Dolar se kreće usklađeno s cijenama nafte nakon ratnog skoka

Dolar i nafta trguju se usklađeno nakon ovotjednog primirja između SAD-a i Irana, čime se njihov odnos učvrstio do razina blizu povijesnih rekorda.

Mjerač koji prati korelaciju između referentne cijene američke nafte i Bloombergovog indeksa dolara tijekom razdoblja od 30 dana naglo je porastao od početka ožujka te se sada približava vrhuncu posljednji put viđenom prije godinu dana, kada je predsjednik Donald Trump najavio agresivne trgovinske carine.

Indeks dolara pao je u srijedu za čak 1,1 posto na najnižu razinu u četiri tjedna jer je vijest o privremenom primirju uzrokovala pad cijena američke sirove nafte za 16 posto. Američka valuta bila je stabilna u četvrtak dok je nafta porasla za pet posto usred znakova da primirje slabi uoči mirovnih pregovora zakazanih za petak.

"U ovom ratu trenutačno nema drugih značajnih pokretača deviznog tržišta, pa su se korelacije usredotočile na naftu", rekao je Noah Buffam, strateg u CIBC Capital Marketsu. "Rizici od propasti pregovora trebali bi zadržati određenu premiju rizika u dolaru."

 

Dolar ima nekoliko izravnih poveznica s naftom, koje podupiru tijesnu korelaciju od početka ožujka. SAD je vodeći svjetski proizvođač nafte, a rat s Iranom gurnuo je inozemnu potražnju za njegovom proizvodnjom na rekordne razine. Obilna domaća opskrba znači da je američko gospodarstvo u boljoj poziciji da izdrži šok cijena energenata. Američka valuta je također valuta globalne trgovine sirovom naftom.

Tržišta opcija odražavaju tu poveznicu. Raspoloženje, prikazano kroz takozvane obrate rizika, postalo je znatno optimističnije u korist dolara kako se cijena Brent nafte penjala iznad 110 dolara. Odnos je bio posebno jasan izvan kratkoročnog razdoblja, pri čemu su se jednomjesečne i jednogodišnje opcije naklonjene dolaru kretale usklađeno sa sirovom naftom.

 

Vijest o prekidu vatre potaknula je djelomično povlačenje tih oklada na snagu dolara, predvođeno tjednim dospijećem. Unatoč tome, sva dospijeća ostaju znatno iznad predratnih razina, što sugerira da dolar i dalje odražava naftnu premiju. Valuta je također imala koristi od priljeva u sigurna utočišta (haven flows) tijekom tržišnih previranja u posljednjih šest tjedana.

Četrnaestodnevno primirje pokazuje se krhkim, pri čemu obje strane optužuju jedna drugu za kršenje sporazuma. Hormuški tjesnac, vitalna tranzitna ruta za gorivo i ostale pošiljke, ostao je praktički zatvoren od objave, što je u četvrtak vratilo cijenu nafte Brent na oko 98 dolara po barelu. WTI nafta približava se cijeni od 100 dolara po barelu.

 

No ako se cijene nafte uspiju stabilizirati – čak i unutar šireg raspona – korelacija s dolarom "trebala bi oslabjeti", rekao je Peter Vassallo, portfelj menadžer u BNP Paribas Asset Management USA.

"Bile bi potrebne daljnje eskalacije ili povećanje volatilnosti cijena nafte da bi ova korelacija ostala visoka ili se čak dodatno povećala", dodao je Vassallo.

 

- U pisanju članka pomogli su Carter Johnson and Vassilis Karamanis