Zašto cijene zlata i srebra padaju?

Cijene zlata i srebra pale su drugi dan zaredom dok se investitori pripremaju za godišnje rebalansiranje robnih indeksa, u kojem će se u nadolazećim danima prodati terminski ugovori vrijedni milijarde dolara.

Spot cijena zlata pala je ispod 4450 dolara po unci nakon što je u prethodnoj sesiji izgubila gotovo jedan posto. Pasivni fondovi za praćenje prodaju terminske ugovore na plemenite metale od četvrtka kako bi se uskladili s novim težinama indeksa - inače rutinski proces koji je dobio dodatni značaj za zlato i srebro nakon prošlogodišnjeg meteorskog uspona.

Srebro, koje je u četvrtak palo za više od tri posto, posebno je osjetljivo na nagli pad. Citigroup je procijenio da bi mogao prodati oko 6,8 milijardi dolara u terminskim ugovorima za srebro kako bi ispunio zahtjeve za rebalansiranjem, što je ekvivalentno oko 12 posto otvorenog interesa na Comexu.

Očekuje se da će odljev terminskih ugovora za zlato biti otprilike isti, prema Citiju, koji svoju procjenu temelji na fondovima koji prate Bloomberg Commodity Index i S&P Goldman Sachs Commodity Index. Rebalansiranje je potrebno zbog naglog povećanja udjela plemenitih metala u referentnim vrijednostima roba.

Razdoblje zamjene indeksa Bloomberg Commodity Indexa traje od šestog do desetog radnog dana u godini, ali obično zaostaje jedan dan za trgovinama rebalansiranjem indeksa, koje su obično ravnomjerno raspoređene od petog do devetog radnog dana.

Oba metala suočila su se sa sličnim padom indeksa prošle godine, a da nisu uzrokovala značajan pad tržišta, prema izjavi JPMorgan Chasea od 12. prosinca. Međutim, banka je izjavila da je volumen prodaje srebra ove godine bio prekomjerniji. "Radim ovo već nekoliko godina i nikada nismo vidjeli ovakav prekomjeran odljev", rekao je Kenny Hu, strateg u Citiju.

Iako cijene mogu biti pod kratkoročnim pritiskom, analitičari ostaju uglavnom optimistični u pogledu zlata nakon što je ostvarilo najbolje godišnje rezultate od 1979. Zlato je prošle godine doseglo niz rekorda, podržano povećanom kupnjom središnjih banaka i priljevom u fondove kojima se trguje na burzi, a koji su osigurani zlatom. Slabiji američki dolar dodatno je potaknuo cijene, čineći metal dostupnijim kupcima u drugim valutama.

"Rast potiče snažna kombinacija sigurnih utočišta i rizičnih kupnji, dijelom potaknuta slabim američkim dolarom i političkom neizvjesnošću", napisao je James Steel, glavni analitičar plemenitih metala u HSBC-u. Očekuje da će cijene zlata dosegnuti 5000 dolara po unci u prvoj polovici 2026., potaknute rastućim geopolitičkim rizicima i rastućim fiskalnim dugom.

Neto kupnja zlata od strane središnje banke iznosila je ukupno 45 tona u studenom, priopćilo je Svjetsko vijeće za zlato 6. siječnja. U međuvremenu, Narodna banka Kine produžila je svoj niz kupnje zlata na 14 mjeseci, prema podacima objavljenim u srijedu, što sugerira da službena potražnja ostaje stup podrške za plemeniti metal.

Povećane geopolitičke napetosti oko trgovinskih odnosa između Kine i Japana te američko hvatanje venezuelanskog čelnika Nicolasa Madura također su pružile određenu podršku zlatu posljednjih dana, koje je poraslo za oko tri posto u tjednu do srijede.

Trgovci svoju pozornost usmjeravaju na ključne podatke o američkom gospodarstvu, uključujući izvješće o zaposlenosti u prosincu. Slabije očitavanje podržalo bi klađenje na daljnje smanjenje kamatnih stopa Feda, što je vjetar u leđa za plemeniti metal s niskim prinosom.

Rast srebra - koji je prošle godine iznosio oko 150 posto - bio je još spektakularniji od rasta zlata. Tržište je u listopadu doživjelo povijesni kratki pritisak, a srebro je nastavilo profitirati od napetosti na dominantnom londonskom spot tržištu jer su strahovi od carina spriječili metale da odlaze iz punih američkih skladišta.

Rebalansiranje indeksa moglo bi "zaustaviti potencijalni rast u bliskoj budućnosti, ali srebro ima veći zamah dugoročno", rekao je David Wilson, voditelj strategije roba u BNP Paribasu.

Zlato je do podneva palo za 0,6 posto na 4.430,99 dolara po unci. Srebro je palo za 3,1 posto na 75,75 dolara. Platina i paladij produžili su gubitke iz prethodne sesije, dok je Bloomberg Dollar Index ostao stabilan.