HT-ove rashode u prvih pola godine najviše opterećuju troškovi plaća

Hrvatski telekom (HT) je objavio svoje poslovne rezultate za drugo tromjesečje. Prognoze rasta za HT od početka godine ostvarene su u domeni godišnjih stopa rasta prihoda - zasićeno tržište ne dopušta tvrtki postizanje rasta većeg od srednje jednoznamenkaste stope. Konkretno, HT završava prvu polovicu godine s godišnjim rastom prihoda od 4,4 posto zahvaljujući godišnjem rastu prihoda od mobilnih usluga (7,1 posto) i prihoda od fiksnih usluga (šest posto).

Rast prihoda potaknut je i količinskom i cjenovnom komponentom. Kada govorim o kvantitativnoj komponenti, mislim na rast broja korisnika u najmasovnijem dijelu poslovanja, postpaid korisnicima u Hrvatskoj.

Godišnji rast od 4,5 posto veće je iznenađenje zbog visoko zasićenog tržišta nego rast prosječnog ARPU-a ove kategorije od 5,4 posto. Mogli smo očekivati određeni rast ARPU-a jer je HT prilagodio cijene svojih usluga početkom drugog tromjesečja.

Povećanje cijena usluga operatera standardna je praksa u ovom razdoblju kao odgovor na inflaciju prethodne godine. Dodatna potvrda učinka prilagodbe cijena je godišnji rast ARPU-a za širokopojasne pristupne linije u maloprodaji (6,7 posto) i ARPU-a za TV (11,9 posto).

Pritisci na troškovnoj strani

Dobre rezultate na prihodnoj strani djelomično su nadoknadili pritisci na troškovnoj strani. Troškovnu stranu najviše opterećuju troškovi plaća zbog povećanja plaća i otpremnina, ali i učinak troškova materijala iz smjera troškova robe iz prvog tromjesečja.

Konačni rezultat je rast prilagođene EBITDA AL za tri posto u prvoj polovici ove godine u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Zbog spomenutih troškovnih pritisaka, marža prilagođene EBITDA AL marže neznatno je smanjena, samo 0,5 postotnih bodova.

Ulagači također imaju povjerenja u HT, ove godine. Cijena dionica HT-a porasla je za 4,5 posto od početka godine uz solidan prinos od dividendi od gotovo četiri posto. U usporedbi s krajem prošle godine, EV/EBITDA porastao je sa 6,62 na 6,88 i očekuje se da će ostati u tom rasponu do kraja godine. Također, P/E je na trenutnoj razini od 22,8 i također pokazuje blagi porast u odnosu na kraj prošle godine.

U usporedbi s telekomunikacijskim sektorom, točnije telekomunikacijskim indeksom Stoxx Europe 600, HT-ov EV/EBITDA je nešto viši jer je trenutna vrijednost ovog indeksnog pokazatelja 6,3, što potvrđuje da je HT na razini sektora. Međutim, prema vrijednosti P/E pokazatelja, HT je precijenjen jer je P/E indeks 18,3. Možemo vjerovati u stabilnost HT-a, ali da njegova dobit nije na razini tržišta, stoga je HT-ova odlučnost da radi na operativnoj učinkovitosti.

Nastavak definiranog puta

Pred HT-om je nastavak već definiranog puta - operativna učinkovitost i primjena inovativnih tehnologija kako bi se osiguralo što bolje korisničko iskustvo. Optimizacijom troškova, HT će nastojati očuvati prilagođeni rast EBITDA-e, no  optimistična očekivanja ograničena su na maksimalni srednji jednoznamenkasti rast prihoda i niski jednoznamenkasti rast EBITDA-e u odnosu na prošlu godinu.

I dalje vjerujem da će HT do kraja godine predstaviti svoj cilj, što podupiru EBIT i neto rezultati na kraju prve polovice godine. EBIT je na godišnjoj razini porastao za 2,9 posto uz blagi pad udjela prihoda, dok je neto rezultat porastao za 1,6 posto. Razlog niže stope rasta ovih pokazatelja profitabilnosti u usporedbi s rastom EBITDA-e AL su veći troškovi amortizacije i slabiji neto financijski rezultat.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar