Zašto veliki skok cijene dionice nakon IPO-a znači izgubljene milijarde

Izlazak na burzu jedan je od najvažnijih trenutaka u životu kompanije. Pravilno određena cijena dionica može biti razlika između uspješne prodaje i snažnog starta ili, s druge strane, dugoročnih negativnih posljedica za reputaciju i vrijednost tvrtke. To je posebno važno jer su na američkom tržištu IPO-ovi redovita pojava s primjerima spektakularnih uspjeha kao i težih promašaja. No kakva je situacija kod nas u Hrvatskoj i što možemo naučiti iz međunarodnih primjera?

Kada cijena odlučuje o milijardama

Jedan od najupečatljivijih primjera preniske početne cijene dionica je Airbnb-a. Tvrtka je 2020. godine, usred pandemije COVID-19 i usporenog turističkog sektora, debitirala na Nasdaqu po cijeni od 68 dolara po dionici. Već prvog dana trgovanja vrijednost je skočila za nevjerojatnih 113 posto. Naizgled, IPO je bio trijumf, no iz perspektive same kompanije, propuštena je golema prilika. Koliko je točno kapitala ostavljeno na stolu i zašto veliki skok cijene dionice nakon izlaska na burzu i nije osobito dobra vijest? Odgovor na to pitanje možda i nije toliko očit.

Lekcije iz podcjenjivanja i precjenjivanja

Utjecaj pandemije na Airbnb bio je snažan: odgađanje plana izlaska na burzu, pad prihoda zbog otkazivanja rezervacija i otpuštanje oko četvrtine zaposlenika. Istovremeno, trend rada na daljinu otvorio je nove mogućnosti, ali je broj oglasa opadao. Unatoč svemu, cijena od 68 dolara izazvala je veliku potražnju, a nagli rast prvog dana trgovanja znači da bi, da je početna cijena bila jednaka cijeni zatvaranja tog dana, Airbnb mogao prikupiti oko 7,2 milijarde dolara, umjesto 3,4 milijarde. To je gotovo 3,8 milijardi dolara izgubljenog potencijala.

Takva podcijenjenost nije rijetka. Investicijske banke često primjenjuju konzervativne procjene kako bi osigurale profit klijentima i stvorile pozitivnu priču o naglom rastu cijene. Suprotna situacija je precjenjivanje, kao kod Aston Martina, čija je početna cijena od 19 funti pala već prvog dana trgovanja na 17,8 funti. Dodatno, izlazak na tržište u jeku nesigurnosti zbog Brexita 2018. godine pokazao je koliko loš tajming može pogoditi i najjače brendove.

Hrvatski IPO-ovi: manje, ali stabilno tržište

Na hrvatskom tržištu kapitala IPO-i su rijetkost, no posljednjih godina bilježe se značajni iskoraci.

Span – dinamičan start na Zagrebačkoj burzi

Span je u rujnu 2021. godine postao nova zvijezda Zagrebačke burze. Potražnja investitora premašila je ponudu dionica za gotovo 40 posto, a cijena od oko 23,3 eura po dionici donijela je kompaniji 13,4 milijuna eura za daljnji razvoj. Prvog dana trgovanja cijena je porasla za 19 posto, što je odraz velikog povjerenja tržišta, ali i 2,5 milijuna eura ostavljenih na stolu zbog skoka izazvanog velikom potražnjom.

ING-GRAD – potražnja dvostruko veća od ponude

U ožujku 2025. građevinska kompanija ING-GRAD izašla je na burzu s ponudom od 1,2 milijuna dionica, po cijeni od 46 eura. Jak interes investitora rezultirao je povećanjem ponude za dodatnih 10 posto, a ukupno je prikupljeno oko 61 milijuna eura. Potražnja je bila dvostruko veća od ponude, a cijena je prvog dana porasla na 48,5 eura, što je umjeren rast koji ukazuje na stabilno tržišno povjerenje.

Grupa Žito – prikupljeno 130 milijuna eura

Grupa Žito ponudila je 6,4 milijuna dionica po cijeni od 20,30 eura, prikupivši oko 130 milijuna eura. Iako je rezultat bio solidan, interes investitora i zaposlenika bio je slabiji nego kod Spana i ING-GRAD-a. Cijena je prvog dana zatvorila na 21,40 eura, što je rast od 5,9 posto.

Zaključak

IPO je dugotrajan i zahtjevan proces, a precizno određivanje cijene dionica jedan je od ključnih koraka koji može odlučiti o uspjehu. Primjeri poput Airbnb-a i Aston Martina pokazuju kako pogrešno vrednovanje ili loš trenutak izlaska na tržište mogu koštati milijarde, dok hrvatski slučajevi potvrđuju da i manja tržišta mogu ostvariti stabilne i uspješne rezultate, ako tome prethode dobra priprema i analiza.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar