju kako će ECB do prosinca potvrditi da su troškovi zaduživanja na vrhuncu. Planiraju prvo od triju smanjenja stope u ožujku iduće godine, što je znatno prije nego što dužnosnici ECB-a sugeriraju.

Očekivanja ekonomista ne razlikuju se previše od oklada na financijskim tržištima. Investitori procjenjuju 40-postotnu šansu za posljednje dizanje sljedećeg tjedna i 70-postotnu vjerojatnost da će do njega doći do kraja godine.

Rezultati odražavaju različita stajališta o Upravnom vijeću ECB-a. Mišljenja su različita, od Slovaka Petra Kažimíra koji bi želio konačno povećanje stope ovog mjeseca kako bi bio siguran da će se inflacija doista vratiti na ciljanih dva posto, do Portugalca Mária Centena, koji brine o posljedicama prenaglog dizanja kamate na europsko gospodarstvo koje se spotiče.

Kreatori monetarne politike također bi mogli baciti oko preko oceana, na poteze američkih središnjih bankara koji se sastaju sljedeći tjedan, a očekuje se da će troškove zaduživanja ostaviti nepromijenjenima.

"ECB će morati balansirati između porasta ili pauze, što nije lako", rekao je Carsten Brzeski, ING-ov voditelj makroekonomije. "Pauza u ciklusu dizanja bila bi najbolja stvar. Međutim, budući da trenutačno postoji veliki rizik da se pauziranje pretvori u potpuni prestanak rasta kamata, goropadniji članovi ECB-a vjerojatno će se zalagati za još jedno, konačno povećanje."

Što kažu iz Bloomberg Economicsa…

     "Iako predviđamo još jedno podizanje kamata, to nije 100 posto sigurno. Gospodarsko usporavanje, zaokret temeljne inflacije, vjerojatni kraj ciklusa povećanja u SAD-u i strahovi oko otpornosti Kine još uvijek bi mogli uvjeriti Upravno vijeće ECB-a da zastane i razmisli."

     — David Powell i Maeva Cousin

 

Bez obzira na odluku, ispitanici u anketi kažu da će se predsjednica Christine Lagarde i njezini kolege odlučiti za ispravan potez, a otprilike četiri petine kaže da ECB neće prerano prestati podizati stope niti ih suviše postrožiti.

"Najveći izazov bit će ponuditi smjernice u okruženju za koje su praktički već rekli da nikakve smjernice ne mogu ili neće biti ponuđene", rekao je Claus Vistesen, glavni ekonomist eurozone u Pantheon Macroeconomicsu.

Ažurirane ekonomske projekcije mogle bi pomoći. U lipnju su pokazale inflaciju od prosječnih 2,2 posto u 2025. godini, što je tek blago premašilo cilj ECB-a, ali bez volatilnih stavki poput hrane i energije.

Analitičari se vraćaju na pitanje hoće li se u rujnu ta prognoza potvrditi ili će se nagovijestiti poboljšanje. Očekuju da će otkriti slabiju gospodarsku ekspanziju ove i sljedeće godine.

Naglašavajući takve trendove, podaci od petka potvrdili su njemačku inflaciju od 6,4 posto u kolovozu, iako postoji opasnost da tamošnje gospodarstvo ponovno sklizne u recesiju.

"ECB više brine opcija da se inflacija ne vrati na ciljanih dva posto, nego mogućnost pada u recesiju", rekao je Piet Christiansen, glavni strateg Danske Banka. "Ne mislim da će ECB pauzirati, s obzirom na to da je kamatna stopa primarni alat monetarne politike."

Međutim, može postojati prostor za kompromis ako se manje agresivan stav o stopama dopuni bržim smanjenjem zaliha obveznica ECB-a, akumuliranih tijekom prošlog razdoblja poticaja.

"Brzina kvantitativnog stezanja (QT) ubrzat će se u budućnosti", rekao je Dennis Shen, viši direktor u Scopeu, koji je među gotovo dvije petine ispitanika koji očekuju rani prestanak reinvestiranja. Taj je udio gotovo dvostruko veći nego prije sastanka u srpnju.

Kakvo god se odvijali pregovori oko QT-a, Lagardein fokus će ostati na kamatnim stopama.

"Komunikacija će se vjerojatno pokazati materijalno zahtjevnom", rekao je Andrzej Szczepaniak, ekonomist u Nomuri. "Stvaranje jedinstvenog stava vjerojatno će se pokazati vrlo teškim dok postoji sve veće javno neslaganje među članovima Upravnog vijeća oko toga treba li ECB još povisiti stope, kao i oko toga koliko dugo zadržati stope postavljene na restriktivnim razinama."

 

--- Uz pomoć Jamesa Hiraija

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar