Pan-Pek u sjeni Studenca: Je li prodaja već dogovorena?

Neočekivani potez Europske banke za obnovu i razvoj srušio je najisčekivaniji IPO godine. Vlasnici Studenca poljski private equity fond Enterprise Investors (EI) na odluku su reagirali stopiranjem cijele priče.

Još prošle godine su u poljskom fondu odmahivali rukom na spomen prodaje, no 2024. potvrdili su da je šest godina puno za njih, da im je posao kupovati kompanije s dobrom perspektivom rasta te ih prodati kada dosegnu određene ciljeve. Angažiran je JP Morgan za procjenu. Pojavile su se razne informacije, spominjani razni akteri, od investicijskih fondova pa do u Hrvatskoj relativno nepoznate portugalske kompanije Jerónimo Martins, trgovačkog diva koji stoji iza poljskog maloprodajnog lanca Biedronka.

I o burzi se špekuliralo te su analitičari prionuli na računanje vrijednosti kompanije. Konačno, 7. studenog stigla je finalna potvrda da će Studenac svoju sreću tražiti na Zagrebačkoj i Varšavskoj burzi. Odlučeno je da se ide u dvojno listanje na objema burzama, u isto vrijeme. Idealan scenarij pao je u vodu 28. studenog - na dan kada je trebala biti objavljena konačna cijena dionice. Podsjetimo, dugoočekivana sezona lova otvorena je 20. studenog, cijena je bila od 3,14 do 3,32 eura po dionici. U ponudi je uz 31,1 milijun postojećih dionica trebalo biti i 24,1 milijun novih, sve zajedno u vrijednosti 184 milijuna eura, a sredstva prikupljena IPO-om trebala su podržati daljnji rast Studenca.

U ekskluzivnom intervjuu za Bloomberg Adriju Michał Kędzia, partner zadužen za ulaganja u Sloveniju i Hrvatsku otkriva koji su idući potezi poljskog fonda, koji uz Studenac je vlasnik i pekarskog lanca Pan-Peka.

Objasnite nam što se dogodilo. Zašto je Enterprise Investors odustao od IPO-a?

Odluka o zaustavljanju IPO procesa nije donesena jednostavno. Nakon pažljive procjene tržišnih uvjeta, prepoznali smo da su geopolitička nestabilnost i promjenjivost na tržištima kapitala stvorili okruženje nepovoljno za ponudu kakvu smo planirali.

Iako smo bili dobro pripremljeni za IPO, vremenski okvir je ključni faktor te smo uvjereni da će se u bliskoj budućnosti pojaviti bolje prilike. Studenac ostaje snažna i rastuća kompanija s čvrstim financijskim temeljima, posvećenim menadžmentom i angažiranim, praktičnim partnerom - nama. Također, Studenac ima dokazanu povijest kontinuiranog rasta budući da je od 2018. godine utrostručio svoju mrežu. Vjerujemo u tim menadžera i da će kompanija ostati na zacrtanim ciljevima, kao što je povećanje prihoda s prosječnom godišnjom stopom rasta (CAGR) od 25 do 30 posto u srednjem roku.

Kako ste se osobno osjećali nakon poteza EBRD-a?

Ne smatram primjerenim komentirati investicijske odluke bilo kojeg pojedinog ulagatelja. Iskustvo nas uči da su tržišne odluke pod utjecajem raznih čimbenika. Naš fokus uvijek je bio na sagledavanju šire slike: poticanje rasta Studenca i stvaranje održive vrijednosti. Ono što smo od 2018. godine postigli, zajedno s menadžmentom Studenca, jasno govori o potencijalu kompanije, a moje povjerenje u Studenac i dalje je jednako čvrsto, kao što je uvijek i bilo.

Michał Kędzia, partner zadužen za ulaganja u Sloveniju i Hrvatsku | Studenac

Koliko su ulagatelji bili zainteresirani i možete li nam reći odakle je dolazilo veće zanimanje - iz Hrvatske ili Poljske?

Ponuda je privukla pažnju ulagatelja iz Hrvatske, Poljske, kao i međunarodnih ulagatelja. Posebno nas je ohrabrio značajan interes individualnih ulagatelja u Hrvatskoj i Poljskoj. Hrvatsko tržište bilo je prirodno angažirano zbog lokalne prisutnosti Studenca i njegovog dokazanog rasta. Poljski ulagatelji, upoznati s uspješnim pričama iz našeg portfelja, poput Dina u Poljskoj i Profija u Rumunjskoj, također su pokazali snažno zanimanje. Uz to, međunarodni ulagatelji prepoznali su skalabilnost Studenca i njegov strateški ulazak na slovensko tržište, što je u skladu s jasno definiranim smjerom rasta.

Svi smo očekivali da će se Enterprise Investors potpuno izaći iz Studenca, a na kraju ste planirali prodati samo 35 posto?

Naša namjera s IPO-om nikada nije bila potpuni izlazak. Enterprise Investors ima dugoročni pristup svojim ulaganjima, a Studenac nije iznimka. Plan je bio prodati manji udio kako bismo kapitalizirali dosadašnje napore, ali istovremeno bismo ostali glavni dioničar i nastavili ostvarivati benefite od budućeg rasta kompanije. Takav pristup omogućuje daljnju podršku ambicioznoj strategiji rasta Studenca, dok istovremeno otvaramo priliku drugim ulagateljima da sudjeluju u uspjehu kompanije, istovremeno pružajući sigurnost da bismo i nakon IPO-a određeno vrijeme nastavili podržavati Studenac.

Što to znači za Enterprise Investors? Koji su vaši planovi? Ostajete li vlasnik Studenca do daljnjega ili imate novu strategiju?

Ostajemo predani rastu i uspjehu Studenca. Kompanija se čvrsto pozicionirala kao lider u konsolidaciji hrvatskog tržišta maloprodaje i uspješno započela svoju međunarodnu ekspanziju. Dosljedni smo u svojoj strategiji: nastavit ćemo podržavati brzi organski rast te provođenje odabranih akvizicija kako bi se ostvarili dugoročni ciljevi Studenca.

Odustajanjem od IPO-a, Studenac je ostao bez 80 milijuna eura kapitala na koji ste računali izdavanjem novih dionica. Hoće li Enterprise Investors, kao vlasnik, osigurati sredstva iz drugih izvora kako bi Studenac mogao nastaviti s planovima - kao što je to bio slučaj s Pan-Pekom 2022. godine?

Snažna operativna izvedba Studenca i zdrav novčani tijek ulijevaju nam povjerenje u sposobnost kompanije da realizira svoje ambiciozne planove rasta, kako organski, tako i akvizicijama. Od preuzimanja Studenca 2018., svaki euro profita reinvestiran je u njegov rast. A i osigurana su sredstva za ispunjavanje planova daljnjeg rasta Studenca u idućoj godini.

Koji su planovi za Pan-Pek? Pao je u sjenu Studenca, a imamo informaciju da je njegova prodaja poljskom lancu pekara već dogovorena.

Pan-Pek je ostvario izvrsne rezultate pod vlasništvom Enterprise Investorsa, proširujući svoju maloprodajnu mrežu, jačajući brend i unapređujući asortiman proizvoda. Kompanija bilježi vrlo uspješan rast i u segmentu veleprodaje i maloprodaje.

Što se potencijalne prodaje tiče, ne komentiramo tržišne spekulacije. Enterprise Investors redovito procjenjuje strateške opcije za sva društva u svom portfelju kako bi osigurali njihov kontinuirani rast i stvaranje vrijednosti. Sve odluke o budućnosti Pan-Peka bit će donesene u skladu s tim načelima.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar