Nekada percipirana kao zvijezda u usponu među tržištima regije, Rumunjska se danas suočava s brojnim izazovima koji su znatno narušili povjerenje investitora. Kombinacija političke neizvjesnosti, makroekonomskih slabosti i slabljenja tržišta kapitala gurnula je zemlju prema zadnjem dijelu ljestvice atraktivnosti.
U samo mjesec dana, prinosi na kratkoročne rumunjske obveznice porasli su za čak 50 baznih bodova, dok je prinos na desetogodišnju obveznicu dosegnuo razinu od sedam posto. Takav skok ukazuje na snažno povećanje rizika koji investitori trenutno pripisuju rumunjskom tržištu. Ukupna inflacija u zemlji iznosi 4,9 posto, dok je inflacija u sektoru usluga dosegnula sedam posto. Te visoke razine inflacije stvaraju dodatni pritisak na potrošačku moć, realni rast plaća i održivost monetarne politike.
Prema posljednjim anketama, sve su veće šanse da na predsjedničkim izborima pobijedi George Simion, kandidat krajnje desnice. Njegova moguća pobjeda već sada destabilizira tržišta, osobito zbog mogućnosti da za premijera imenuje kontroverznog Călina Georgescua, što bi dodatno odvratilo investitore od rumunjskih obveznica i dionica.
Fundamentalno, Rumunjska se već godinama suočava s problemom takozvanog dvostrukog deficita – proračunskog i tekućeg. Iako kreditne agencije još nisu snizile kreditni rejting zemlje, on se nalazi na samom rubu investicijskog rejtinga. Istovremeno, planirani proračunski deficit za 2025. godinu iznosi sedam posto BDP-a, što dodatno povećava zabrinutost u pogledu fiskalne održivosti. Javni dug trenutno iznosi oko 55 posto BDP-a, što je još uvijek prihvatljiva razina, no trend zaduživanja ukazuje na moguće probleme u budućnosti.
Rumunjska se trenutno zadužuje po stopama koje su 1,7 postotnih bodova više od Srbije, a u odnosu na Hrvatsku i Sloveniju, njezin trošak zaduživanja više je nego dvostruko veći. Dodatni problem predstavlja tečaj eura i rumunjskog leja, koji je donedavno bio potpuno stabilan i oslabio 2,5 posto u odnosu na euro, ali ga sada središnja banka pokušava vratiti na razine ispod pet.
Što se tiče dioničkog dijela tržišta, proteklih godinu dana, rumunjski burzovni indeks BET zabilježio je pad od pet posto. Postoji značajan rizik od daljnjeg pada, osobito u slučaju pobjede Simiona na izborima.
Unatoč tome, gledano iz valuacijskog kuta, rumunjske dionice i dalje su jeftinije u usporedbi s ostatkom regije, što dugoročno može predstavljati određeni investicijski potencijal. Indeks BET pretežno čine energetske kompanije i banke. Trenutni pad kamatnih stopa, kao i pad cijena energije, negativno utječu na poslovanje tih sektora.
U srednjem roku, Rumunjska i dalje ima potencijal za ulazak u eurozonu i stjecanje statusa tržišta u razvoju. Međutim, trenutna politička neizvjesnost, osobito u vezi s politikama Georgea Simiona, zasjenjuje te moguće pozitivne pomake.
.webp){kind=icon}
