Podravka cjenovnom politikom obranila profitabilnost, izazovi tek dolaze

Podravka je u 2022. godini ostvarila prihode od 2,39 milijardi kuna, a neto dobit im je iznosila 198 milijuna kuna, izvijestili su u utorak iz kompanije. Financijski izvještaj Podravke analizirao je Bloomberg Adrijin analitičar korporativnih financija Matteo Mošnja.

Rast Podravkinih prihoda većim dijelom dolazi iz cjenovnih modifikacija, smatra Mošnja, čime je Podravka uspješno obranila svoju profitabilnost te je normalizirana EBITDA u konačnici ostvarila rast od 3,3 posto godišnje. "Rast potaknut cjenovnom komponentom, nauštrb volumenske posebice je značajan u uvjetima visoke inflacije s kojima se Podravka suočila tijekom 2022. godine", smatra naš analitičar.

Mošnja objašnjava kako najveći doprinos rastu prihoda dolazi iz poslovnog područja Osnovna hrana, s rastom od čak 143,4 milijuna kuna, odnosno 19,9 posto godišnje, kao rezultat veće prodaje priloga jelima (tjestenine, kaše, umaci, konzervirano povrće) i proizvoda od rajčice (koncentrati, pasirane rajčice i sl.). "Poslovno područje Riba jedino je poslovno područje s negativnom kontribucijom prihodima uz pad od 2,5 posto godišnje kao rezultat slabije prodaje konzervirane tune."

Ističe rast prihoda na području Središnje Europe (Poljska, Češka, Slovačka, Mađarska, Rumunjska) od 15 posto godišnje, čime Podravka osnažuje svoj konkurentski položaj na tržištima izvan Adria regije. S druge strane, Istočna Europa ostvaruje pad od 9,8 posto godišnje kao rezultat izloženosti ruskom tržištu.

Bruto marža grupe niža je za 0,7 postotna boda (35,5 posto) u odnosu na prethodno razdoblje (36,2 posto). To ukazuje na činjenicu, objašnjava Mošnja, da cjenovne modifikacije nisu bile dovoljno visoke da bi eliminirale efekte troškovne inflacije, a normalizirana EBIT marža je za 0,5 postotna poena (7,9 posto) niža u odnosu na 2021. godinu (8,4 posto). "Pad operativne dobiti grupe uzrokovan je gotovo svakom troškovnom kategorijom, a prednjače troškovi prodanih proizvoda s rastom od približno 290 milijuna kuna, odnosno 10 posto godišnje."

U računu dobiti i gubitka odskače kategorija Ostali prihodi s rastom od 87 milijuna kuna, odnosno 329,8 posto godišnje. Mošnja pojašnjava kako rast većim dijelom proizlazi iz prodaje nekretnine na lokaciji Moskovska 1 u Ljubljani u vrijednosti od 95,8 milijuna kuna, što predstavlja jednokratnu stavku koja ima značajan utjecaj na prikazanu računovodstvenu operativnu dobit razdoblja. Još jedna troškovna kategorija odskače, ali time što je niža u odnosu na prethodno razdoblje, a to je trošak marketinga, s padom od 0,1 posto godišnje.

Unatoč značajnom rastu vrijednosti zaliha od čak 325 milijuna kuna (34,8 posto) godišnje, Mošnja kaže kako je Podravka svoj operativni novčani tijek povećala zahvaljujući nižim potraživanjima (141 milijun kuna) uslijed novih uvjeta poslovanja u segmentu Farmaceutike, a s obzirom na značajnu izloženost tog segmenta tržištu Istočne Europe koje je pogođeno ruskom agresijom na Ukrajinu.

Dodatni pozitivan efekt na veći operativni novčani tijek proizlazi iz povećanja obveza koje su porasle za 177 milijuna kuna. "Tako je gotovo u potpunosti eliminiran negativan efekt rasta zaliha. Manje plaćenog poreza, viša amortizacija te veća profitabilnost rezultirale su većim operativnim novčanim tijekom, a slobodni novčani tijek ostvario je značajan pad kao rezultat rasta kapitalnih ulaganja za 226,5 milijuna kuna", kaže naš analitičar. Tu se najviše ističe ulaganje u modernizaciju i energetsku obnovu upravne zgrade u vrijednosti od 104,5 milijuna kuna.

Predviđanja za 2023.

Analitički tim Bloomberg Adrije za 2023. očekuje niski jednoznamenkasti pad operativne dobiti kao rezultat prelijevanja viših ulaznih cijena zaliha na trošak prodanih proizvoda u odnosu na prethodnu godinu.

"Podravkin ciklus obrtaja zaliha u prosjeku traje četiri do pet mjeseci, a to znači da će nabavne cijene iz posljednjeg kvartala 2022. godine imati efekt na trošak 2023. godine. Uz troškove prodanih proizvoda Podravka će imati i dodatni negativan efekt od 45 do 50 milijuna kuna u 2023. godini zbog odluke iz studenog 2022. godine", smatra Bloomberg Adrijin analitički tim. Podsjetimo, tom odlukom grupa je svim zaposlenicima povećala materijalna prava.

Dodatne cjenovne modifikacije u okolnostima pada realne kupovne moći građana mogle bi ostaviti negativan efekt kroz pad volumena prodaje, stoga naši analitičari smatraju da, čak i ako do njih dođe, neće biti dovoljno da se obrani prošlogodišnja profitabilnost.