Wall Street postaje sve sigurniji da recesije neće biti. No od inače pristojnih zarada u drugom tromjesečju iskače broj menadžera koji tvrde da su njihove industrije već u recesiji.
Postoje padovi specifični za sektore u proizvodnji, kemikalijama, kartonskim kutijama, teretu, tehnici, odnosno elektronici, stambenim i poslovnim nekretninama, spajanjima i akvizicijama i oglašavanju. "Možda zemlja nije u recesiji, ali nekretnine jesu", rekao je prošli tjedan Jordan Kaplan, šef američke kompanije za ulaganja u nekretnine Douglas Emmett. "Naša je industrija bila u recesiji i još je uvijek u recesiji", rekao je Jonathan Johnson, glavni izvršni direktor mrežne trgovine namještajem Overstock.com. "Ne znamo jesmo li ikada vidjeli da je potražnja za teretnim prijevozom toliko i tako dugo bila u padu bez popratne ekonomske recesije", rekao je analitičarima David Jackson, šef Knight-Swift Transportation Holdingsa.
Produži li se popis industrija u problemima, to još uvijek može rezultirati potpunom recesijom – definicije se razlikuju, ali ovdje se misli na dugotrajno smanjenje ekonomske aktivnosti u cijeloj ekonomiji.
Zasad, međutim, uvjeti odgovaraju opisu recesije koja se kotrlja, a to je kada se različiti dijelovi ekonomije smanjuju u različitim intervalima.
Podjela industrije – proizvodnja se smanjuje, dok usluge nastavljaju rasti | Bloomberg
Potrošači troše na odmore u Europi, ulaznice za koncert Taylor Swift i dvostruki film radi mema Barbenheimer, ali ne kupuju toliko rekreacijskih vozila ili kućanskih aparata – obrnuto od onoga što se dogodilo tijekom COVID-a.
Stoga su ekonomski indeksi usluga i dalje prilično optimistični, dok slični pokazatelji proizvodnje signaliziraju nevolje. Ukupni korporativni profiti opadaju, ali su još uvijek prilično dobri.
"Niz malih, sektorski specifičnih recesija koje se u cijeloj ekonomiji odvijaju nesekvencijalno", mogao bi spriječiti SAD da doživi široki pad, rekli su analitičari UBS Groupa klijentima u lipnju.
Općenito, tri su vrste poduzeća trenutno u teškoj situaciji: trajna dobra (uz njihove dobavljače i prijevoznike), sektori osjetljivi na kamatne stope i poduzeća izložena korporativnom stezanju drugih poduzeća.
Recesija nekretnina – globalne količine ulaganja u komercijalne nekretnine pale su 55 posto na godišnjoj razini u prvom tromjesečju jer su kamatne stope nastavile rasti | Bloomberg
U nekim slučajevima, uvjeti su strašni. Europa i Kina doživljavaju "katastrofu potražnje", prema riječima šefa njemačke kompanije za posebne kemikalije Lanxess. U međuvremenu, Carolyn McCall, izvršna direktorica britanske televizijske kuće ITV, upozorila je na najgoru reklamnu recesiju "od globalne financijske krize". Industrija elektronike prolazi kroz "najozbiljniju dislokaciju" u novijoj povijesti, prema dobavljaču Element Solutions sa sjedištem u Floridi. Isporuke pametnih telefona smanjile su se osam uzastopnih kvartala, što je zahlađenje koje čak ni moćni Apple nije izbjegao.
Globalne isporuke pametnih telefona smanjile su se osam kvartala za redom | Bloomberg
Pa zašto (još) nema službene recesije? Prvo, neke od tih posrnulih industrija povezane su s proizvodnjom, a velike su ekonomije danas mnogo više okrenute uslugama. Jedan od razloga zašto se njemačka ekonomija toliko bori je što se još uvijek uvelike oslanja na proizvodnju.
Drugo, teško pogođeni sektori nisu jednako loši. Unutar proizvodnje u depresiji, postoje sektori koji još uvijek posluju uspješno: velike industrijske kompanije poput Caterpillara imaju koristi od porasta kapitalnih ulaganja potaknutih subvencijama. Automobili i avijacija također ostaju jaki.
U građevinarstvu, ulaganja u nove tvornice baterija i poluvodiča nadoknađuju pad stambenih i uredskih objekata. U tehnologiji, prodaja računala pala je čak i dok se tehnološke kompanije pripremaju za utrku u naoružanju s umjetnom inteligencijom. I tako dalje.
Treće, iako kompanije doživljavaju veliki pad obujma prodaje, veliki dio manjka često proizlazi iz smanjenja zaliha kupaca. Zbog preokreta u lancu opskrbe, klijenti su naručivali prekomjerno kako bi bili sigurni da su dobili dovoljno i sada troše te zalihe kako bi sačuvali gotovinu.
Količina ulaznih kontejnera primljenih u glavnim lukama SAD-a znatno je niža, što je nastavak golemog porasta zabilježenog početkom 2021. | Bloomberg
Dođe trenutak kada kupci smanje svoje zalihe do te mjere da moraju kupiti nove. Njemački kemijski lider BASF rekao je da su zalihe vjerojatno dosegnule najnižu razinu, što bi trebalo poduprijeti postupni oporavak potražnje. Analitičari slično govore o tržištu pametnih telefona. Međutim, div kontejnerskog prijevoza AP Møller – Mærsk upozorio je u petak da će korekcija zaliha robe koja je započela krajem prošle godine trajati barem do kraja 2023.
Naravno, te teško pogođene industrije ne rade u izolaciji – količine pomorskog i kamionskog prijevoza smanjuju se jer proizvođači ne proizvode toliko. U nedjelju je kompanija za prijevoz kamiona Yellow podnijela zahtjev za bankrot.
Slično tome, recesija oglašavanja pogoršana je tehnološkim i telekomunikacijskim kompanijama koje obuzdavaju svoju potrošnju. "Oni očito prolaze kroz nešto što je dugotrajnije nego što je itko od nas mislio", rekao je investitorima prošlog mjeseca šef oglasne agencije Interpublic Group Philippe Krakowsky.
Kemijska recesija – europska proizvodnja kemikalija najslabija je od 2009. zbog smanjenja zaliha, slabe potražnje i visokih troškova energije | Bloomberg
Ako previše industrija odjednom doživi recesiju, moglo bi uslijediti teže ekonomsko prizemljenje i gubitak radnih mjesta. Najviše brine Europa, gdje rukovoditelji upozoravaju da kontinent zbog visokih računa za energiju nije konkurentan.
Lanxess je prošli tjedan najavio kako bi mogao zatvoriti čak dvije kemijske tvornice u zapadnoj Njemačkoj, s potencijalnim gubitkom više od 100 radnih mjesta, jer njihovo poslovanje nije više isplativo. "Deindustrijalizacija počinje", upozorio je izvršni direktor Matthias Zachert.
To neće biti posljednja kompanija koja će smanjiti svoje gubitke: "Ljudi razmišljaju ima li smisla proizvoditi u Europi", rekao je šef BASF-a Martin Brudermüller investitorima prošlog mjeseca, nazvavši situaciju "izvanrednom".
Lako je vidjeti kako bi recesija koja se kotrlja mogla postati obična stara recesija.
.webp){kind=icon}
