Kako su Tesla i kripto postali imovina vođena 'vibrom', a ne fundamentima

Moderna financijska tržišta sve više nalikuju poznatoj bajci o carevom novom ruhu, gdje se kolektivno pristaje na iluziju jer je isplativija od suočavanja sa stvarnošću. 

Wall Street je, čini se. poslovne fundamente gurnuo u stranu i prihvatio ciničnu igru u kojoj je jedini cilj da "brojke rastu", neovisno o tome što se krije iza njih.

Dva najočitija primjera ovog trenda su kompanija Tesla i tržište kriptovaluta.

Tehnološki div ili precijenjena automobilska kompanija?

Dionica Tesle toliko je odvojena od stvarnog poslovanja kompanije da je neki analitičari nazivaju "originalnom meme dionicom". Njezin ključni proizvod, električni automobili, suočava se sa sve jačom konkurencijom i gubi tržišni udio. Unatoč tome, Elon Musk tvrdi da Tesla više nije automobilska kompanija, iako su vozila jedini komercijalno održiv proizvod koji donosi prihod.

Umjesto toga, budućnost se temelji na obećanjima o umjetnoj inteligenciji i robotici. Fokus je na robotaksijima, koji su još u fazi razvoja i godinama iza konkurencije poput Wayma u vlasništvu Alphabeta, te na humanoidnim robotima koji još uvijek zahtijevaju ljudsku kontrolu za obavljanje jednostavnih zadataka.

Analitičari Bank of America nedavno su procijenili da temeljni automobilski biznis čini svega 12 posto ukupne vrijednosti kompanije. Ostatak se pripisuje budućim projektima:

Ukratko, više od polovice tržišne vrijednosti Tesle temelji se na proizvodima koji ili ne postoje ili nisu dostupni u komercijalnom opsegu.

Unatoč zanemarivanju osnovnog poslovanja i kockanju s nedokazanim tehnologijama, dionica Tesle porasla je 75 posto u posljednjih dvanaest mjeseci. S tržišnom kapitalizacijom od 1,5 bilijuna dolara, Tesla ostaje daleko najvrjednija automobilska kompanija na svijetu, a Musk najbogatija osoba, s potencijalom da postane prvi bilijunaš u povijesti.

Lekcija iz svijeta kriptovaluta

Sličan osjećaj poznat je i skepticima prema kriptovalutama. Iako se radi o imovini vođenoj entuzijazmom, iznimno volatilnoj i s ograničenom primjenom u stvarnom svijetu, cijena Bitcoina porasla je 700 posto u posljednjih pet godina, dok je indeks S&P 500 u istom razdoblju zabilježio rast od 110 posto.

Biti skeptik na ovakvom tržištu jednostavno se ne isplati. Strategija "kupi pad" (eng. buy the dip) pokazala se daleko profitabilnijom. Kripto entuzijasti koji su kritičarima poručivali "zabavite se ostajući siromašni" nažalost su, barem zasada, bili u pravu. Kriptovalute ne samo da su preživjele, već su postale dio mainstreama. Čak je i Jamie Dimon, direktor banke JPMorgan Chase i dugogodišnji kritičar, nedavno priznao da je blockchain, temeljna tehnologija kriptovaluta, "stvarna".

Čini se da gotovo nijedna "loša" vijest više ne može uzdrmati Wall Street jer su investitori naučili da se kupovina nakon pada cijena gotovo uvijek isplati. To vrijedi, naravno, sve dok jednog dana više ne bude tako. Nitko ne zna kada će se, i hoće li se uopće, glazba zaustaviti.

"Logično je zaključiti da je strategija kupovine nakon svakog značajnog pada investitorima donosila dobit", napisao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokersu. "Nažalost, nemaju svi neograničena sredstva za stalno ulaganje, niti itko ima neograničen vremenski horizont."