Što se događa s dionicom Adrisa?

U utorak je cijena dionice ove kompanije skočila za čak 20 posto, s jučerašnjih 115 eura na 138 eura, u 12 sati. Razlog - za sad nepoznat. Među analitičarima koji prate dionicu također vlada zbunjenost. 

Na upit Zagrebačke burze o postojanju povlaštenih informacija vezano za povećanu volatilnost u trgovini dionicama ADRS i ADRS2, stigao je odgovor iz kompanije.

Ako želite sudjelovati u vrijednosti koja se stvara u hrvatskom turizmu, usto tražite dionicu otpornu na recesiju, a željeli bi sudjelovati i u energetskoj tranziciji, sve to možete kroz samo jednu dionicu na Zagrebačkoj burzi: ADRS grupe Adris.

Adris je jedinstvena priča u Hrvatskoj – konglomerat koji objedinjuje četiri strateška sektora: turizam (Maistra i HUP-Zagreb), osiguranje i zdravstvo (Croatia osiguranje), proizvodnju hrane (Cromaris) te obnovljive izvore energije (u partnerstvu s grupom ENCRO). Kao korporativni centar, Adris upravlja kapitalom, strateškim razvojem i transformacijom tvrtki u svome portfelju.

Dionica grupe Adris uzletjela je gotovo 75 posto od početka godine, a uspon je krenuo malo nakon objave rezultata za 2024. i potvrde trogodišnjeg investicijskog ciklusa vrijednog više od 600 milijuna eura. Indeks Crobex porastao je 15 posto od početka godine.

U 2024. godini Adris je ostvario 1,1 milijardu eura prihoda (rast od deset posto), EBITDA-u od 185 milijuna eura (rast od osam posto) i neto dobit od 87 milijuna eura (rast od šest posto). Uloženo je čak 200 milijuna eura, od čega 85 milijuna eura u projekte zelene energije, a zaduženost grupe ostala je niska na svega 1,3× EBITDA-e.

U turizmu su unatoč rastu troškova prihodi dosegnuli 326 milijuna eura (rast od šest posto), a EBITDA 100 milijuna eura (rast od 11 posto). Ulaganja su iznosila 92 milijuna eura, uključujući hotel Marjan u Splitu, obnovu hotela Astarea u Dubrovniku i kampove u Istri.

U usporedbi s konkurencijom, Maistra, nositelj turističkog poslovanja grupe, ostvaruje daleko najbolju profitnu maržu (14,1 posto) i EBITDA maržu (34,2 posto).

Croatia osiguranje ostvarilo je 541 milijun eura prihoda (rast od 14 posto), više od polovicu prihoda grupe, i 61 milijun eura neto dobiti. Digitalna premija porasla je 30 posto, a brend LAQO ostvario je rast od 29 posto. U zdravstvu, Croatia poliklinika povećala je prihode za 54 posto, šireći se na devet gradova kroz akvizicije (Marin Med, Medros). Uza sve to, rejting agencija Fitch je Croatia osiguranju dodijelila rejting A-, prvi takav rejting neovisne agencije za neku hrvatsku osiguravateljsku kuću.

Croatia osiguranje ostvaruje najvišu operativnu maržu (10,9 posto) i profitnu maržu (9,7 posto) među regionalnim osiguravateljima. Triglav je blizu sa sličnim pokazateljima, dok Dunav osiguranje znatno zaostaje s najnižim maržama u regiji.

Cromaris je ostvario 108 milijuna eura prihoda (rast od tri posto) i neto dobit od 4,2 milijuna eura (rast od deset posto), uz prodaju od 13.946 tona (rast od dva posto).

Najtiši, ali potencijalno najtransformativniji dio Adrisove priče leži u energetici. U listopadu 2023. Adris i ENCRO potpisali su ugovor o zajedničkom ulaganju u šest elektrana (pet solarnih i jedna vjetro). Očekivanja su da će već ovog ljeta proizvoditi punim kapacitetom i pokrivati 80 posto potreba grupe za električnom energijom, čime će se emisije CO₂ smanjiti za 79 posto u usporedbi s prethodnim razinama.

Na glavnoj skupštini izglasana je dividenda od tri eura po dionici, što uz trenutačnu cijenu daje dividendni prinos od četiri posto, dok je prinos na CRO10 oko tri posto.

Trenutačni odnos cijene i zarada (P/E) Adrisa iznosi 24, što je osjetno više od P/E-a indeksa Crobex od 14 i kompanija poput Končara od 11. Iako se radi o relativno visokoj valuaciji u usporedbi s domaćim tržištem, vjerujemo da Adris i dalje ima prostor za rast zahvaljujući niskoj zaduženosti i snažnom investicijskom ciklusu koji bi trebao povećati profitabilnost u dugom roku.

U konačnici, Adris se može promatrati kao hrvatski Berkshire Hathaway Warrena Buffeta - konglomerat temeljen na osiguranju, s diverzificiranom izloženošću u različite sektore i dugoročnim investicijskim horizontom. Kada tome dodamo zdrav dividendi prinos, jasno je zašto tu dionicu mora imati svaki dugoročni investitor koji želi stabilan prinos i rast. Vjerujemo da će se pozitivan trend rasta dionice nastaviti u drugom kraju godine.

 

--Nadopunjeno odgovorom Adrisa ZSE-u.