Ulagačka euforija oko OpenAI tokena stigla i u Hrvatsku. Stručnjaci pozivaju na oprez, evo zašto

"Sada je pravo vrijeme da kripto prijeđe granice bitcoina i memcoina te zakorači u fazu stvarne funkcionalnosti", izjavio je izvršni direktor Robinhood Marketsa Vlad Tenev, govoreći o novom proizvodu svoje tvrtke. No upravo je taj novi investicijski instrument pokazao da bi realizacija te vizije mogla biti složenija nego što se očekivalo.

Tvrtka se tako svrstala među globalne aktere koji nastoje uvesti rješenja iz digitalne imovine u tijekove tržišta kapitala. Sada u većini europskih zemalja nude američku imovinu na blockchainu, odnosno tokenizirane američke vrijednosnice.

Kako je pojašnjeno, usluga će biti dostupna 24 sata dnevno, pet dana u tjednu, za 150 tisuća korisnika u 30 zemalja, uključujući Sloveniju i Hrvatsku.

"Vjerujemo da će se u budućnosti kripto i tradicionalne financije spojiti i da će kripto postati infrastrukturni sloj za sve vrste financijskih usluga, od plaćanja, što već počinjemo viđati kroz stabilne kriptovalute, do pohrane depozita", rekao je Tenev u nedavnom intervjuu za Bloomberg TV.

Vlad Tenev | Bloomberg

Za kalifornijsku tvrtku novi tokeni vlasničkog kapitala predstavljaju značajno širenje na tržištu Europske unije (EU), budući da su dosad njihovi korisnici u regiji imali pristup isključivo trgovanju kriptovalutama.

Glasnogovornik kompanije naveo je da će Robinhood posjedovati vlasničke udjele koji stoje iza tokena, a iako će kupci tokena imati većinu pogodnosti temeljnog vrijednosnog papira, uključujući dividende, pravo glasa u početku neće biti omogućeno.

Reakcija OpenAI-ja

Dionice Robinhooda zabilježile su dvoznamenkasti rast nakon objave o novom projektu, dosegnuvši rekordnu cijenu. No cijena je ubrzo pala nakon što se oglasila tvrtka OpenAI, poznata po razvoju umjetne inteligencije.

Naime, Robinhood je u okviru nove ponude omogućio besplatnu distribuciju tokena povezanih s OpenAI-jem, koji vodi Sam Altman, te s Muskovim SpaceX-om. Iz Altmanove tvrtke savjetovali su oprez korisnicima koji žele iskoristiti ponudu, istaknuvši da se radi o tokenima koji nemaju stvarnu vlasničku podlogu u OpenAI-ju.

U objavi na mreži X, OpenAI je izjavio da tokeni koje nudi Robinhood ne predstavljaju udjele u njihovoj kompaniji, da nisu surađivali na projektu niti ga odobrili. "Svaki prijenos vlasništva u OpenAI-ju zahtijeva naš pristanak, nismo odobrili nijedan."

Ta je objava ponovno otvorila raspravu o tokenizaciji udjela u privatnim tvrtkama, gdje su pravila stroža nego kod javnih dionica. Ulagači obično nemaju pristup vlasništvu u visokovrijednim privatnim tvrtkama, no interes za takvu imovinu razumljiv je.

Tenev je kasnije pojasnio da tokeni ne predstavljaju izravno vlasništvo, već omogućuju "izloženost privatnim sredstvima".

Kako to funkcionira?

"Tokeni su povezani s vlasničkim udjelom Robinhooda u posebnoj namjenskoj tvrtki (SPV)", izjavio je glasnogovornik Robinhooda za Bloomberg. "Iako tehnički ne posjeduju dionice, tokeni korisnicima omogućuju izloženost privatnom tržištu."

Neki su analitičari negativnu reakciju OpenAI-ja protumačili kao nerazumijevanje Robinhoodovog modela, koji zapravo zaobilazi ograničenja koja sprječavaju pojedince da ulažu u privatne dionice.

Sam Altman | Bloomberg

"SPV djeluje kao pravni i financijski posrednik koji drži stvarne dionice, u ovom slučaju OpenAI-ja, u ime vlasnika tokena. Takva struktura omogućuje platformama poput Robinhooda da ponude pristup kapitalu koji bi inače bio nedostupan", izjavio je Semir Gabeljić, direktor u Pythagoras Investmentsu.

Ipak, kako dodaje, budući da je OpenAI privatna kompanija i svaki prijenos vlasništva mora biti unaprijed odobren, njihova reakcija imala je svrhu razjasniti da kupci tokena ne posjeduju stvarni udio, već samo izvedenicu, tj. ekonomski derivat.

"Važno je napomenuti da ti tokeni ne daju pravo glasa niti izravno vlasništvo. Riječ je o derivativnim instrumentima. No prednost tokenizacije mogućnost je djelomičnog vlasništva i globalna dostupnost putem blockchaina, što demokratizira ulaganje", dodaje Gabeljić.

Robinhood vidi kao jednu od prvih velikih fintech platformi koje pokušavaju spojiti tradicionalno tržište kapitala s blockchain infrastrukturom. "Koncept tokenizacije stvarne imovine (RWA) nije nov, ali Robinhood svojim brendom može ubrzati prihvaćanje."

 

Tokenizirana američka imovina u posljednje vrijeme postaje sve popularnija među međunarodnim ulagačima koji žele sudjelovati u rastu tog tržišta. Kriptoburza Kraken također je najavila da će uskoro ponuditi tokenizirane vrijednosne papire svojim međunarodnim korisnicima, a rukovoditelji tvrtke Galaxy Digital Holdings razgovarali su s američkim regulatorima o tokenizaciji vlastitih i dionica drugih kompanija. Osim toga, financijski divovi poput BlackRocka posljednjih su godina pokrenuli i vlastite tokenizirane fondove.

"Danas svjedočimo sve većoj tokenizaciji različitih klasa imovine, od dionica i nekretnina do fondova rizičnog kapitala, i to na više blockchainova. Robinhood može odigrati ključnu ulogu u popularizaciji tih proizvoda, osobito ako ih učini jednostavnima za korištenje i usklađenima s regulatornim okvirom", zaključuje Gabeljić.

Što ulagači trebaju znati

Prema riječima sugovornika, ulagači moraju u potpunosti razumjeti strukturu proizvoda u koje ulažu. Kao i na svakom novom tržištu, prisutni su brojni rizici: regulatorni, likvidnosni, ali i rizik druge ugovorne strane.

Depositphotos

"Svakom ulagaču savjetujem da napravi detaljnu analizu i ne ulazi u takve investicije bez razumijevanja svih pravnih i tehničkih aspekata. Spoj tradicionalnih financija (TradFi) i decentraliziranih financija (DeFi) donosi goleme mogućnosti, ali i dodatnu odgovornost", kaže Gabeljić.

Slično razmišlja i Ana Milanović, ravnateljica sektora za međunarodnu suradnju i razvoj Komisije za vrijednosne papire Republike Srbije. Smatra da razumijevanje strukture proizvoda ne bi trebalo predstavljati problem za profesionalne ulagače i velike institucionalne investitore poput banaka i investicijskih društava koji posjeduju dovoljno znanja, iskustva i stručnosti za samostalno donošenje investicijskih odluka te procjenu povezanih rizika. "Potencijalni problemi mogu se pojaviti kod malih, odnosno maloprodajnih ulagača – fizičkih osoba, građana koji jednostavno nisu dovoljno upućeni u razumijevanje proizvoda i rizika koje oni mogu nositi."

Kako pokazuju primjeri Robinhooda i OpenAI-ja, čak i renomirane kompanije dolaze u situacije u kojima moraju dodatno pojasniti pravne aspekte određenih proizvoda. Stoga sugovornica poziva na oprez i skepsu pri razmatranju investicijskih proizvoda s kojima ulagači nisu dovoljno upoznati.

"Ulagačima uvijek savjetujem maksimalan oprez – pažljivo čitanje i analiza dokumentacije koja prati ponuđeni investicijski proizvod, razumijevanje prava koja token pruža te ulaganje isključivo u proizvode koje dobro poznaju", naglašava.

Depositphotos

Čak i u zemljama u kojima Robinhoodovi proizvodi još nisu dostupni, preporučljivo je djelovati preventivno kako bi se izbjegla neugodna iznenađenja u slučaju budućeg ulaganja u takve proizvode.

Povezivanje tradicionalnog i digitalnog tržišta

Iako je još u ranoj fazi, digitalna transformacija i Web3 trendovi šire se svijetom, ali i regijom, napominje predstavnica Komisije.

"Projekti poput Robinhoodova definitivno predstavljaju most između tradicionalnog tržišta i digitalne imovine, iako predstoji još mnogo posla oko osiguravanja pravne sigurnosti u tom području. Smatram da sektor digitalne imovine može biti ulazna točka i za klasično tržište kapitala, osobito u manje razvijenim tržištima kao što su naše i tržišta zemalja negdašnje Jugoslavije", smatra Milanović.

 

Depositphotos

Analizom različitih tržišta uočava se zanimljiv obrazac – u zemljama s manje razvijenim tržištima kapitala, sektor digitalne imovine često dobiva na važnosti upravo kroz modele koji potiču njihovu međusobnu integraciju.

"Istodobno, razvijene ekonomije sa zrelim financijskim sustavima već intenzivno rade na regulaciji digitalne imovine i razvoju inovativnih proizvoda koji kombiniraju tradicionalne i digitalne financijske instrumente. Vjerujem da ćemo u nadolazećim godinama sve češće viđati proizvode koji objedinjuju karakteristike obaju svjetova – poput tokeniziranih investicijskih fondova, digitalnih ETF-ova ili tokena koji su pokriveni stvarnom imovinom (engl. asset-backed tokens). Naša prednost leži upravo u fleksibilnom regulatornom okviru i otvorenosti prema inovacijama, što može učiniti regiju privlačnom za investitore koji traže suvremena rješenja", ističe.

Raste interes za digitalnu imovinu u Adria regiji

Interes za digitalnu imovinu i tokenizirane financijske proizvode u Adria regiji sve je izraženiji, kaže Gabeljić, osobito među mlađim i tehnološki osviještenim građanima. Milanović pak ističe zanimljivu činjenicu: prosječan mladi ulagač u Srbiji radije će ulagati u neki oblik digitalne imovine nego u tradicionalno tržište kapitala. Tu pojavu tumači time da mladi nemaju prethodno iskustvo s klasičnim tržištima, dok su s druge strane, u digitalno doba, vrlo dobro informirani i educirani o blockchain tehnologiji i digitalnoj imovini.

"Realnost je da ulagači širom svijeta traže inovacije i nove načine plasiranja kapitala, a ni u Srbiji ni u regiji ne manjka interesa za alternativna ulaganja. Nedostaju razumijevanje, znanje i jasna pravila igre", zaključuje Milanović, podsjećajući da su dosadašnje emisije tokena u Srbiji bile uspješne i višekratno ponavljane.

Prema njezinim riječima, ključ razvoja svakog tržišta leži u edukaciji ulagača i jačanju financijske pismenosti. "Uz snažniju edukaciju, kroz radionice, stručne seminare, konferencije te suradnju s institucijama poput Komisije, vjerujem da se može stvoriti veća potražnja. S druge strane, kad je riječ o ponudi, jasna regulativa je ključna. Razvoj pouzdanih investicijskih proizvoda u području digitalne imovine zahtijeva snažan poticaj kroz edukaciju i propise. Dakle, po mom mišljenju, recept za uspjeh je kvalitetno oblikovana ponuda i sustavna edukacija."

U međuvremenu, dodaje Gabeljić, "Robinhoodovo širenje na tržište Europske unije i preuzimanje Bitstampa, koji je osnovan u Sloveniji, pokazuje da se regija sve više prepoznaje kao važna za budući razvoj digitalnih financija".

Također, digitalna imovina može osigurati financijski pristup onima koji su tradicionalno bili isključeni iz sustava, dodaje. "U zemljama poput Srbije i Bosne i Hercegovine, gdje između 10 i 20 posto stanovništva nema bankovni račun, blockchain tehnologija može ponuditi alternativu i unaprijediti ukupnu financijsku infrastrukturu."

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar