Energetska kompanija ENGIE bi u prvom kvartalu 2025. godine mogla imati blago slabije rezultate u odnosu na isto razdoblje prethodne godine, ponajprije zbog iznimno snažne uspješnosti u istom razdoblju lani. Kompanija i dalje bilježi EBITDA maržu nižu za otprilike trećinu u odnosu na konkurente poput Enela i EDF-a, što ukazuje na postojanje prostora za dodatno unapređenje operativne efikasnosti te racionalizaciju portfelja u pojedinim segmentima poslovanja.
Kompanija nastavlja s provedbom svoje strategije usmjerene na ubrzanje energetske tranzicije, s posebnim naglaskom na razvoj kapaciteta iz obnovljivih izvora. To potvrđuju i podaci o kapitalnim ulaganjima tijekom 2024. godine kad su investicije ENGIE-a u održive izvore bile čak 30 posto više u odnosu na Enel te više nego dvostruko veće u usporedbi s ulaganjima koja je u istom segmentu realizirao EDF.
Segment obnovljivih izvora energije dobiva sve veću podršku kroz rast dugoročnih ugovora o otkupu električne energije (PPA). Među najznačajnijim projektima ističe se PPA s Googleom za projekt Chillingham Park u Teksasu, što je najveći solarni projekt ENGIE-a u Sjedinjenim Američkim Državama i čiji je početak rada planiran za kraj 2025. godine. Taj projekt dio je šireg vala ugovora zaključenih tijekom 2024., u okviru kojih je ENGIE povećao svoj portfelj PPA-e na 14 gigavata, s posebnim fokusom na tržišta Sjeverne Amerike, Europe i Azije.
Investitori sve više prepoznaju dugoročni potencijal strategije energetske tranzicije koju provodi ENGIE, što potvrđuje relativna otpornost dionica kompanije u odnosu na šire tržište. Dok je indeks CAC 40 na godišnjoj razini zabilježio pad od približno pet posto, dionice ENGIE-a bilježe rast od oko 10 posto u istom razdoblju. Takav rezultat odražava pozitivan tržišni sentiment i povjerenje investitora u strategiju usmjerenu na obnovljive izvore energije, širenje portfelja PPA-e te snažne kapitalne investicije u projekte energetske tranzicije.
Promatrajući rezultate po segmentima, očekujemo da će segment globalnog upravljanja i prodaje energije (GEMS) u prvom kvartalu 2025. ostvariti slabije marže u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Doprinos tog segmenta trebao bi biti manji uslijed normalizacije tržišnih spreadova i smanjenog doprinosa iz aktivnosti hedginga, koje su u 2024. omogućile iznimne rezultate zahvaljujući tržišnoj volatilnosti i učinkovitom upravljanju portfeljem.
No segment obnovljivih izvora energije trebao bi u prvom kvartalu 2025. godine ostvariti bolje rezultate u odnosu na prethodnu godinu, ponajprije zahvaljujući puštanju u rad novih kapaciteta. S druge strane, niža hidrološka proizvodnja u Francuskoj djelomično će ograničiti doprinos iz tog dijela portfelja. Pozitivan doprinos dolazi i iz regije Latinske Amerike gdje je ENGIE Brazil zabilježio 15-postotni rast prihoda od prodaje te rast prilagođene EBITDA-e od 12 posto u prvom kvartalu, što će dodatno ojačati ukupne performanse obnovljivog portfelja na razini grupe.
Mrežni segment trebao bi ostvariti snažnije rezultate u odnosu na isto razdoblje prethodne godine, ponajviše zahvaljujući nižim temperaturama koje su dovele do povećanog obujma prijenosa plina. Također, poboljšani regulatorni uvjeti u Francuskoj u odnosu na prvi kvartal 2024., uključujući mogućnost povećanja cijena za korištenje javnih mreža za distribuciju prirodnog plina, trebali bi rezultirati višom maržom. S druge strane, nuklearni segment zabilježit će nižu proizvodnju zbog gašenja reaktora Doel 1 u Belgiji, 14. veljače, što će negativno utjecati na prihode tog dijela poslovanja.
Uzevši u obzir sve parametre očekujemo da će ENGIE u prvom kvartalu 2025. godine ostvariti solidne operativne rezultate, ali uz nižu EBITDA-u u usporedbi s istim razdobljem prošle godine. Investicije i širenje portfelja PPA-e postavljaju temelje za održiv rast u godinama koje slijede, no visoki investicijski intenzitet mogao bi utjecati na rast zaduženosti. Dodatno opterećenje bilance predstavljaju jednokratna plaćanja vezana uz belgijski nuklearni sporazum, ukupne vrijednosti 15 milijardi eura, uključujući i prvu ratu od 11,5 milijardi eura isplaćenu u ožujku.
.webp){kind=icon}
