Kad zlato više ne blista: tri ideje kako zaštititi portfelj ako se trend rasta zlata okrene

Zlato je ove godine bilježilo snažan uzlet, probivši psihološku granicu od 4.000 dolara po unci, no euforija nije dugo potrajala. Nakon rekordnih razina uslijedila je korekcija, diskretna, ali dovoljno jasna da podsjeti ulagače kako ni "vječni hedge" nije imun na promjenu tržišnog raspoloženja.

Za investitore koji se pitaju što učiniti ako se pad nastavi, postoji nekoliko mogućnosti koje mogu ublažiti potencijalne gubitke i istovremeno zadržati diverzifikaciju portfelja. Izdvajamo tri opcije koje se nameću kao način zaštite od pada vrijednosti zlata.

Uranij: energetska sigurnost kao nova zaštita vrijednosti

O uraniju smo već pisali kao jednom od najzanimljivijih trendova u kontekstu energetske tranzicije. Njegova cijena primarno je vođena dugoročnim ugovorima za opskrbu nuklearnih elektrana, što ga čini tržištem s vrlo ograničenom ponudom i sve većom potražnjom. Globalni fokus na dekarbonizaciju i povratak nuklearne energije daju ovoj robi stabilnu fundamentalnu potporu.

Za investitore koji traže diverzifikaciju, uranij ima još jednu ključnu prednost. Njegova potražnja dolazi od država i energetskih kompanija, a ne od tržišnih špekulanata. To znači da se njegov ciklus kreće neovisno o inflacijskim očekivanjima i valutnim pomacima koji često određuju cijenu zlata. Uranij stoga može biti koristan dodatak portfelju u scenariju u kojem zlato gubi sjaj, a energetska sigurnost ostaje prioritet.

Bitcoin: pad volatilnosti uz malu korelaciju

Bitcoin se sve češće promatra kao "digitalno zlato", imovina koja može zadržati vrijednost izvan tradicionalnog financijskog sustava. Iako je povijesno bio volatilniji, u određenim analitičkim modelima kriptovalute se dugoročno tretiraju kao nova klasa imovine čija korelacija s dionicama i zlatom teži nuli. S rastom interesa institucionalnih ulagača i postupnim smirivanjem tržišnih oscilacija, bitcoin se sve češće promatra kao legitimna komponenta dugoročnih portfelja. Tijekom tekuće godine volatilnost ove kriptovalute spustila se na povijesno niske razine, približivši se onoj koju bilježe zlato i pojedine dionice. Time bitcoin, nekoć sinonim za ekstremne tržišne pomake, sve više poprima obilježja zrelije klase imovine, one koja može poslužiti kao suvremena alternativa tradicionalnim oblicima pohrane vrijednosti.

Bitcoin je manje volatilan od zlata (izračunato kao 60-dnevni pomični prosjek volatilnosti tijekom 30-dnevnog razdoblja); Izvor Yahoo Finance, od kolovoza 2025. | River

 

Za dio investitora to otvara mogućnost da Bitcoin koriste kao nekoreliran segment portfelja. U slučaju da dođe do slabljenja zlata i promjene tržišnih uvjeta ili sentimenta, kriptoimovina može zadržati vrijednost zbog potpuno drugačijih pokretača tehnološkog razvoja, institucionalnog usvajanja i ograničene ponude.

TIPS: obveznice koje štite od neočekivane inflacije

Američke TIPS obveznice (Treasury Inflation-Protected Securities) dizajnirane su upravo za ono od čega investitori najviše strahuju, neočekivani rast inflacije. Glavnica im se automatski prilagođava indeksu potrošačkih cijena (CPI), što ih čini izravnom, mehaničkom zaštitom od gubitka realne kupovne moći.

Za razliku od zlata, čija se cijena temelji na percepciji rizika i strahu od inflacije, TIPS reagira na stvarne brojke. U razdobljima kad inflacija ostaje povišena unatoč usporavanju ekonomije, TIPS može rasti, čak i u scenariju stagflacije, situaciji u kojoj i dionice i zlato istodobno trpe pritisak.

Dodatni sloj zaštite pruža valutni efekt. Budući da su TIPS denominirane u američkom dolaru, u slučaju jačanja dolara i pada cijene zlata, njihova bi se vrijednost za europske ulagače dodatno povećala. Najjednostavniji način ulaganja u ovu klasu imovine su ETF-ovi koji prate košaricu TIPS obveznica.

Kad sigurnost postane novi rizik

Zlato je desetljećima bilo prva asocijacija na sigurnost, no tržišta se mijenjaju, a s njima i priroda zaštite. Današnji investitor više ne može računati na jedan univerzalni hedge, jer ono što štiti u jednoj fazi ciklusa može biti teret u drugoj.

Uranij, Bitcoin i TIPS obveznice možda ne nude savršenu zaštitu, ali pružaju ono što je u novom tržišnom režimu najvrjednije, različitu vrstu otpornosti. U vremenu kada tradicionalni safe haven posustaje, fleksibilnost i spremnost na preispitivanje starih uvjerenja postaju ključni saveznici svakog portfelja.