Strateg koji je predvidio prinos na 10-godišnje američke državne obveznice od pet posto tvrdi da rasprodaja još nije završila

Tržišni veteran koji je predvidio da će prinosi na referentne američke državne obveznice ove godine dosegnuti pet posto javio se s novom pesimističnom prognozom.

Steven Barrow, voditelj strategije za zemlje G10 u Standard Banku u Londonu, povećao je svoju procjenu prinosa na 10-godišnje obveznice na 5,2 posto do kraja godine, dok u prvom tromjesečju 2027. očekuje njihov rast na 5,3 posto. Prinos na obveznice u ponedjeljak je dosegnuo čak 5,01 posto. Osim kratkotrajnog dana volatilnosti u listopadu 2023., prinos nije premašio pet posto još od 2007. godine.

Njegova prijašnja prognoza o prinosu od pet posto bila je izrazito suprotna općem mišljenju kada ju je iznio u veljači, dok su prinosi padali ispod četiri posto jer su se ulagači kladili na niz smanjenja kamatnih stopa Federalnih rezervi (Fed). Od tada je sukob između SAD-a i Irana izazvao povijesni skok cijena energenata, pa tržišta sada uračunavaju novi ciklus povećanja kamatnih stopa Feda koji započinje u srijedu.

"Moj je strukturni stav da se nalazimo u režimu 'više kamate kroz dulje razdoblje'", rekao je Barrow. "Ono što učvršćuje moje uvjerenje da će prinosi ići iznad pet posto jest činjenica da se ovaj pomak prema pet posto dogodio u kontekstu podataka o inflaciji koji nisu bili pretjerano iznad očekivanja."

 

Prinosi na obveznice rastu diljem svijeta otkad je Trumpova administracija krajem veljače pokrenula napad na Iran, što je poremetilo opskrbu bliskoistočnom naftom i plinom. U SAD-u je svoju ulogu odigrao i procvat umjetne inteligencije, koji istodobno preplavljuje tržišta dugom i ubrizgava poticaje u gospodarstvo.

Barrow je i u prošlosti davao dalekovidna predviđanja, uključujući pesimističnu prognozu za američke državne obveznice 2021. godine, kao i uspješne prognoze za američki dolar i britansku funtu posljednjih godina, iako ga je iznenadila dugotrajna slabost japanskog jena.

Put do pet posto nije se odvio točno onako kako je Barrow zamišljao početkom godine. Unatoč tome, istaknuo je da su dugoročne sile koje guraju kamatne stope prema gore – uključujući pritiske na globalne lance opskrbe, tekuće posljedice klimatskih promjena i strožu useljeničku politiku koja ograničava ponudu radne snage – snažnije nego ikad.

Jedna od ključnih varijabli bit će kako će Fed reagirati pod predsjednikom Kevinom Warshom, s obzirom na pritisak kojem je središnja banka izložena od strane predsjednika Donalda Trumpa da smanji kamatne stope. Barrow predviđa povećanje kamatnih stopa na sastanku u rujnu te ponovno u prosincu, nakon čega bi dužnosnici zadržali kratkoročne kamatne stope stabilnima do kraja 2027. godine.

"Ako Fed ne počne djelovati, ući ćemo u još ozbiljnije probleme", rekao je Barrow putem telefona. S obzirom na tekući sukob na Bliskom istoku, "svi znakovi po mojem mišljenju i dalje upućuju na višu inflaciju."