S&P 500 pada već četvrti dan za redom. Je li vrijeme za kupnju?

Znakovi da inflacija ostaje glavna briga dužnosnika američke središnje banke Fed pridonijeli su višim prinosima obveznica i povećali gubitke u višednevnom padu tehnoloških dionica, koji je izbrisao milijarde dolara stvorene u prethodnom rastu.

Ulagatelji s nestrpljenjem čekaju govor Jeromea Powella u petak, dok su zapisi sa zadnjeg sastanka Feda povećali zabrinutost da središnja banka možda neće provesti opsežnije popuštanje politike, kako mnogi očekuju. Zajedno s Veličanstvenom sedmorkom pao je i američki indeks S&P 500, već četvrti dan za redom.

Cijene velikih tehnoloških kompanija su u crvenom – Nvidia je, primjerice, u dva dana izgubila pet posto vrijednosti. Indeks Nasdaq 100 pao je za jedan posto. Palantir Technologies, koji se ove godine mogao pohvaliti udvostručenjem vrijednosti dionice, u šest je dana izgubio 20 posto. Prinos na dvogodišnje državne obveznice ostao je gotovo nepromijenjen na 3,74 posto.

Fedovi dužnosnici zabrinuti su zbog više inflacije i slabijeg tržišta rada. "Većina sudionika ocijenila je da je rizik više inflacije veći od rizika slabijeg tržišta rada", stoji u zapisniku sa srpanjskog sastanka.

David Russell iz kompanije TradeStation ističe da dokument potvrđuje Powellove jastrebovske komentare na zadnjem sastanku. "Bikovi bi mogli doživjeti hladan tuš u Jackson Holeu", rekao je. Prema Peteru Boockvaru iz Boock Reporta, idućeg mjeseca ipak ćemo dočekati smanjenje kamatnih stopa, ali uz oprez, dok će listopadski sastanak donijeti novi pogled temeljen na tadašnjim podacima.

Matt Maley iz Miller Tabaka kaže da će tražiti znakove radi li se o privremenom poremećaju ili o nečem zabrinjavajućem. "Prije nego što podignemo uzbunu morat ćemo vidjeti daljnji pritisak prema dolje" rekao je, dodavši: "Ulagatelji bi mogli postati vrlo brzo vrlo nervozni ako tehnološki sektor – a time i tržište – doista krene u osjetniji pad."

Prema Marku Hackettu iz Nationwidea, ulagači pokazuju umor nakon 30-postotnog rasta koji traje praktički od travnja. "Vidimo značajan pad vodećih dionica. Dionice kompanija s velikom tržišnom kapitalizacijom i rastom ovaj mjesec znatno zaostaju za manjim poduzećima i vrijednosnim dionicama", kaže Hackett. "Unatoč tome, volatilnost i kreditni spreadovi ostaju mirni, što ukazuje da su strahovi ulagača umjereni."

Kompanije s velikom tržišnom kapitalizacijom mjesecima su predvodile rast na burzi zbog sve veće potražnje za proizvodima umjetne inteligencije i uslugama računalstva u oblaku. Neki stratezi sada upozoravaju da bi njihova prevelika zastupljenost u indeksima mogla dovesti do šireg tržišnog pada.

Za neke ulagače prodaja radi realizacije dobiti postala je važnija od preuzimanja novih rizika zbog zabrinutosti da procjene postaju prenapuhane, kaže Fawad Razaqzada iz City Indexa i Forex.coma. Ipak, vjerojatno je da će padovi, čak i u tehnološkom sektoru, biti ograničeni.

"Hoće li tehnološki sektor dosegnuti nove vrhunce zahvaljujući Powellovim komentarima, tek treba vidjeti", dodao je Razaqzada. "U svakom slučaju, središnje banke diljem svijeta popuštaju politiku, što podupire globalna tržišta dionica."

Kupuj kad pada?

Pad američkih dionica stvara priliku za "kupnju pri padu", poručuju iz trgovačke jedinice JPMorgan Chasea.

"Danas se čini kao test za kupce pri padu, budući da bi podaci PMI-ja u četvrtak i govor predsjednika Feda Jeromea Powella u Jackson Holeu mogli pomaknuti tržište ili promijeniti narativ", napisao je u srijedu Andrew Tyler, šef globalne tržišne inteligencije u JPMorganu.

Prema Carol Schleif iz BMO Private Wealtha, trenutne procjene dionica visoke su i ostavljaju malo prostora za razočaranje. "Tržište dionica trenutno unaprijed diskontira svijetlu budućnost, a ta procjena u velikoj je mjeri opravdana boljim od očekivanih rezultata te sve većom jasnoćom po pitanju trgovinske i porezne politike", rekla je.