Za dva hrvatska giganta robe široke potrošnje, Atlantic grupu i Podravku, makroekonomski čimbenici i dalje će utjecati na profitabilnost, točnije na kretanje tržišnih cijena kave i kakaa. Obje tvrtke ulagale su u plaće zaposlenika jer žele spriječiti fluktuaciju zaposlenika, svjesno žrtvujući dio svoje profitabilnosti kako bi održale kontinuirano poslovanje.
Međutim, pritisak sa strane plaća je "mekši" čimbenik koji smanjuje profitabilnost, oči su usmjerene na ulazne sirovine.
Kada govorimo o poslovanju, Podravka je u ovu godinu ušla jača za još jedan stup poslovanja - agro segment preuzet od Fortenove. Atlantik je također bio aktivan na ovom području, ali ne u tolikoj mjeri da im prihod od prodaje može biti vođen novopreuzetom tvrtkom. Učinak Osemove akvizicije vidjet ćemo tek u drugoj polovici godine.
Čitaj više
Žitov konditorski biznis preuzima Rusmir Hrvić, Podravka se okreće pekarstvu. Evo detalja
Grupa Podravka prodaje brendove Šumi, Gorenjka, Herba, Mistica i Bali.
prije 8 sati
Zašto mirovinci rasprodaju dionice najmoćnijih domaćih kompanija?
Unatoč rekordnim rezultatima Končara i rastu cijene dionice obvezni mirovinski fondovi (OMF) već duže vremena prodaju dionice. Naizgled kontradiktorno ponašanje fondova potaknulo je pitanje zašto se prodaje dionica kompanije u usponu.
24.06.2025
Investirali biste u Podravku? Onda vas nova strategija treba zainteresirati
Podravka je donijela novu strategiju poslovanja do 2030. godine
17.06.2025
Tko su najplaćeniji članovi nadzornih odbora u Hrvatskoj?
Nadzorni odbor je obvezno tijelo kod dioničkih društava koje se sastoji od najmanje tri člana.
21.07.2025
Očekivanja Atlantica
U prvom kvartalu Atlantic Grupa je godišnje povećala prihod od prodaje za 9,8 posto, pa se očekuje da će se taj trend nastaviti i u drugom kvartalu. Očekujem da će sva poslovna područja nastaviti svoj godišnji rast, a rast će vjerojatno predvoditi SPP Kave. U prvom kvartalu kava je doprinijela gotovo četvrtinom ukupnih prihoda, što je značajan korak naprijed za ovaj dio poslovanja, budući da je u prvom kvartalu prošle godine činila "samo" petinu prihoda.
Naravno, ovdje treba uzeti u obzir i akviziciju koju je Atlantic Grupa ostvarila u Srbiji. Međutim, ovo poslovno područje doživljava najveći pritisak na profitabilnost zbog visokih cijena sirove kave. Očekujem da će isti udio kave biti i u drugom kvartalu. Dvoznamenkaste stope EBITDA marže ostale su u prošlosti posljednjih godinu dana otkako su se počele smanjivati. To možemo povezati s novom nabavom sirovina, prvenstveno kakaa i kave, kada je Atlantic iscrpio stare zalihe i počeo nabavljati nove po visokim cijenama.
Obzirom na trenutno stanje nabave kave i visoke cijene ulaznih materijala, očekujemo da će se EBITDA marža od 8,8 posto u prvom kvartalu suziti i biti bliža srednjoj jednoznamenkastoj stopi od rezultata prvog kvartala. Atlantik nastavlja centralizaciju proizvodnje i pakiranja kave u Srbiji, kao i ulaganja u slatki i slani segment, što će dodatno opteretiti novčane tokove od ulaganja, jer su operativni novčani tokovi iz prvog kvartala bili negativni za 10 milijuna eura.
Da Atlantic nije rasteretio novčane tokove od poslovanja, tj. poboljšao priljeve, očekujem da bi se spomenuta ulaganja produžila na drugu polovicu godine. Međutim, ovo je kao jedan scenarij, koji mi se čini malo vjerojatnim, pa sam skloniji da će najava izdavanja obveznice od 80 milijuna eura pomoći da se sva planirana ulaganja ostvare bez većeg utjecaja na promjenu zaduženosti.
Podravka snažno ušla u 2025.
Podravka je jako zagazila u 2025. godini, kada je ostvarila operativne prihode koji su bili gotovo 22 posto veći nego u prvom kvartalu prošle godine. Učinak novog stupa poslovanja bit će prisutan tijekom cijele godine u bilancama Podravke, stoga ne očekujemo da će se razlika između poslovnih prihoda mijenjati u svakom kvartalu poslovanja.
Segment poljoprivrede amortizirao je utjecaj viših nabavnih cijena sirovina na profitabilnost i pridonio povećanju EBITDA-e za 59 milijuna eura (156 posto u odnosu na prvi kvartal 2024.), ali se EBITDA marža nije previše promijenila, samo -1,8 pp. Hrana i dalje dominira s više od 60 posto ukupnih prihoda grupe, zbog čega cijene ulaznih proizvoda imaju veliki utjecaj na profitabilnost grupe.
Prognoze
Za obje tvrtke ključno područje o kojem ovisi profitabilnost je vrijeme nabave i mjera u kojoj su tvrtke spremne prenijeti više cijene ulaznih proizvoda na krajnje potrošače. Bruto marža Podravke niža je ove godine na kraju prvog kvartala u usporedbi s prvim kvartalom prošle godine za oko 4,5 pp, stoga očekujem da će u ostatku ove godine dio cijena ulaznih proizvoda snositi tvrtka, svjesno žrtvujući određeni postotak profitabilnosti.
Donekle to možemo opravdati jer još uvijek očekujemo zamah agro segmenta. I Podravka i Atlantik imaju blagi pad cijena dionica od početka godine - 2,3 posto odnosno 7,3 posto, što ide ruku pod ruku s ovisnošću tržišta o sirovinama i upravljanom nabavom.
Možda je ovo najbolje vrijeme za kupnju kave, jer je cijena niža nego u prethodnom razdoblju (siječanj-travanj) zbog većih kupnji iz SAD-a, jer se osiguravaju pržionice prije uvođenja carina (najava za početak kolovoza). U slučaju kakaa, vrijeme niskih cijena ostalo je u 2023., a volatilnost cijena je visoka od početka ove godine, ali trenutna cijena je niža u odnosu na početak ove godine za 27,1 posto.
Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...