Globalni poremećaji podižu rafinerijske marže na povijesne razine

Sjajno je vrijeme za biti prerađivač nafte - ali manje sjajno vrijeme biti netko tko toči gorivo na pumpi. U Europi, SAD-u i Aziji golemi pogoni zarađuju novac radeći ono što oduvijek rade: pretvaraju sirovu naftu u ključna goriva i prodaju ih s profitom.

Ono što je danas drugačije jest razmjer prijetnji globalnoj opskrbi: neprestani napadi na rusku energetsku infrastrukturu, ispadi u ključnim pogonima u Aziji i Africi te trajna zatvaranja diljem Europe i SAD-a uklonili su milijune barela dizela i benzina s globalnog tržišta. Uz stvarne poremećaje dolaze i strahovi trgovaca od onoga što tek slijedi: nadolazeće američke sankcije za Lukoil PJSC i Rosneft PJSC te nova ograničenja Europske unije na goriva proizvedena iz ruske nafte dodatno prijete ionako zategnutim opskrbnim lancima.

Rezultat je trajni pritisak na cijene goriva na pumpama unatoč padu globalnih cijena nafte - što se vjerojatno neće svidjeti američkoj administraciji koja “pristupačnu energiju” smatra ključnom. "Globalne rafinerijske marže su astronomske," rekao je Eugene Lindell, voditelj odjela za rafinirane proizvode u konzultantskoj kući FGE NexantECA. "Signal koji šaljete globalnom rafinerijskom sustavu, ma gdje se nalazio, jest da radi punim kapacitetom."

Bloomberg

 

U SAD-u, Europi i Aziji marže su najviše za ovo doba godine najmanje od 2018., pokazuju podaci o fer vrijednosti koje je prikupio Bloomberg. Profiti su toliko dobri da i cijene dionica rafinerija snažno rastu: kompanije poput Valero Energy Corp. i Turkiye Petrol Rafinerileri AS bilježe impresivan uzlet, dok je Orlen SA porastao više od 100 posto od početka godine.

Dok očekivanja viškova pritišću cijene sirove nafte, poremećaji u globalnom rafinerijskom sustavu ograničavaju koliko se nafte može pretvoriti u proizvode poput benzina, dizela i kerozina. To koristi rafinerijama koje i dalje rade, ali također znači da se pad cijena nafte ne osjeti na pumpama.
Stalni val napada na ruske rafinerije - samo ovaj mjesec Ukrajina je tvrdila da je pogodila pogone u Saratovu, Osku i Volgogradu - ograničava proizvodnju goriva. Prošlog su mjeseca ruski izvozi naftnih derivata bili na putu da dosegnu višegodišnji minimum, i to prije nego što su napadi dronovima oštetili ključne ukrcajne terminale u lučkom gradu Tuapseu.

Bloomberg

 

Opskrba je dodatno stisnuta kvarovima drugdje. U Kuvajtu je golema rafinerija Al-Zour kapaciteta 615.000 barela na dan nedavno radila samo s jednom od svoje tri jedinice za preradu sirove nafte, dok se ključna jedinica za proizvodnju benzina u velikoj nigerijskoj rafineriji Dangote navodno sprema stati na oko 50 dana održavanja, nakon što je tek nedavno ponovno pokrenuta.

U međuvremenu, prerada sirove nafte u SAD-u posljednjih je tjedana više od milijun barela dnevno manja nego u istom razdoblju prošle godine, veliki pad u odnosu na vrhunac ljetne potražnje, kada je prerada bila na najvišoj sezonskoj razini od 2019. Zemlja je posljednjih godina vidjela više zatvaranja rafinerija, kao i zapadna Europa, što dodatno pritišće opskrbu gorivom.

Bloomberg

 

"Globalna rafinerijska aktivnost suočila se s nizom neplaniranih ispada u listopadu, što je dodatno stegnulo tržišta proizvoda i poguralo marže još više," priopćila je u četvrtak Međunarodna agencija za energiju. Povećani profiti potaknuli su regulatora da povisi procjene prerade u rafinerijama osjetljivima na marže u Europi i Aziji ovog i idućeg mjeseca.

U SAD-u to znači rast prosječne cijene dizela otkako je predsjednik Trump stupio na dužnost i malo promjena u cijeni benzina, koja je u četvrtak iznosila 3,08 dolara po galonu. Terminski ugovori za referentnu sirovu naftu u međuvremenu su pali oko 20 posto od njegovog drugog inauguracijskog mandata, uz prognoze velikog viška.
Strahovi trgovaca glede onoga što dolazi dodatno pojačavaju ove stvarne pritiske na opskrbu.

"Trenutna snaga rafinerijskih marži barem je djelomično potaknuta neizvjesnošću oko nadolazećih američkih sankcija za Rosneft i Lukoil, kao i oko europskih zabrana od siječnja na proizvode dobivene iz ruske nafte," rekla je Rebecca Babin, viša trgovkinja energentima u CIBC Private Wealth Groupu.
Lindell iz FGE-a procjenjuje da kombinirani izvozi naftnih proizvoda Lukoila i Rosnefta iz Rusije prelaze 800.000 barela dnevno. Globalna pomorska trgovina naftnim derivatima iznosi oko 22 milijuna barela dnevno, prema Clarkson Research Services Ltd., dijelu najvećeg svjetskog brokera brodova.

Svako ozbiljno narušavanje tih tokova bio bi šok za globalno tržište goriva, iako nije sasvim jasno u kojoj bi mjeri ti bareli stvarno nestali. Rusija je više puta pokazala da uspijeva zaobići sankcije.
Postavljaju se i pitanja što slijedi za rafinerije izvan Rusije u kojima Lukoil ima udjele, uključujući bugarski Burgas, nizozemski Zeeland i rumunjski Petrotel.

Tu su i ograničenja EU koja stupaju na snagu 21. siječnja, a kojima se ograničava isporuka naftnih proizvoda proizvedenih iz ruske sirove nafte u blok. Koliko će točno ta pravila utjecati na europske zalihe dizela iz Indije i Turske - obje su istodobno veliki uvoznici ruske sirove nafte - tek treba vidjeti.
"Sankcije protiv Rosnefta i Lukoila, uz nedavni paket sankcija EU-a, dodatno stežu omču oko vrata Rusije," rekla je Carolyn Kissane, zamjenica dekana na Centru za globalne poslove Sveučilišta New York, gdje predaje energetiku i klimatske promjene. "Istodobno svjedočimo sve više napada koje Ukrajina provodi na rusku infrastrukturu, što je udar na tržište naftnih proizvoda."

- Uz pomoć Alexa Longleyja i Rachel Graham