Pritisci na profitabilnost Atlantica smanjuju se, brine naplata potraživanja

Sukladno našim najavama, pritisci na profitabilnost Atlantic Grupe smanjuju se.

Normalizirana EBITDA na jednakim je razinama kao i u prva tri kvartala prethodne godine, što predstavlja napredak u odnosu na negativnih pet posto iz prvog polugodišta. Normalizirani EBIT i dalje je na godišnjoj razini 6,4 posto niži, no i tu se vidi napredak s obzirom na minus od 15,6 posto iz prvog polugodišta. Postepene cjenovne modifikacije koje menadžment Atlantic grupe poduzima je uz količinski rast određenih proizvoda rezultirao snažnim rastom prihoda od 15,5 posto godišnje.

Sva poslovna područja Atlantic grupe ostvaruju rast prihoda od prodaje, a najviše se ističe slatko i slano s rastom od 30,7 posto godišnje. Snažan rast prihoda proizlazi iz optimizacije asortimana, pojačanih marketinških aktivnosti te lansiranja novih proizvoda u svim kategorijama. Poslovno područje pića također prati snažnim rastom od 19,4 posto godišnje kao rezultat izvrsne turističke sezone koja je doprinijela rastom prodaje Cedevite, Cockte i espressa u HoReCa i maloprodajnom kanalu. Također, rastu segmenta doprinose izvrsni prodajni rezultati novolansirane Cedevita vitaminske vode.

Izolira li se isključivo treći kvartal, vidljiv je spomenuti trend smanjenja pritiska na profitabilnost iz kvartala u kvartal. Troškovi proizvodnog materijala su u prvom kvartalu rasli 35 posto godišnje, u drugom kvartalu 13 posto, a u trećem je ta brojka pala na svega četiri posto rasta u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Na razini prvih devet mjeseci, rast troškova proizvodnog materijala iznosi 16 posto godišnje, što je 0,5 postotnih bodova iznad rasta prihoda, no u nastavku godine očekuje se dodatno slabljenje pritiska te će rast troškova proizvodnog materijala pasti ispod razine rasta prihoda. To će u konačnici rezultirati rastom normalizirane EBITDA-e na razini cijele godine, međutim, EBITDA marža će i dalje biti ispod prošlogodišnje razine, a primarno kao rezultat pritisaka koji dolaze iz ostalih troškovnih stavki kao što su nabavna vrijednost prodane robe, gdje je zabilježen rast od 19,7 posto, i troškovi energije, s rastom od 24,5 posto, čime obje nadmašuju prihodovni rast.

Smanjenje pritiska na profitabilnost ne proizlazi od ulaznih cijena ključnih sirovina kao što su kava, šećer, kakao i pakirni materijal, budući da su njihove cijene i dalje na visokim razinama, već isključivo iz modifikacije prodajnih cijena i nešto veće količinske prodaje.

Što se tiče ključnih sirovina, došlo je do stabilizacije nakon snažnog rasta u 2022. godini, no za njihov pad bit će potrebno još neko vrijeme. Tek bi u 2025. godini, prema našoj procjeni, Atlantic mogao dostići razinu profitabilnosti na razini EBITDA marže od 12 do 13 posto postignutih u razdoblju 2021. godine, dok u 2024. očekujemo EBITDA maržu na sličnim razinama kao i u 2022. godini.

Član uprave za financije Atlantic grupe je u narednim razdobljima najavio ambiciozne investicijske planove, pa je stoga za očekivati dodatno povećanje zaduženosti koja je trenutačno na još uvijek relativno niskim razinama od 1,8× neto dug/EBITDA.

Zabrinjava konstantno slabljenje operativnog novčanog tijeka koji u prvih devet mjeseci iznosi 20 milijuna eura, odnosno 38 posto manje godišnje i značajno manje od razina od više od 50 milijuna eura koje je Atlantic prethodno uspijevao generirati u prva tri kvartala 2022. godine, a zbog čega će biti potrebno dodatno povećanje zaduženosti za financiranje kapitalnih investicija.

Najveći pritisci, osim od niže profitabilnosti, proizlaze iz upravljanja radnim kapitalom, odnosno nešto lošije naplate potraživanja. Za usporedbu, prihodi Atlantic grupe u prvih devet mjeseci su za 96,6 milijuna eura veći, a stavka potraživanja od kupaca povećala se 52 milijuna eura u odnosu na kraj prethodne godine. Takav omjer ukazuje na pogoršanje naplate u odnosu na povijesna razdoblja, što možebitno proizlazi iz kompenzacijskih mjera prema poslovnim partnerima kao rezultat dizanja cijena.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar