Ulagači se drže zlata, dionice traže stabilnost, 25 godina od pucanja balona

Počnimo sa zlatom. Ovaj plemeniti metal izazvao je najviše interesa među investitorima i čitateljima portala Bloomberg Adria. Cijena zlata prošli je tjedan probila psihološku granicu od tri tisuće za uncu od 31,1 grama. Što se više govori o rastućem geopolitičkim zaoštravanju, produbljivanju napetosti na Bliskom istoku, trgovinskim ratovima, slabijim ekonomskim izgledima u SAD-u i drugim trenutnim izazovima, zlato sve više sija.

Stručnjaci kažu da je zlato sigurno utočište u nesigurnim vremenima. Predviđanja raznih stratega još su jasnija. Različite banke predviđaju daljnji rast cijena u rasponu od 3200 dolara, koliko procjenjuje švicarska banka UBS, do 3500 dolara, koliko procjenjuje australska tvrtka Macquarie. Zatim, tu su glasne interesne skupine koje idu još dalje sa svojim predviđanjima. Interesna skupina za tržište plemenitih metala sa sjedištem u Londonu predvidjela je da će se cijena zlata popeti na 7000 dolara do 2030. godine.

Središnje banke i veliki institucionalni investitori već neko vrijeme kupuju zlato, smatrajući ga dugoročnim ulaganjem. "Zlato se, uz gotovinu i obveznice, smatra izuzetno sigurnim, zbog čega je prestiglo devizne rezerve u eurima. Naravno, još smo daleko od toga da prestignemo dolarske rezerve, ali korak po korak tome se približavamo", kaže Sašo Ivanović, izvršni direktor Gold Centra sa sjedištem u Hrvatskoj.

Također navodi da se godišnje iskopa 2,5 tisuće do tri tisuće tona novog zlata te da samo središnje banke imaju godišnju potražnju za više od tisuću tona zlata. "Radi se o malom manjku fizičkog zlata, što bi se svakako trebalo odraziti na cijene".

Zašto se zlato seli iz Londona u New York?

Zlato se masovno seli iz londonskih trezora u New York zbog viših terminskih cijena na burzi Comex u odnosu na spot cijene u Londonu. Raspon, koji je ove godine premašio 50 dolara za uncu, stvorio je priliku za arbitražu jer trgovci iskorištavaju više cijene u SAD-u. Egzodusu zlata pridonose i strahovi da bi predsjednik Donald Trump mogao nametnuti carine na zlato. London, najveće svjetsko središte za trgovinu zlatom, još uvijek ima velike zalihe, ali Banka Engleske bori se s potražnjom jer logistički izazovi i pretapanje poluga u švicarskim rafinerijama produljuju vrijeme čekanja. Rast cijena zlata dodatno potiču i velike kupnje središnjih banaka koje žele smanjiti svoju ovisnost o američkom dolaru.

Zašto bitcoin ne raste ako se smatra digitalnim zlatom?

Zlato je posljednjih dana doseglo rekordnih 3.031 dolara za uncu, dok je bitcoin, koji se smatra digitalnim zlatom, pao na oko 82.500 dolara, 24 posto ispod svoje najviše razine u siječnju. Analitičar Tilen Šarlah objašnjava da je bitcoin mnogo volatilniji od zlata jer na njega utječu propisi, institucionalno prihvaćanje, velike tržišne fluktuacije i tehnologija.

Zlato ima povijest stabilnosti, dok je bitcoin još uvijek u ranoj fazi usvajanja. Oba imaju ograničenu ponudu i decentralizirani su, ali bitcoin još nije postao sigurno utočište u vremenima nesigurnosti. David Veselinović iz Crypto12 smatra da će bitcoinu trebati još nekoliko godina da uistinu postane digitalno zlato.

 

Srebro u sjeni zlata – prilika za ulaganje?

Dok zlato doseže rekordne vrijednosti, sve više ulagača također gleda prema srebru. Cijena unce srebra (31,1 g) je oko 31 dolar, što je znatno manje od zlata (preko 3000 dolara). U posljednjih godinu dana srebro je poskupjelo za 31 posto, a zlato za 39 posto.

Peter Slapšak iz Elementuma navodi nekoliko razloga za ulaganje u srebro:

• U industriji se troši 80 posto srebra, dok se zlato najviše koristi za investicije.
• Očekuje se da će potražnja za srebrom premašiti proizvodnju do 2030.
• Cijena srebra još uvijek nije premašila rekord iz 1980. godine.

PDV se plaća pri kupnji srebra, ali ne i pri kupnji zlata. Fizičke osobe ne podliježu porezu na kapitalnu dobit pri prodaji zlata ili srebra u Sloveniji.

Stručnjaci preporučuju da ulaganja u plemenite metale ne prelaze 10 posto portfelja jer cijene mogu varirati.

25 godina od kraha dot-coma: paralele s trenutnom AI manijom

Prije točno 25 godina, tehnološki mjehurić je pukao, uzrokujući pad Nasdaqa za više od 80 posto, a S&P 500 prepolovljen. Može li se ovako nešto ponoviti u eri AI-manije? Mogu li ova trenutna euforija i rekordni rast dionica utjerati strah u kosti od mogućeg pada? Postoje neke paralele s točkastim balonom, ali razlike s točkastom manijom su značajne. Glavna razlika je u tome što se današnja AI manija temelji na stabilnim, profitabilnim tvrtkama poput Alphabeta i Microsofta, koje ulažu ogromne resurse u razvoj AI. U vrijeme procvata mjehurića sve se temeljilo na kapitalno siromašnim startupovima. Iako mnogi zažmire na oko i kažu da je danas drugačije, postoje znakovi upozorenja da bi se priča o balonu mogla ponoviti.

Tehnološke dionice u korekciji

Tehnološke dionice su u korekciji od početka godine, a Nasdaq 100 je na putu za svoj peti uzastopni tjedan pada – što je njegov najdulji niz od svibnja 2022. Razlozi za pad uključuju razočaravajuća izvješća o zaradi kompanija kao što su FedEx, Nike, Micron i Lennar. Unatoč prijetnjama trgovinskog rata, ulagači nastavljaju ulagati u dionice, sugerirajući da ne očekuju veliku recesiju.

Mali ulagači kupuju unatoč tržišnim korekcijama i volatilnosti

Mali ulagači agresivno kupuju dionice u 2025., unatoč padu tržišta dionica. Uložili su više od 2 milijarde dolara u 16 dana trgovanja, što se dogodilo samo četiri puta u posljednje dvije godine. Unatoč ovoj strategiji, portfelji su izgubili oko 7 posto svoje vrijednosti, što je duplo više od pada indeksa S&P 500. Volatilnost je posljedica Trumpove nepredvidive trgovinske politike, poremećaja u opskrbnim lancima i pada profita u velikim tvrtkama kao što su Nike i FedEx. Analitičari savjetuju veću diversifikaciju ulaganja.

S druge strane, institucionalni investitori unovčavaju ulaganja. Goldman Sachs, Citigroup i HSBC snizili su prognoze za američke dionice. Medvjeđe raspoloženje je snažno, s optimističnim stavovima na najnižoj razini u tri tjedna.

Prošlog su tjedna glavni indeksi bili zeleno obojeni. Vraća li se ipak optimizam na tržišta?

Bloomberg Adria

Američki ministar financija Scott Bessent rekao je da je nedavni pad S&P 500 indeksa normalan i zdrav za dugoročnu stabilnost tržišta. Prema njegovim riječima, burzovne korekcije sastavni su dio prirodnog kretanja tržišta i dugoročno nema razloga za brigu. Uvjeren je da će odgovarajuća porezna politika, deregulacija i energetska sigurnost dugoročno ojačati američko tržište. Također smatra da američki san ne ovisi o mogućnosti kupnje jeftinih proizvoda iz Kine, već o tome da si obitelji mogu priuštiti dom, kupiti automobil i ostvariti realni rast plaća.

Administracija predsjednika Trumpa i američka središnja banka (Fed) nemaju namjeru spašavati ulagače u slučaju pada burze, što znači da se ne očekuje brza podrška u slučaju većih korekcija.

Bloomberg

Američka središnja banka zadržala je kamatne stope u rasponu od 4,25 do 4,50 posto, kako su analitičari i predviđali. Predsjednik Jerome Powell objasnio je da se gospodarska aktivnost nastavila povećavati, ali je inflacija i dalje tvrdoglava, dijelom zbog utjecaja novih carina koje je nametnula Trumpova administracija. Unatoč održavanju niske nezaposlenosti, Powell upozorava na rizik od sporijeg gospodarskog rasta. Fed predviđa dva smanjenja kamatnih stopa ove godine za ukupno 50 baznih bodova, ali tek u drugoj polovici godine. Powell je priznao da se mogućnost recesije malo povećala, ali ostaje na povijesnom prosjeku.

Gunter Deuber iz Raiffeisen banke smatra da Fed već osjeća pritisak Trumpove politike, ali želi izbjeći otvoreni sukob s Bijelom kućom. U slučaju recesije bila bi potrebna veća smanjenja kamatnih stopa – čak i za 100 baznih bodova, kaže. Ako nema recesije, možda neće biti nikakvih rezova. Deuber naglašava da su šanse za recesiju veće, a inflacija može biti prolazna. SAD već bilježi otpuštanja u javnom sektoru, što će utjecati na očekivanja potrošača.

U Europi ECB vjerojatno neće smanjiti kamatne stope u travnju, budući da je inflacija i dalje visoka, a na gospodarstvo dodatno utječu carine i obrambeni izdaci.

Trump bira Michelle Bowman za potpredsjednicu Feda

Predsjednik Trump imenovao je Michelle Bowman, koja je članica Upravnog odbora Feda od 2018., za potpredsjednicu za nadzor u Federalnim rezervama. Imenovanje je uzbudilo Wall Street, budući da ulagači očekuju da će Bowman biti prijateljskija prema bankama od svog prethodnika, Michaela Barra. Bowman je već izrazila protivljenje strožim kapitalnim zahtjevima za banke i najavio pragmatičniji pristup regulaciji.

Njezino imenovanje podržava republikanski odbor Senata, dok demokrati, uključujući senatoricu Elizabeth Warren, upozoravaju na rizike deregulacije. Ako bude potvrđena, Bowman će koordinirati Fedove nadzorne radnje u skladu s Trumpovom izvršnom uredbom kojom se poziva na veći nadzor Bijele kuće nad regulacijom banaka.

Bloomberg

Europa povećava ulaganja u obranu zbog sigurnosnih prijetnji, što bi moglo koristiti i automobilskoj industriji. Njemačke tvrtke kao što je Rheinmetall već planiraju iskoristiti višak automobilskih kapaciteta za proizvodnju vojne opreme. Stručnjaci smatraju da bi to moglo potaknuti gospodarski rast, ali neće riješiti sve probleme automobilske industrije. 

Građevinski bum u Ukrajini nakon prekida vatre? Burzovni indeks već raste

Ako se u Ukrajini postigne prekid vatre, uslijedit će opsežna obnova od koje će imati koristi europske građevinske tvrtke. Tvrtke poput Vinci, Bouygues Construction, ACS Group, Strabag i Skanska najbolje su sudjelovale u rekonstrukciji zbog svog iskustva i sposobnosti. Financiranje će biti ključno – EBRD planira uložiti najmanje 1,5 milijardi eura u energetski sektor i infrastrukturu, a dodatna sredstva mogu osigurati institucije poput Svjetske banke i EU fondovi.

Proizvođači građevinskog materijala također će imati koristi. Američke carine na čelik i aluminij potaknut će izvoz iz Kanade, Meksika, Brazila i Kine u Ukrajinu. Cijena čelika i cementa mogla bi porasti kada obnova počne.

UBS Ukraine Reconstruction Index (UBXERCON), koji prati tvrtke koje bi imale koristi od obnove, ove je godine dobio 17 posto. Kompanije uključuju Siemens Energy, Holcim, Schneider Electric i Raiffeisen banku.

BYD impresionira investitore naprednom tehnologijom brzog punjenja

Dionice kineskog proizvođača električnih vozila BYD skočile su u utorak za šest posto u Hong Kongu, dajući tvrtki tržišnu vrijednost od 162 milijarde dolara - više nego Ford, GM i Volkswagen zajedno. Razlog rasta je uvođenje nove tehnologije baterija koja omogućuje da se automobil u pet minuta napuni za oko 400 kilometara vožnje. Prvi modeli s ovom tehnologijom, Han L i Tang L, bit će dostupni od travnja, a cijene počinju od 37.338 USD. BYD planira instalirati više od četiri tisuće brzih punionica, što bi tvrtki moglo dati značajnu konkurentsku prednost na tržištu električnih vozila.

 

 

Nvidia najavljuje nove čipove, ali investitori sumnjaju u održivost AI euforije

Nvidia je predstavila svoje nove Blackwell Ultra čipove na svojoj godišnjoj GTC konferenciji, kao i planove za modele Vera Rubin i Feynman koji će biti pušteni u prodaju do 2027. Jensen Huang je također najavio suradnju s General Motorsom na AI u automobilima i s T-Mobileom na razvoju 6G bežičnih mreža. Unatoč predviđanjima, dionice Nvidije padaju – ove su godine pale 14 posto.

Ulagači strahuju da bi AI euforija mogla izgubiti zamah, posebno nakon najave kineskog startupa DeepSeek, koji je razvio konkurentnu AI infrastrukturu s manje sredstava. Nvidia, međutim, računa na rastuća ulaganja u umjetnu inteligenciju, za koja se očekuje da će do 2032. dosegnuti 525 milijardi dolara.

Musk zaposlenicima Tesle: Držite se dionica, budućnost je svijetla

Na nenajavljenom sastanku u Austinu, Elon Musk je zaposlenicima Tesle poručio da vjeruju u tvrtku i drže svoje dionice unatoč problemima tvrtke. "Budućnost je svijetla i uzbudljiva", rekao je Musk, čak i dok se Tesla suočava s padom prodaje i vandalizmom na stanicama za punjenje i prodajnim mjestima.

Dionice Tesle ove su godine pale više od 40 posto nakon što su prošle godine snažno porasle nakon Trumpove inauguracije. Prodaja Tesle je pala na ključnim tržištima (Europa, Kina) zbog političkih pritisaka i zaustavljanja proizvodnje Modela Y zbog nadogradnji. Musk je najavio proširenje proizvodnje autonomnog vozila Cybercab bez pedala i volana. Ministar trgovine Howard Lutnick pozvao je na kupnju dionica Tesle u pojavljivanju na Fox Newsu, postavljajući pitanja o sukobu interesa.

Musk je i dalje optimističan, te Teslinu budućnost vidi u robotici i autonomnoj vožnji.

Cathie Wood: Većina meme kovanica bit će bezvrijedna

Cathie Wood, osnivačica ARK Investmenta, vjeruje da će većina meme kovanica na kripto tržištu s vremenom postati bezvrijedna, jer su uglavnom "digitalni kolekcionarski predmeti" temeljeni na trenutnim trendovima i šalama. Komisija za vrijednosne papire i burzu SAD-a (SEC) ne smatra meme kovanice vrijednosnim papirima, tako da oni ostaju neregulirani.

Wood je i dalje raspoložen za bitcoin, ether i sol kako njihova korisnost raste – očekuje da će bitcoin premašiti vrijednost od milijun dolara do 2030. godine. Upozorava ulagače da budu oprezni s memecoinima jer je gubitak novca i dalje "najbolja lekcija".

Eter razočarao investitore

Ether, druga najveća kriptovaluta, postao je jedno od najvećih razočarenja na kripto tržištu u protekloj godini. Cijena ethera trenutno je oko 2.045 dolara, što je upola manje nego u prosincu prošle godine, kada je dosegnula 4.100 dolara. Prema analitičaru Domnu Kregaru, razlozi slabosti ethera su visoki transakcijski troškovi, fragmentacija korisnika na različitim razinama, stalni prodajni pritisak od strane Zaklade Ethereum te pad utjecaja suosnivača Vitalika Buterina.

Scenarij da ether prestigne bitcoin u tržišnoj kapitalizaciji (tzv. "flippening") sada se čini malo vjerojatnim. Standard Chartered Bank snizila je svoju ciljnu cijenu za ether do kraja 2025. na 4000 USD, što je značajno niže od prethodne prognoze od 10 000 USD, te je predvidjela daljnji pad u odnosu na bitcoin.

Salt Pan ETF-ovi dolaze na Wall Street

Volatility Shares pokreće prve ETF-ove za praćenje solnih fjučersa (SOL), šeste najveće kriptovalute po tržišnoj kapitalizaciji (67 milijardi dolara). Fondovi SOLZ i SOLT imat će naknade za upravljanje od 0,95 posto i 1,85 posto.

Tvrtka očekuje da će odobrenje ETF-ova povećati interes za sol, slično bitcoinu i etheru, koji su prvo dobili terminske ETF-ove, a zatim spot. Eric Balchunas iz Bloomberg Intelligencea procjenjuje 75 posto šanse da će ETF za rudnik soli biti odobren ove godine.

Solana je doživjela oporavak nakon kolapsa FTX-a 2022. zahvaljujući niskim transakcijskim naknadama i bržoj mreži. Ipak, ove je godine izgubio oko 30 posto svoje vrijednosti.

Ulagači očekuju da bi spot solana ETF mogao otvoriti vrata širim institucionalnim ulaganjima, što bi moglo dodatno poduprijeti cijenu solane.

Trumpove prijetnje carinama guraju cijenu bakra na 10.000 dolara

Cijena bakra na Londonskoj burzi metala (LME) dosegnula je 10.046,50 dolara po toni, a na burzi Comex u New Yorku od početka godine porasla je 27 posto. Rast je posljedica prijetnji predsjednika Trumpa da će nametnuti carine od 25 posto na bakar, što je pokrenulo premještanje zaliha u SAD.

Trgovci, uključujući Trafigura Group i Glencore, preusmjeravaju zalihe bakra iz Azije u SAD, gdje bi moglo iskrcati više od 100.000 tona. Manjak zaliha na svjetskom tržištu uzrokovao je daljnji rast cijena.

Rast cijena bakra također je potaknut slabijim dolarom nakon Trumpova povratka u Bijelu kuću i povećanom potražnjom zelenih industrija. Ulagači očekuju da će SAD do kraja godine uvesti carine od 25 posto na bakar, što bi dodatno podiglo cijenu.

Bloomberg Adria

Adria regija

Protekli tjedan bio je relativno miran na lokalnim regionalnim burzama, a glavni su indeksi završili u zelenom. Najprofitabilniji je bio makedonski MBI indeks.

Bloomberg Adria

Špekulacije s dionicom Đure Đakovića: Nakon rasta od 300 posto, uslijedio pad od 40 posto

Dionica tvrtke Đuro Đaković u prvoj je polovici ožujka skočila čak 300 posto, potom je u tri dana izgubila 40 posto vrijednosti, pala sa 70 eura na 39,80 eura. Unatoč padu, dionica je u srijedu ponovno ojačala 13 posto i u četvrtak dosegnula 52 eura.

Tvrtka nije objavila nikakve nove službene informacije, što ukazuje na špekulativno trgovanje. Đuro Đaković proizvodi željezničke vagone, a manji dio posla vezan je za vojnu opremu. Ima ugovor s Ministarstvom obrane RH vrijedan 5 milijuna eura.

Slična se priča dogodila i s dionicama austrijskog Steyr Motorsa, koje su nakon rasta od 1900 posto pale s 240 eura na 71 euro, što predstavlja pad od 70 posto. Austrijska udruga investitora nazvala je trgovanje "mini kasinom" i upozorila na visok rizik od špekulacija.

Prognoze za tjedan od 24. do 30. ožujka: 

Pregovori o prekidu vatre u Ukrajini

Rusko-ukrajinski pregovori u Jeddahu, Saudijska Arabija: Razgovori će se održati o prekidu vatre između Rusije i Ukrajine. Trump je optimističan, a Putin spreman odustati od napada na ukrajinsku infrastrukturu. Zelenski ne želi teritorijalne gubitke. Rubio i Waltz sudjelovat će u razgovorima u Džedi.

Američke carine: Trumpov tim uskoro će objaviti nove carine, objave se očekuju prije 2. travnja.

Kineski razvojni forum (23. – 24. ožujka): Kineski razvojni forum (CDF) 2025. održat će se u Pekingu 23. – 24. ožujka 2025., sa središnjom temom "Oslobađanje razvojnog zamaha za stabilan rast globalne ekonomije". Razgovarat će se o makroekonomskim politikama, gospodarskom rastu, tehnološkim inovacijama i razvoju umjetne inteligencije. Očekuje se da će govoriti i kineski predsjednik Xi Jinping.

ponedjeljak, 24. ožujka 

- Bostic o politici Fed-a i objavi PCE-a (28. ožujka): predsjednik Feda Atlante Raphael Bostic raspravljat će o kamatnim stopama i inflaciji. Također će biti objavljen Indeks izdataka za osobnu potrošnju (PCE), što bi moglo utjecati na buduće odluke o kamatnim stopama.

Utorak, 25. ožujka 

- Podaci o registracijama novih vozila bit će objavljeni u Njemačkoj, Francuskoj i Italiji.

- U Njemačkoj će biti objavljena poslovna očekivanja.

- Ifo institut će objaviti podatke o poslovnoj klimi. 

- SAD će objaviti podatke o povjerenju potrošača i prodaji novih kuća.

Srijeda, 26. ožujka 

- Podaci o inflaciji bit će objavljeni u Ujedinjenom Kraljevstvu.

Četvrtak, 27. ožujka 

- SAD će objaviti podatke o BDP-u.

Petak, 28. ožujka 

- UK će objaviti podatke o BDP-u, 

- Podaci o inflaciji bit će objavljeni u Japanu, Španjolskoj i Francuskoj. 

- U Njemačkoj će biti objavljeni podaci o nezaposlenosti. 

- Institut GfK objavit će povjerenje potrošača u Njemačkoj. 

- Eurostat će objaviti poslovnu klimu.